3月17日傍晚，據(jù)央行官網(wǎng)消息，中國(guó)人民銀行決定于2023年3月27日降低金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)百分點(diǎn)（不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機(jī)構(gòu)）。本次下調(diào)后，金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率約為7.6%。

　　央行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，人民銀行將更好發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，保持貨幣信貸總量適度、節(jié)奏平穩(wěn)，保持流動(dòng)性合理充裕，保持貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配，更好地支持重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，不搞大水漫灌，兼顧內(nèi)外平衡，著力推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

　　多位業(yè)內(nèi)專家表示，此次降準(zhǔn)可從多方面產(chǎn)生積極效果，包括維護(hù)流動(dòng)性合理充裕，推動(dòng)擴(kuò)大信貸投放，引導(dǎo)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，鞏固經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)向上基礎(chǔ)。

　　央行行長(zhǎng)易綱曾談及降準(zhǔn)

　　與2022年11月國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提前“預(yù)告”降準(zhǔn)不同，本次人民銀行降準(zhǔn)時(shí)間點(diǎn)超出市場(chǎng)普遍預(yù)期，不過(guò)此前也有“鋪墊”。

　　3月3日，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)易綱在國(guó)務(wù)院新聞辦公室舉行的“權(quán)威部門(mén)話開(kāi)局”系列主題新聞發(fā)布會(huì)上說(shuō)，目前貨幣政策的一些主要變量的水平是比較合適的，實(shí)際利率的水平也是比較合適的。但他暗示，法定存款準(zhǔn)備金率可能還有一定的下調(diào)空間。

　　在回答有關(guān)是否會(huì)繼續(xù)降息降準(zhǔn)的問(wèn)題時(shí)，易綱表示，2022年，金融機(jī)構(gòu)新發(fā)放的企業(yè)貸款利率平均是4.17%，較2018年下降了1.28個(gè)百分點(diǎn)，其中，普惠小微貸款利率從2018年1月的6.3%下降到去年12月的4.9%，這都是歷史比較低的水平。

　　至于存款準(zhǔn)備金率，易綱指出，2018年以來(lái)央行累計(jì)降準(zhǔn)14次，法定存款準(zhǔn)備金率從近15%降到了不到8%。“（雖然）不像過(guò)去那么高了，但是用降準(zhǔn)的辦法來(lái)提供長(zhǎng)期的流動(dòng)性，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，綜合考慮還是一種比較有效的方式，使整個(gè)流動(dòng)性在合理充裕的水平上。”他說(shuō)。

　　為何降準(zhǔn)？

　　回顧總結(jié)，央行歷次降準(zhǔn)通常出于兩個(gè)目的：一是支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，促進(jìn)綜合融資成本穩(wěn)中有降；二是對(duì)沖流動(dòng)性波動(dòng)，增加銀行體系資金的穩(wěn)定性，核心仍是引導(dǎo)商業(yè)銀行加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度。

　　光大證券（維權(quán)）金融行業(yè)首席分析師王一峰認(rèn)為，當(dāng)前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)基礎(chǔ)仍不牢固，貨幣政策在總量上仍須做好充足安排，但出于穩(wěn)物價(jià)、穩(wěn)預(yù)期、防風(fēng)險(xiǎn)等多重因素考慮，也要注重信貸總量增長(zhǎng)的穩(wěn)定性和持續(xù)性，避免出現(xiàn)“大開(kāi)大合”的情況。

　　植信投資首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究院院長(zhǎng)連平亦認(rèn)為，在穩(wěn)物價(jià)前提下，今年穩(wěn)健的貨幣政策將保持合理的貨幣供給，釋放長(zhǎng)期流動(dòng)性改善金融機(jī)構(gòu)資金結(jié)構(gòu)，以合理的信貸增長(zhǎng)滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求。

　　中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示，今年年初以來(lái)，銀行信貸投放加快，受此影響，銀行負(fù)債成本上升，有必要通過(guò)降準(zhǔn)穩(wěn)定銀行負(fù)債成本。同時(shí)，當(dāng)前央行短期工具余額不斷上升，MLF余額超過(guò)5萬(wàn)億元，有必要通過(guò)降準(zhǔn)投放長(zhǎng)期資金，穩(wěn)定資金供需。降準(zhǔn)之后，短端利率將明顯下降，同時(shí)長(zhǎng)端利率也將隨之下行。

　　此外，明明也強(qiáng)調(diào)，目前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)還不夠穩(wěn)定，人民銀行通過(guò)降準(zhǔn)釋放了政策信號(hào)，將進(jìn)一步通過(guò)信貸增長(zhǎng)支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局15日上午公布了1-2月國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行整體呈現(xiàn)企穩(wěn)回升的態(tài)勢(shì)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，有信心實(shí)現(xiàn)5%左右的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)。

　　不過(guò)，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人、國(guó)民經(jīng)濟(jì)綜合統(tǒng)計(jì)司司長(zhǎng)付凌暉指出，今年經(jīng)濟(jì)發(fā)展還面臨不少困難：國(guó)際環(huán)境依然復(fù)雜，世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨于放緩，外部主要經(jīng)濟(jì)體通脹問(wèn)題比較突出，地緣政治等不穩(wěn)定不確定因素比較多；從國(guó)內(nèi)來(lái)看，目前經(jīng)濟(jì)仍然處在初步恢復(fù)階段，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)運(yùn)行、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行整體好轉(zhuǎn)還需付出艱苦努力。

　　影響幾何？

　　光大證券指出，在諸多工具中，降準(zhǔn)所提供的流動(dòng)性期限最長(zhǎng)、成本最低，可有效緩解貨幣創(chuàng)造過(guò)程中的流動(dòng)性約束，因此政策效果頗為明顯。

　　從過(guò)往經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，降準(zhǔn)往往能夠在短時(shí)間內(nèi)對(duì)金融板塊、地產(chǎn)板塊的行情起到催化效果。民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬曾表示，對(duì)股市而言，降準(zhǔn)有助于提振市場(chǎng)預(yù)期，上證指數(shù)上行次數(shù)占比較高，但幅度偏小。

　　以下是2015年以來(lái)人民銀行宣布降準(zhǔn)后首日A股的走勢(shì)。

　　對(duì)于債市而言，華安證券認(rèn)為，降準(zhǔn)對(duì)債市的實(shí)際作用在減弱。其次，還要關(guān)注所謂“利好出盡”的反向影響。資金寬松、降準(zhǔn)降息是當(dāng)前多頭看多債市的理由之一，在全年降準(zhǔn)空間預(yù)期有限的情況下，降準(zhǔn)公告后的博弈行為值得關(guān)注。

　　“降準(zhǔn)可以促使金融機(jī)構(gòu)更有利有效地支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)、重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，并能補(bǔ)充流動(dòng)性缺口、增加投放基礎(chǔ)貨幣。”仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究部總監(jiān)龐溟表示，此次降準(zhǔn)后，今年依然存在繼續(xù)降準(zhǔn)0.25個(gè)百分點(diǎn)至0.75個(gè)百分點(diǎn)的空間與可能性。從時(shí)間點(diǎn)上看，年中流動(dòng)性較為緊張的時(shí)點(diǎn)和四季度MLF到期的高峰時(shí)點(diǎn)，降準(zhǔn)概率相對(duì)較高。

　　易居研究院研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)表示，降準(zhǔn)將有助于進(jìn)一步促進(jìn)銀行對(duì)于房地產(chǎn)等領(lǐng)域的支持。降準(zhǔn)政策后，對(duì)于房企獲得更多的開(kāi)發(fā)貸款支持和個(gè)人按揭貸款政策等都具有積極的作用。

　　房地產(chǎn)業(yè)當(dāng)前正步入復(fù)蘇的初步階段，還需要更多的資金支持，降準(zhǔn)政策落地后，對(duì)于落實(shí)金融16條政策尤其是信貸政策等都有積極的作用，對(duì)于房企獲得更多的開(kāi)發(fā)貸款支持和個(gè)人按揭貸款政策等都有積極作用。（來(lái)源：央行、中國(guó)證券報(bào)、證券時(shí)報(bào)、21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道等；整理：李云鵬）

　　華夏時(shí)報(bào)

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責(zé)任編輯：石秀珍 SF183