轉自：金融界

周五，油價再次下跌，觸及2021年12月以來的最低水平。分析師們越來越清楚地看到，看空經濟的力量超過了中國經濟反彈和對俄羅斯制裁的利好影響。

美國基準的西德克薩斯中質原油期貨周五最低跌至每桶65.17美元，較周四的結算水平下跌4.7％。國際基準布倫特原油價格一度下跌4.4％至每桶71.40美元。這兩種產品在午盤前后都有所反彈，但當天仍在下跌。在過去10天里，布倫特原油價格下跌了約15％。能源精選板塊SPDR ETF下跌1.5％

部分下降似乎是與實際石油供需無關的賬面損失。

美國銀行分析師Doug Leggate寫道:“就像‘廉價資金’的終結攪亂了金融業一樣，人們只能假設持有投機性大宗商品頭寸的資金成本上升，也導致了近期石油期權價格暴跌近13％?！?

但也有統計數據顯示，個人和企業使用的石油沒有生產的那么多，迫使更多的石油被送往儲油罐。過去三個季度，由于供過于求，全球儲備了1.2億桶石油。即使中國重新開放，分析人士預計這種平衡在幾個月內也不會改變。

摩根大通（J.P. Morgan）全球大宗商品研究主管娜塔莎·卡內瓦（Natasha Kaneva）寫道:“未來兩個月，石油市場將保持過剩，油價將在5月份面臨基本面壓力，因為全球庫存可能會再增加4600萬桶?！?

Kaneva曾預計布倫特原油第二季度平均價格為89美元，但現在認為價格在短期內回升到這一水平的可能性較小。相反，她認為價格將在70美元至80美元之間交易，除非發生以下兩種情況之一。

第一個催化劑將是歐佩克戰略的改變，該組織一直堅持去年10月與包括俄羅斯在內的更大組織“歐佩克+”（OPEC+）首次制定的生產計劃。當時，歐佩克每天減產200萬桶的策略受到了美國的批評，因為官員們說這將迫使油價上漲。美國官員擔心，油價上漲將導致汽油泵的痛苦，并給俄羅斯帶來更多的石油收入。

現在看來，歐佩克的減產實際上過于溫和，至少從看漲石油的角度來看是這樣。經濟狀況惡化到如此程度，歐佩克目前的生產計劃可能會加劇生產過剩，導致油價下跌。該組織有可能在下周決定進一步減產，不過歐佩克官員最近否認了這一想法?？▋韧哒J為，歐佩克可能會將配額削減約40萬桶/天，這在日產量1億桶的石油市場中雖小但意義重大。

另一個催化劑是美國政府宣布將開始補充處于幾十年來最低水平的戰略石油儲備（SPR）。政府的大量石油購買可能會導致油價上漲。美國總統喬?拜登（Joe Biden）去年表示，政府將在油價處于或低于每桶67美元至72美元時考慮購買，這一水平適用于今天。

但能源部目前仍在出售來自SPR的石油，因為國會授權銷售。能源部官員曾表示，出于后勤方面的原因，他們不能同時從SPR購買和出售石油。然而，拜登曾表示，能源部可能會購買未來以固定價格合同交付的SPR石油——這將允許政府現在購買，條件是石油將在幾個月內交付。該部門沒有立即回應是否會這樣做的問題。

如果沒有這兩個催化劑，油價的走勢可能取決于銀行業動蕩的形態?？▋韧呔嬲f，如果情況變得更糟，油價將急劇下跌，因為金融危機導致的衰退對石油的影響往往是其他衰退的兩到三倍。

她寫道:“歷史分析顯示，金融市場的蔓延往往會更深、更久地影響實體經濟，從而削減消費者支出，并嚴重打擊石油需求。”如果目前的問題影響到整個地區銀行體系，布倫特原油價格可能低至每桶40美元。

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