行業事件

工業和信息化部、市場監管總局會同公安部、應急管理部、國家消防救援局組織修訂的強制性國家標準《電動自行車安全技術規范》（GB 17761—2024）于2025 年1月13 日正式發布，方案于2025 年09 月01 日實施，給予8 個月的生產過渡期。

對比意見稿的變化一——北斗系統的安裝

2024 年9 月19 日工信部已公開發布了新國標修訂的意見稿，當前是正式稿的公布；本輪正式稿與意見稿的條款對比來看，變化之一在于：在意見稿中北斗系統的安裝，要求所有車型都配置；正式稿中，僅要求用于城市物流、商業租賃等經營性活動的電動自行車安裝北斗模塊；對于其他類型的電動自行車，應設計有北斗模塊，銷售時由消費者選擇是否保留；這一條款調整后，消費者可按照自己的需求選配北斗系統，與真實需求更為匹配，驅動多樣化的消費需求充分釋放。

對比意見稿的變化二——生產過渡期安排

正式稿將生產過渡期從意見稿的6 個月延長至8 個月，銷售過渡期保持3 個月要求，即在2025 年8 月31 日及之前，企業既可以按照舊標準生產，也可以按照新標準生產；按照舊標準生產的車輛允許銷售至2025 年11 月30 日。（1）終端舊車銷售可持續至11 月底，考慮到舊車與消費者需求更為適配，行業需求有望充分釋放；（2）意見稿要求下，7 月開始廠商不能生產舊標準車輛，而行業銷售旺季是三季度，彼時旺季的舊車需要提前至二季度生產，加大生產壓力；正式稿要求下，廠商可持續生產舊標準車輛至8 月底，覆蓋了銷售旺季的7-8 月，緩解了生產壓力。

其他條款豐富細節，引導產品安全、產業規范新國標修訂正式稿的其他條款與意見稿類似，但進一步細化細節。產品層面以“提升電動自行車產品本質安全水平”為核心導向。對應的新國標已開始實施，當前已經可以生產且上市新標準車輛，我們預計各龍頭近期將加快新標準車輛上市。此外，企業層面，新國標要求企業具備整車及車架等關鍵部件的生產能力、檢測能力和質量控制能力；新國標也力求引導行業走向集中及規范，出清不合標準的企業；節奏來看，生產過渡期截止的9 月初，不符合生產端標準的小企業將加速出清。

看好兩輪車板塊投資機會

我們認為2025 年行業需求彈性可觀，產業出貨有望持續實現較優增長，主要在于：

1）新國標正式稿已發布，考慮到消費者更喜歡的舊標準車輛可銷售至11 月底，行業需求有望充分釋放；2）隨著“以舊換新政策”在2025 年初順利延續，單車補貼力度不低背景下，對行業需求的提振效果可期；3）2024 年三季度行業渠道去庫存后，渠道庫存持續處于歷史低位，后續有望逐步回升。此外，四季度起新國標在生產端的要求正式實施，將加速出清不符合生產標準的企業。綜合上述，2025 年兩輪車板塊龍頭均有望實現優質的經營增長，我們積極看好當前板塊的投資機會。

風險提示：1、行業競爭大幅加劇；2、以舊換新政策效果不及預期。

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