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　　原標題：白酒股的行情到頭了嗎

　　來源：證券時報

　　A股的白酒已經成為另類的角色，“有事沒事喝茅臺、行情好壞買白酒”。特別是在近日白酒市場迎來“四線”狂歡，周四漲停潮、周五跌停潮之后，關于白酒的市場分歧也多了起來。

　　有人愈加堅信投資白酒是最正確的選擇，并指出“搶籌白酒”；也有人按照市場周期規律表示“白酒進入高潮階段了”，并且點評“龍頭不動、小弟不漲，白酒行情應該是到頭了”。

　　A股白酒板塊無疑是近幾年最為火熱的板塊，尤其龍頭股熱度已經持續3年。而今年的白酒行情呈現出階段性特點，從后疫情初期的龍頭起舞帶動整個板塊上漲，到7月中旬至9月末的板塊震蕩，再到近段時間以三四線白酒為代表的火熱行情。

　　從“兩瓶酒”引領滬深兩市，到小酒企掀起漲停潮，不得不承認，目前整個白酒板塊已經“炙手可熱”。那是否就能說整個板塊的輪動完成，持續火熱的白酒行情就將熄火了呢？特別是在本周五白酒股轉頭大面積跌停的情況下，白酒板塊的高度究竟又在哪里？

　　首先，2016年以來的白酒復蘇，在于名酒的復蘇，消費升級推動下“喝點好的”成為一種需求，名酒的購買及消費也走出曾經“三公”禁令的陰影，轉而逐漸深入千家萬戶。這是本輪白酒行情的基本盤。

　　其次，才是本輪白酒行情的最大熱點――行業分化，強者恒強的馬太效應在2019年半年報之后表現得愈加明顯。以“茅五瀘汾”為代表的頭部酒企，無論在品牌提升還是在不同價位段的全國市場搶奪上，都以碾壓之勢，將小酒企打得措手不及。今年的疫情更是加劇了這種分化，部分區域小酒企在疫情后市場恢復的第三季度依然難掩下滑趨勢。

　　最后，這波白酒熱逐漸吸引了越來越多的資本。從機構抱團白馬龍頭，到產業資本涌入茅臺鎮追逐醬香酒，再到普通投資者已經必談“白酒股”。而近期小酒股漲停潮、跌停潮，盡顯游資炒作特點，在市場缺乏方向之時，涌入火熱的小市值白酒公司，“炒小炒熱”特點明顯，“快起快落”震蕩明顯。

　　白酒板塊的高度在哪里？還得回到第一要素的基本盤，前日漲停潮之時“茅五瀘”僅僅微漲，昨日跌停潮時“茅五瀘”也屬小跌，主流大資金對于基本盤的態度并未“劇烈波動”。在行業內，茅臺成為整個白酒行業絕對的高度和定海神針，“茅臺打開了國內白酒的高度”、“除非發生大的危機，茅臺酒價格很難再回到低點”，這是記者采訪中不斷從業內人士處聽到的。

　　顯然，主流大資金更看重的是未來的成長性和確定性。無論在市值還是業績上，白酒的“二八原則”尤其明顯，名酒不但在高價位受追捧，在中檔價位以及年輕化領域也持續發力，持續擠占小酒企市場。而“茅五”以大象之姿，前者在可以預見的數年內，基酒產量是持續提升的，系列酒也更加“吃香”；后者營業總收入已經連續15個季度雙位數增長，未來也仍被看好。

　　只是在持續上漲后，市場需要一定的時間來消化。留給小酒企的時間確實不多了，但能夠跟上巨頭步伐，吃些消費者“喝點好的、接受貴的”的市場紅利，也是有空間的。只是靠熱錢炒作上去的，往往來得快去得也快。

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責任編輯：田原