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　　自去年“924行情”以來(lái)滬深兩市成交額首次跌破萬(wàn)億

　　作者：江怡曼 

　　1月13日，A股三大指數(shù)漲跌不一。

　　截至收盤，滬指跌0.24%，深成指平收，創(chuàng)業(yè)板指漲0.36%，北證50指數(shù)跌2.35%。值得注意的是，兩市成交額9762億元，較上日縮量1267億元，自去年“924行情”以來(lái)首次跌破萬(wàn)億。

　　當(dāng)天，全市場(chǎng)超3000只個(gè)股上漲。其中，52只漲停股、41只跌停股。板塊題材上，機(jī)器人、能源金屬、光刻機(jī)板塊漲幅居前；互聯(lián)網(wǎng)電商、銀行板塊跌幅居前。

　　中信證券認(rèn)為，投資者仍在等待外部擾動(dòng)因素落地以及內(nèi)部政策加碼，但年初以來(lái)市場(chǎng)本身已經(jīng)迅速完成降溫過(guò)程。短期可預(yù)見(jiàn)的增量資金來(lái)自活躍資金擇機(jī)加倉(cāng)和保險(xiǎn)資金擇機(jī)增持，隨著外部擾動(dòng)因素落地，政策加碼值得期待，春季躁動(dòng)漸行漸近。

　　該券商認(rèn)為，一方面，從政策出臺(tái)的時(shí)機(jī)來(lái)看，1月下旬關(guān)稅等海外擾動(dòng)因素有望落地，為了對(duì)沖潛在外部壓力，逆周期調(diào)節(jié)和穩(wěn)市場(chǎng)政策均值得期待。另一方面，從市場(chǎng)本身運(yùn)行的階段來(lái)看，交易損耗指標(biāo)顯示短期內(nèi)市場(chǎng)止跌概率較高，同時(shí)活躍資金成交占比已迅速降至2023年以來(lái)低位，完成現(xiàn)金回?cái)n。市場(chǎng)已具備春季躁動(dòng)的基礎(chǔ)，只需耐心等待外部擾動(dòng)落地和內(nèi)部政策加碼。

　　民生證券則認(rèn)為，市場(chǎng)熱度回落過(guò)程中，一方面要看到9月24日以來(lái)市場(chǎng)過(guò)高預(yù)期收斂的必要，一方面也要看到A股處在股東分紅+回購(gòu)回報(bào)最高且定價(jià)不足的狀態(tài)，這是市場(chǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)定的支撐。

　　該券商表示，當(dāng)下科技成長(zhǎng)成為了最后的堡壘，成交額占比位于3年來(lái)高位。但往后展望看，本身主題驅(qū)動(dòng)邊際上有所放緩，自身熱度有回落的必要性。資源股短期有地緣政治沖擊的催化，中期視角看可以等待需求的逐步恢復(fù)，TMT與實(shí)物資產(chǎn)成交額占比差處于3年來(lái)高位，有回歸的可能性。廣義實(shí)物資產(chǎn)當(dāng)下將進(jìn)入相對(duì)收益時(shí)期，后面逐步過(guò)渡到絕對(duì)收益時(shí)期。中國(guó)經(jīng)濟(jì)地產(chǎn)去金融化已經(jīng)基本完成，制造業(yè)活動(dòng)主導(dǎo)下，資源品將逐步從過(guò)去的防御邏輯未來(lái)走向順周期邏輯。

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責(zé)任編輯：劉萬(wàn)里 SF014