意見領(lǐng)袖 | 羅志恒

　?。ū疚氖腔涢_證券首席經(jīng)濟學(xué)家、研究院院長羅志恒在2025年中國首席經(jīng)濟學(xué)家論壇年會上的的演講實錄）

　　尊敬的各位領(lǐng)導(dǎo)，各位來賓，各位線上的朋友們大家上午好！

　　很高興有這個機會到這里跟大家分享對提振消費的看法，中央經(jīng)濟工作會議對2025年的經(jīng)濟工作做出了九項部署，其中第一條就是“大力提振消費，提高投資效益，全方位擴大國內(nèi)需求”，可見其重要性。

　　今天我想從財政的視角切入，跟大家匯報財政如何提振消費。對這個問題，我們要討論三個事情。

　　第一個問題要回答財政在經(jīng)濟社會發(fā)展中有著怎樣的角色和職能。其一，十八屆三中全會提出：“財政是國家治理的基礎(chǔ)和重要支柱”。這意味著財政不只是技術(shù)層面宏觀調(diào)控的工具，已經(jīng)從工具層面上升到國家治理層面；其二，十八屆三中全會還提出“科學(xué)有效的財稅體制是優(yōu)化資源配置、維護市場統(tǒng)一、促進社會公平和實現(xiàn)國家長治久安的制度保障”。于是這就意味著財政不僅僅是經(jīng)濟層面的含義，而是上升到政治、經(jīng)濟、文化、社會、生態(tài)五位一體的戰(zhàn)略高度。在中央提出“財政是國家治理的基礎(chǔ)和重要支柱”這樣的角色和定位之外，我想提出，“財政是中國經(jīng)濟問題的核心”，或者說是“理解中國經(jīng)濟問題的核心和關(guān)鍵所在”，我想這是要回答的第一個問題。只有具備一定的職能，才可能更好地實現(xiàn)提振消費、擴大內(nèi)需的目的。

　　要回答的第二個問題，什么是消費？這個問題是很基礎(chǔ)的問題，為什么要回答這個問題？關(guān)于消費和投資的關(guān)系、關(guān)于消費在經(jīng)濟活動中的角色，我們形成了一系列的流行性認知，一定程度上出現(xiàn)了矯枉過正的認知，影響到了我們對于投資和消費的判斷。很多人在談到，投資的邊際效益遞減，搞投資似乎就不對，只有支持消費是對的；再比如，有人提及發(fā)錢就能提振消費，刺激就能提振消費，有必要厘清四個流行性認知，避免消費和投資之間的“二元對立”。要投資還是要消費，這本身就是一個偽命題，事實上經(jīng)濟活動中這兩者是有機整體，兩者都需要。關(guān)鍵是投資和消費中的比例關(guān)系，以及要投到哪些短期有需求、中長期能夠優(yōu)化供給結(jié)構(gòu)的領(lǐng)域上。

　　在回答這兩個問題之后，才能真正地回答好第三個問題也就是財政如何去更好地提振消費，在今天我可能要提出短期和中長期提振消費的八條建議。

　　一、財政是中國經(jīng)濟問題的核心

　　我們可以從三個層面來理解這個觀點：

　　第一，研究中國經(jīng)濟問題，主要是研究經(jīng)濟的增長問題、波動問題（經(jīng)濟周期）和風(fēng)險問題三個方面，既要平穩(wěn)發(fā)展又要防范風(fēng)險。財政在推動經(jīng)濟增長、熨平經(jīng)濟波動和防范化解經(jīng)濟風(fēng)險中有著非常重要的作用。

　　首先，財政通過減稅降費和擴大支出，能夠提振消費和擴大投資。除了這種工具意義層面之外，更需要認識到，財政是連接政府和市場、中央和地方的橋梁紐帶。當政府和市場的關(guān)系理順、中央和地方的關(guān)系理順，市場主體的積極性、地方政府的積極性都能夠得到比較好的發(fā)揮和激活，這樣的情況下經(jīng)濟能夠得到較好的發(fā)展。

　　其次，財政具有逆周期調(diào)節(jié)的功能，經(jīng)濟下行期的時候擴大支出，經(jīng)濟上行期的時候減少支出，有助于熨平經(jīng)濟波動。

　　最后，財政還可以防范和化解房地產(chǎn)風(fēng)險和金融風(fēng)險，包括現(xiàn)在的保交樓、收儲等等舉措都是防范化解房地產(chǎn)風(fēng)險，這是財政防風(fēng)險的職能。

　　第二，我們常常講面臨著改革、發(fā)展和穩(wěn)定的艱巨任務(wù)，財政對于推動改革、發(fā)展和穩(wěn)定具備天然的職能。

　　首先，財政本身就要推動自身的財稅體制改革，構(gòu)建現(xiàn)代財稅制度，以更好服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展。同時，經(jīng)濟改革本質(zhì)就是利益格局的調(diào)整，我們既要實現(xiàn)利益格局的調(diào)整，又要實現(xiàn)經(jīng)濟社會的穩(wěn)定，財政需要以一定的支出確保改革的順利推進。

　　其次，發(fā)展方面，剛剛也談到了，財政通過收支和關(guān)系的理順可以促進建設(shè)和發(fā)展。

　　再次，穩(wěn)定，財政通過國防和外交支出促成外部秩序的穩(wěn)定，通過一系列經(jīng)濟建設(shè)和民生保障支出等促進形成國內(nèi)秩序的穩(wěn)定。

　　第三，金融、土地、社保和國資等問題是非常重要的經(jīng)濟問題，而中國的金融、土地、社保、國資問題的背后其實也是財政問題。地方金融機構(gòu)穿透之后是地方財政，土地本身就是社會主義公有制國家的資源資產(chǎn)，是政府性基金預(yù)算的重要組成部分，同時土地承載著農(nóng)民的社會保障問題，國資更是如此，我們有國有資本經(jīng)營預(yù)算。當我們討論金融土地社保國資這些問題，都繞不開財政。

　　從以上三個維度可以看到，財政對于推動經(jīng)濟增長、熨平經(jīng)濟波動、防范化解經(jīng)濟風(fēng)險發(fā)揮著重要的作用；財政服務(wù)于改革、發(fā)展和穩(wěn)定；財政與金融、土地、社保和國資之間有著千絲萬縷的聯(lián)系。因此，我認為，財政是中國經(jīng)濟問題的核心和關(guān)鍵。

　　二、厘清消費的四個認知：避免消費和投資的二元對立

　　近年來社會各界對于消費的討論非常多，社會上關(guān)于消費形成了一系列流行性認知，似乎有很強的“共識”，這些認知的背后是符合樸素的直覺，但還需要思考與經(jīng)濟學(xué)規(guī)律是否是匹配的？這里我們簡單舉例子。

　　第一個流行性認知是“凡是支持消費就是好的、支持投資就是不好的”。隨著前些年投資效益的遞減以及舉債投資形成的隱性債務(wù)和無效投資，于是社會上很多人提出現(xiàn)在要消費而不要投資，不要搞投資了，或者只要涉及到消費的都是好的，需要支持，投資這塊就是不好的。這里面需要避免消費和投資的二元對立關(guān)系，不要糾結(jié)于要投資還是要消費，兩者之間都是經(jīng)濟的有機整體。關(guān)鍵是兩者之間的比例關(guān)系，以及如何提高投資效益，找到短期是需求、中長期能夠優(yōu)化供給結(jié)構(gòu)的領(lǐng)域，這些是更為關(guān)鍵的核心問題。

　　具體可以看到，確實要承認投資效益邊際的遞減，但是也要看到一個經(jīng)濟活動里面不可能只有消費沒有投資，也不可能只有投資沒有消費，這都是不現(xiàn)實的。如果說經(jīng)濟活動只有投資沒有消費，投資形成供給之后消費如果越來越少，就會出現(xiàn)供大于求，就會出現(xiàn)物價的下行，出現(xiàn)企業(yè)的虧損，出現(xiàn)失業(yè)的上升。設(shè)想另一個存在，只有消費沒有投資，于是會出現(xiàn)什么情況？首先是物價的上漲，其次可能會看到需求得不到升級，市場大量充斥陳舊落后的產(chǎn)品。

　　投資活動在短期形成經(jīng)濟需求，但在中長期形成經(jīng)濟供給、優(yōu)化供給結(jié)構(gòu)，最終服務(wù)于消費，而且投資活動轉(zhuǎn)化為從業(yè)人員的收入將帶動消費，消費能夠再次帶動投資；各類投資間也有關(guān)聯(lián)，基建投資、房地產(chǎn)投資能夠帶動制造業(yè)投資，不是簡單的此消彼長的關(guān)系。政府投資仍有必要，基建、民生領(lǐng)域亟需補短板，推動財政支出從以物為主轉(zhuǎn)向以人力資本投資和公共消費為主。

　　未來投資要實現(xiàn)四個掛鉤：人口流動、人口結(jié)構(gòu)、安全、潛在經(jīng)濟增速。從人口流動看，中西部地區(qū)的基建投資有些超前，但人口流入?yún)^(qū)域的基建投資還不夠，一線城市的停車設(shè)施和新能源汽車充電樁等遠遠不夠；從人口結(jié)構(gòu)看，人口老齡化率上升，意味著更多的醫(yī)療、養(yǎng)老機構(gòu)投資需求還很大；從安全層面看，當前極端自然災(zāi)害多發(fā)頻發(fā)，需要有更多功能完善的地下管廊、海綿城市、農(nóng)田水利建設(shè)來應(yīng)對自然災(zāi)害，以及大量的老舊小區(qū)需要改善電線燃氣管道；從提高潛在經(jīng)濟增速看，新能源、新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域還非常需要投資。所以不能說投資沒有空間。（詳見報告《大國基建：空間在哪里？空間有多大？》）

　　第二個流行性認知是“消費是經(jīng)濟發(fā)展的手段和方式”。很多人談到消費就提及消費是經(jīng)濟發(fā)展的手段和方式，要讓消費驅(qū)動經(jīng)濟增長，但驅(qū)動經(jīng)濟增長最終是靠制度與技術(shù)。需要看到消費是經(jīng)濟活動發(fā)展的目標、目的，而不是一種手段。經(jīng)濟的發(fā)展是為了更好地滿足居民更好的消費，而不是讓消費簡單地淪為穩(wěn)定經(jīng)濟增長的工具，這恐怕就有點本末倒置。我們“以人民為中心”的發(fā)展理念，也要求我們的發(fā)展是為了更好地滿足居民的消費。這是第二個認知需要厘清的。

　　第三個流行性認知是“只要發(fā)錢就能解決消費不振的問題”。社會各界都寄希望于發(fā)錢就能夠解決消費不振的問題。發(fā)錢的效果在短期是沒有問題的，短期階段性的發(fā)錢可以擴大消費，但是我們需要考慮的不僅是當下，還有更長遠的未來。

　　于是就要問一個問題，錢從哪里來？各個國家的政府是不直接創(chuàng)造財富的，它是參與財富分配。政府發(fā)的錢從哪里來？只能來自于在座各位的納稅，或者就是盤活存量資源和資產(chǎn)，再就是發(fā)債，發(fā)債又來自于哪？當代人的債務(wù)是下一代人的稅收，于是就可以看到錢不是無源之水，不是天上掉下來的。我們更多的需要看到發(fā)錢這個事情不具備長期的可持續(xù)性，如果要提高居民的收入占比，要通過中長期的國民收入分配制度的改革，而不是寄希望于一次性的發(fā)多少錢。

　　更重要的是可以看到，發(fā)錢的方式和發(fā)放的群體比發(fā)錢本身更為重要，如果說是給14億中國人民普發(fā)，這種同樣的是1000元，對偏遠的中西部的農(nóng)村地區(qū)，與對于北上廣深四個一線城市的中產(chǎn)而言，這種效果是截然不同的。在當下我想我們更多地是要把有限的子彈和資源用到更多的能發(fā)揮出實際效果的群體和領(lǐng)域，這個是更為重要的使命。

　　第四個流行性認知是“刺激性政策就能解決消費不足的問題”。應(yīng)該說短期也是可以奏效的，從中長期這個觀點未必能夠成立。2008年的例子，國際金融危機期我國采取的反危機舉措取得了非常好的效果，但是也可以看到后面面臨著經(jīng)濟增速換檔、前期刺激政策消化期的局面。比如2008年國際金融危機以及疫情期間采取車購稅減半征收的方式，刺激汽車消費，在當期取得了較好效果。2009-2010年廣義乘用車銷量同比為59.1%和30.5%，但是2011-2012年增速下降為2.8%和6.8%，意味著當期效果顯著，但此后則產(chǎn)生了消費透支而后勁不足的后果。刺激性的政策對提振消費短期是有效果的，從中長期恐怕還要推動更大的改革。提振消費不能僅靠刺激，還要推動改革完善制度。

　　從長期看，消費取決于三個方面因素：消費能力、消費意愿和供給對需求的適配性。消費能力跟收入有關(guān)；消費意愿與居民對未來的預(yù)期，尤其是與后顧之憂有比較大的關(guān)系；供給對需求的適配性也直接影響消費，居民想消費，是否有相應(yīng)質(zhì)量的產(chǎn)品和服務(wù)去匹配。

　　中央經(jīng)濟工作會議提出“實施提振消費專項行動，推動中低收入群體增收減負，提升消費能力、意愿和層級。適當提高退休人員基本養(yǎng)老金，提高城鄉(xiāng)居民基礎(chǔ)養(yǎng)老金，提高城鄉(xiāng)居民醫(yī)保財政補助標準。加力擴圍實施‘兩新’政策，創(chuàng)新多元化消費場景，擴大服務(wù)消費，促進文化旅游業(yè)發(fā)展。積極發(fā)展首發(fā)經(jīng)濟、冰雪經(jīng)濟、銀發(fā)經(jīng)濟。”這段話中各句之間的邏輯關(guān)系是什么？

　　首先提高居民消費能力。一個是適度提高基本養(yǎng)老金，一個是提高基礎(chǔ)養(yǎng)老金，這都是跟收入有關(guān)的政策。

　　其次提高消費意愿。消費意愿在哪？在財政的部分，特別談到要進一步優(yōu)化財政支出結(jié)構(gòu)。這個含義是什么？就是要更多地推動財政支出從以“物”為主轉(zhuǎn)向以“人”為主，以投資為主轉(zhuǎn)向投資和消費并重的格局。事實上這些年也可以看到，中國的財政支出，以一般公共預(yù)算為例，醫(yī)療、教育、養(yǎng)老、住房保障這四大類支出占一般公共預(yù)算的比值2023年是40.7%，與10年前的2013年上升5.5個百分點，一直在優(yōu)化支出結(jié)構(gòu)，但是與我們的期待還有一些差距，所以要進一步優(yōu)化支出結(jié)構(gòu)。

　　最后是供給的適配性。中央經(jīng)濟工作會議的第二點工作就談到要發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，以科技創(chuàng)新引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新。我想這不僅是優(yōu)化供給結(jié)構(gòu)，而且是提高供給對需求、消費的適配性。所以我們說提高消費這三個層次，在中央經(jīng)濟宏觀會議都談到了。

　　三、財政提振消費的方式：短期和長期八條建議

　　第一，提高消費要解決居民消費能力的問題，要提高收入。加大對特定群體的補助和支持，以提高其抗風(fēng)險能力并提振消費，包括對失業(yè)大學(xué)生的補助、對農(nóng)村老人群體的補貼、對于二孩以上家庭的特定補貼等。正如前面談到，全民的普發(fā)不現(xiàn)實，發(fā)放的群體、發(fā)放的方式更為重要。

　　這里談到加大對特定群體的補助和支持，以提高其抗風(fēng)險能力提振消費。我們提出三個群體：1）待業(yè)大學(xué)生和失業(yè)青年群體：可考慮直接發(fā)放補貼助其度過過渡期，以及通過企業(yè)用工補貼的方式增加就業(yè)崗位。目前16-24歲（不含在校生）失業(yè)率偏高，若每人每月發(fā)放500元，則一年需要364億元，但隨著青年失業(yè)率下降，支出將逐漸減少。2）城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險領(lǐng)取待遇人員，尤其是農(nóng)村老人群體。2023年實際領(lǐng)取待遇人數(shù)17268萬人，養(yǎng)老保險基金支出4613億元，人均每月僅223元。有必要提高發(fā)放標準，例如逐步提升至400元、500元、600元，則每年分別增加支出3668億元、5740億元和7812億元。3）給二孩及多孩家庭發(fā)放生育補貼。例如對3歲以下的二孩及多孩新生兒，每月補貼500元，2022年3歲以下二胎及多胎新生兒合計約1800萬，則每年需要1000億元左右。這樣就把促消費與促進社會穩(wěn)定、提高社會保障水平和促進生育更好地結(jié)合起來了。

　　第二，增發(fā)國債，探索中央層面成立“房地產(chǎn)穩(wěn)定基金”，先期規(guī)模可在2萬億左右，專項用于保交樓、收儲存量房和房企存量閑置土地等，緩解房企流動性壓力，以堅定不移的決心并釋放強烈的信號推動房地產(chǎn)“止跌回穩(wěn)”。房地產(chǎn)的穩(wěn)定可以修復(fù)居民的資產(chǎn)負債表，財富效應(yīng)讓居民能消費、敢消費。居民的收入是提振消費的一個很重要的因素。除了給特定群體的補貼之外，還有中央提出的穩(wěn)住樓市股市。穩(wěn)住樓市股市也就是居民的財產(chǎn)性收入以及財富效應(yīng)能夠起來，帶動消費?，F(xiàn)在穩(wěn)定房地產(chǎn)市場更多的是由地方政府來實施，包括通過收儲，盤活閑置的土地，改善房地產(chǎn)的現(xiàn)金流，提振企業(yè)房地產(chǎn)企業(yè)的抗風(fēng)險能力。但是地方政府仍然面臨“三?！钡纫幌盗袉栴}，穩(wěn)住樓市的能力可能相對有限。在這樣的情況下，是不是可以探索從中央政府層面成立房地產(chǎn)穩(wěn)定基金，由房地產(chǎn)穩(wěn)定基金來用于保交樓和收儲等。房地產(chǎn)穩(wěn)住了，對居民的消費也能夠起到相應(yīng)的效果。

　　第三，通過適當?shù)呢斦a貼增強居民消費能力和意愿，推動消費品“以舊換新”政策持續(xù)發(fā)力，并擴圍至服務(wù)消費。這一年以來正在做的事情，“兩新”政策尤其是其中的消費品以舊換新政策。1萬億超長期特別國債，7000億用于“兩重”，3000億用于“兩新”，這里面又有設(shè)備的更新和消費品以舊換新。消費品以舊換新政策帶動下，耐用品消費繼續(xù)保持較快增長。8-11月汽車零售額同比分別為-7.3%、0.4%、3.7%和6.6%，逐月快速回升；家具零售額與之相似，8-11月同比分別為-3.7%、0.4%、7.4%和10.5%；家電是以舊換新政策的重點支持對象，9-11月家電音像零售額同比持續(xù)保持20%以上的增速，大幅高于8月的3.4%。發(fā)改委的發(fā)布會也宣布了這樣的政策，將“兩新”政策進一步擴圍到手機等相關(guān)的消費品。

　　上述三條是短期政策，要立足長遠更好地提振消費，這就需要從長計議，長遠的政策是什么？我想包括五條改革舉措。

　　第四，進一步改善國民收入分配結(jié)構(gòu)，通過完善稅制、增加轉(zhuǎn)移支付、加快農(nóng)村土地市場化流轉(zhuǎn)等方式，提高居民尤其是中低收入群體在國民收入分配中的比重。制度改革不是一朝一夕，也不是一蹴而就，我想重點談?wù)勍晟贫愔频姆矫?，這也是我的老本行，我的老本行是從財稅看宏觀、從宏觀看財稅。很多人講我們的稅收，對比中國和美國，稅收調(diào)節(jié)收入和財富分配的效果有待進一步提高。主要原因在于個人所得稅的占比相對偏低，個人所得稅覆蓋的人群只有小幾千萬的人口，這樣的情況下，自然而然發(fā)揮出整個調(diào)節(jié)收入分配的功能和作用相對比較有限。

　　這里有一個矛盾，很多專家和企業(yè)家都在呼吁，要提高個人所得稅的起征點或者免征額，大家要注意到一個問題，當不斷提高起征點和免征額之后，覆蓋的人群要越來越少，這必然會削弱個稅調(diào)節(jié)收入分配的功能受到影響。我們要思考和明白一個道理，你到底想要什么，不可能什么都要。既要讓個人所得稅的起征點上移，又讓個人所得稅發(fā)揮出更大的效果，這兩者之間本身就是矛盾的。我更多的談個人所得稅怎么樣改革促進收入分配的公平，收入分配越來越公平也有利于提振我們的消費。比如，個稅征收從過去11大類分類征收，進入到綜合與分類相結(jié)合的個人所得稅制，未來是不是可以徹底進入到綜合征收，不再區(qū)分勞動所得和資本所得，所有所得的稅收都是統(tǒng)一一個標準。再比如，專項附加扣除可以進一步完善，以家庭為單位來考慮，老人越多、孩子越多附加扣除也越多，這樣也有利于更好更公平地實現(xiàn)社會的分配。再比如，加強對娛樂明星、直播帶貨等等高收入群體的稅收征管。當然，我們還可以通過稅收、社保二次分配和鼓勵慈善捐贈等第三次分配縮小收入和財富分配的分化。

　　第五，優(yōu)化財政支出結(jié)構(gòu)，財政政策的重點從投資為主轉(zhuǎn)向投資和消費并重的格局。換句話說，投資為主意味著是促進供給、促進生產(chǎn)。投資和消費并重意味著是兼顧生產(chǎn)和需求，供需要實現(xiàn)更高水平的平衡，提高對消費者支持的力度。這里展示了一張圖，代表著各類支出占財政支出的比重。2013-2023年，社保就業(yè)、醫(yī)療、教育、住房保障四大塊支出之和占一般公共預(yù)算支出的比重為40.7%，較2013年上升了5.5個百分點，基建投資相關(guān)的占比這些年在下降。也就是說這些年財政支出結(jié)構(gòu)在不斷的優(yōu)化，未來要進一步優(yōu)化，降低居民的后顧之憂，提高邊際消費傾向。

　　第六，深化財稅體制和戶籍制度改革，劃分流動人口基本公共服務(wù)的事權(quán)和支出責任。加快推進農(nóng)民工市民化進程，穩(wěn)定農(nóng)民工預(yù)期，釋放消費和住房需求。為什么這么多年提到深化戶籍制度改革，但是目前戶籍人口的城鎮(zhèn)化率只有48.5%，農(nóng)民工的市民化進程還在推進，原因在哪里？核心是財政問題，是流動人口的基本公共服務(wù)的事權(quán)和支出責任到底由誰來承擔？這個需要劃分清楚，不管是中央政府還是地方政府來承擔需要劃分，如果按照誰受益誰買單的原則，人口流動到了廣東、江蘇、浙江等這些東部省份，自然由這些省份來承擔。但是另一個角度可以看到，人口的流動事關(guān)全國統(tǒng)一大市場的構(gòu)建，從這個角度講，流動人口的基本公共服務(wù)的事權(quán)和支出責任可以由中央政府來承擔。中央政府的抓手在哪？可以通過轉(zhuǎn)移支付，就是轉(zhuǎn)移支付跟人走。核心要劃分清楚流動人口基本公共服務(wù)到底由中央還是地方來承擔？以及承擔的比重到底如何？

　　第七，從供給端發(fā)力，優(yōu)化供給結(jié)構(gòu)，進一步提升高端制造業(yè)在制造業(yè)中的比重。

　　第八，放寬旅游、文化、醫(yī)療、養(yǎng)老、家政服務(wù)等服務(wù)消費領(lǐng)域的市場準入，同時加強標準建設(shè)和有效監(jiān)管。

　　總結(jié)一下，財政是國家治理的基礎(chǔ)和重要支柱，財政是中國經(jīng)濟問題的核心和關(guān)鍵；我們對于投資和消費要有更加清晰的認知，就是投資和消費不是二元對立，兩者是一個有機的循環(huán)和整體；提振消費要從根本上解決消費能力、消費意愿和供給對于消費需求的適配性。

　　今天是1月5日，再過二十多天是中國傳統(tǒng)的除夕和春節(jié)，祝愿各位領(lǐng)導(dǎo)、各位朋友，以及線上的各位朋友，大家春節(jié)愉快，在新的一年里一切順利，身體健康！人如瀟湘流且長，心若洞庭闊亦平！

　　(本文作者介紹：粵開證券研究院副院長、首席宏觀研究員，注冊會計師，中國財政科學(xué)研究院財政學(xué)博士。新財富最佳分析師宏觀經(jīng)濟第三名（團隊）。研究方向：宏觀經(jīng)濟、財政理論與政策。)