央行穩(wěn)匯率意愿強烈，連日釋放堅決維護匯率穩(wěn)定的重要政策信號。

　　1月13日，中國人民銀行、國家外匯局決定將企業(yè)和金融機構(gòu)的跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)從1.5上調(diào)至1.75，并于當(dāng)日實施。上調(diào)宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)相當(dāng)于增加境內(nèi)企業(yè)和金融機構(gòu)的跨境融資額度，而跨境融資增加則會直接提升境內(nèi)美元流動性，促進外匯市場供求平衡，起到穩(wěn)匯率的積極效果。

　　同日，中國人民銀行行長潘功勝在亞洲金融論壇開幕式上針對人民幣匯率重磅發(fā)聲，強調(diào)堅決對市場順周期行為進行糾偏，堅決對擾亂市場秩序行為進行處置，堅決防范匯率超調(diào)風(fēng)險，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

　　業(yè)內(nèi)專家表示，從歷史上看，這是跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)的最高水平，也是近期央行繼超額增發(fā)離岸市場央票以來的又一項重要舉措，釋放了央行堅決維護匯率穩(wěn)定的重要政策信號，“堅決對市場順周期行為進行糾偏”進一步表達(dá)了央行維護外匯市場穩(wěn)定運行的態(tài)度，絕不會放任匯率貶值，給市場吃下定心丸。

　　上述論壇上，潘功勝還談及了貨幣政策、房地產(chǎn)等市場關(guān)切的熱點問題?！爸袊?jīng)濟擁有強大的創(chuàng)新能力、超大規(guī)模的市場、完整的產(chǎn)業(yè)體系、完善的基礎(chǔ)設(shè)施以及豐富且質(zhì)量較高的人力資源等優(yōu)勢。我們有信心、有能力、有辦法應(yīng)對困難挑戰(zhàn)，實現(xiàn)經(jīng)濟持續(xù)回升向好?！彼f。

　　絕不會放任匯率貶值

　　近段時間以來，美元指數(shù)高企，非美貨幣普遍都在貶值。人民幣對美元匯率也有所貶值，但總體展現(xiàn)出較強韌性。

　　潘功勝表示，人民銀行、國家外匯局作為外匯市場的監(jiān)管者，在面對市場變化時更加從容，經(jīng)驗更加豐富，有信心、有條件、有能力維護外匯市場的穩(wěn)定運行。我們將堅持市場在匯率形成中起決定性作用，有效發(fā)揮匯率的宏觀經(jīng)濟和國際收支自動穩(wěn)定器功能。同時，堅決對市場順周期行為進行糾偏，堅決對擾亂市場秩序行為進行處置，堅決防范匯率超調(diào)風(fēng)險，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

　　央行穩(wěn)匯率再度出手。13日當(dāng)天，中國人民銀行在官網(wǎng)相繼發(fā)布兩條信息，包括即日起將跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)從1.5上調(diào)至1.75，以及中國外匯市場指導(dǎo)委員會會議近日在北京召開。

　　系列政策發(fā)布后，離岸人民幣對美元匯率短線走高近百點。

　　近段時間，監(jiān)管層穩(wěn)匯率信號密集釋放。包括于1月罕見發(fā)行600億元離岸央票，創(chuàng)下歷史最大單次發(fā)行規(guī)模；中國人民銀行貨幣政策委員會2024年第四季度例會更是提出，增強外匯市場韌性，穩(wěn)定市場預(yù)期，加強市場管理，堅決對擾亂市場秩序行為進行處置，堅決防止形成單邊一致性預(yù)期并自我實現(xiàn)，堅決防范匯率超調(diào)風(fēng)險，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

　　從央行網(wǎng)站公布的信息看，中國外匯市場指導(dǎo)委員會會議再次強調(diào)了“三個堅決”，堅決對市場順周期行為進行糾偏，堅決對擾亂市場秩序行為進行處置，堅決防范匯率超調(diào)風(fēng)險。這是繼1月3日貨幣政策委員會例會提出“三個堅決”之后，再次強調(diào)“三個堅決”的提法。

　　業(yè)內(nèi)專家表示，這次表述與貨幣政策委員會例會略有不同，強調(diào)了“堅決對市場順周期行為進行糾偏”，進一步表達(dá)了央行維護外匯市場穩(wěn)定運行的態(tài)度，絕不會放任匯率貶值，讓市場吃下定心丸。

　　國家金融與發(fā)展實驗室特聘高級研究員龐溟表示，目前，人民銀行穩(wěn)匯率政策工具箱的彈藥充足、儲備豐富，必要時還可以采用上調(diào)遠(yuǎn)期售匯風(fēng)險準(zhǔn)備金率、下調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率等方式，確保市場預(yù)期保持穩(wěn)定、交易行為保持理性。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青也表示，如果未來出現(xiàn)人民幣匯率背離基本面的急漲急跌情況，監(jiān)管層穩(wěn)匯市工具還會及時出手。除了強化在岸市場人民幣中間價調(diào)控、適度調(diào)節(jié)離岸市場人民幣流動性、上調(diào)企業(yè)和金融機構(gòu)的跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)之外，還可擇機動用下調(diào)境內(nèi)企業(yè)境外放款的宏觀審慎調(diào)節(jié)系數(shù)（控制資本外流）、下調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率（在境內(nèi)釋放更多美元流動性）、下調(diào)境內(nèi)美元存款利率（抑制境內(nèi)購匯需求）、上調(diào)遠(yuǎn)期售匯風(fēng)險準(zhǔn)備金率（抑制境內(nèi)購匯需求）等政策工具。歷史表明，這些政策工具能夠起到有效引導(dǎo)市場預(yù)期，防范匯率超調(diào)風(fēng)險的作用。

　　宏觀經(jīng)濟政策更加積極有為

　　不久前，中央召開經(jīng)濟工作會議，明確了2025年經(jīng)濟工作的預(yù)期目標(biāo)、宏觀政策及重點工作任務(wù)。2025年的貨幣政策，最引人關(guān)注的是貨幣政策表述的調(diào)整。中央經(jīng)濟工作會議將連續(xù)實施了14年的“穩(wěn)健的貨幣政策”調(diào)整為“適度寬松的貨幣政策”。

　　“我們將實施更加積極有為的宏觀經(jīng)濟政策，進一步完善經(jīng)濟治理的方式?！迸斯僭谏鲜鰰h上指出。

　　具體而言，一是強化宏觀經(jīng)濟政策的逆周期調(diào)節(jié)，校正經(jīng)濟增長和經(jīng)濟運行的軌跡，保持經(jīng)濟增長的穩(wěn)定性。實施更加積極的財政政策，提高財政赤字率水平，加大財政支出的強度，調(diào)整優(yōu)化財政支出的結(jié)構(gòu)和方向。實施適度寬松的貨幣政策，綜合運用利率、存款準(zhǔn)備金率等多種貨幣政策工具，保持流動性充裕和寬松的社會融資環(huán)境。

　　二是積極推動中國經(jīng)濟增長模式的轉(zhuǎn)型，提升經(jīng)濟增長的質(zhì)量和可持續(xù)性。中央經(jīng)濟工作會議明確提出，要著力提振內(nèi)需特別是居民消費需求，并將大力提振消費作為今年經(jīng)濟工作的第一項重點任務(wù)。中國宏觀經(jīng)濟政策的作用方向?qū)倪^去的更多偏向投資，轉(zhuǎn)向消費與投資并重，并更加重視消費。

　　“我們將從提高居民收入、擴大消費補貼支持、創(chuàng)新消費供給、完善社會保障等方面發(fā)力，有效擴大消費，更好發(fā)揮消費對經(jīng)濟增長的主要拉動作用，促進中國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展?！迸斯購娬{(diào)。

　　綜合市場分析來看，“適度寬松的貨幣政策”節(jié)奏可能要根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟金融形勢和金融市場運行情況靈活應(yīng)對。2025年降準(zhǔn)降息仍然可期，節(jié)奏上要客觀看待當(dāng)前的內(nèi)外部約束。

　　展望未來，中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明認(rèn)為，全方位擴大內(nèi)需依賴更加積極有為的宏觀政策組合拳，財政擴張、貨幣寬松料將是后續(xù)政策的整體思路。財政方面，預(yù)計2025年赤字率或?qū)⑻岣咧?%左右，新增專項債規(guī)?；?qū)⒃黾又?.5萬億左右，超長期特別國債資金中用于“兩新”的規(guī)模翻倍；貨幣方面，預(yù)計2025年將進一步實施降準(zhǔn)降息，央行國債買賣規(guī)模抬升，創(chuàng)新類政策工具有望發(fā)揮更大作用。

　　房地產(chǎn)市場風(fēng)險已大幅弱化

　　“我們從供需兩端綜合施策，取消大中城市的限制性政策，優(yōu)化調(diào)整房地產(chǎn)金融政策，優(yōu)化相關(guān)稅收政策等，加上經(jīng)營主體通過調(diào)整經(jīng)營策略、債務(wù)重組等方式進行的自我修復(fù)，房地產(chǎn)市場的風(fēng)險水平已大幅弱化，市場成交水平總體改善?！迸斯俜Q。

　　2024年以來，一系列“組合拳”有力有效促進房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)。近一段時間，房地產(chǎn)市場出現(xiàn)積極變化。2024年10月以來，中國30個大中城市商品房銷售面積連續(xù)三個月環(huán)比增長、連續(xù)兩個月同比增長。

　　2024年底中央經(jīng)濟工作會議提出要“持續(xù)用力推動房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)”。中央財辦有關(guān)負(fù)責(zé)同志日前表示，我國房地產(chǎn)問題是在前進中、轉(zhuǎn)型中遇到的問題，隨著各項政策措施全面落地并持續(xù)發(fā)力，市場會進一步回穩(wěn)，行業(yè)會加快回暖，房地產(chǎn)發(fā)展新模式將加快構(gòu)建，房地產(chǎn)高質(zhì)量發(fā)展也將逐步實現(xiàn)。

　　中央也已明確，地方政府專項債券可用于回收閑置存量土地、新增土地收儲和收購存量商品房。

　　潘功勝稱，這將進一步加快房地產(chǎn)市場去庫存，實現(xiàn)房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)。

　　展望2025年，廣開首席產(chǎn)業(yè)研究院院長兼首席經(jīng)濟學(xué)家連平認(rèn)為，長期來看，人口周期導(dǎo)致房地產(chǎn)需求長期放緩，偏高的商品房庫存水平以及資產(chǎn)負(fù)債率水平?jīng)Q定了房地產(chǎn)工程建設(shè)活動仍將相對疲軟。短期來看，穩(wěn)樓市住房金融政策將再度發(fā)力，大城市將繼續(xù)盡可能放寬房產(chǎn)購置門檻，充分釋放剛性和改善性住房需求潛力。“白名單”貸款項目落地、地方商品房收儲和土地專項債計劃將成為2025年住房支持新政的兩個重點。

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責(zé)任編輯：張文