原標(biāo)題：投行業(yè)務(wù)縮水七成拖累營(yíng)收 華林證券業(yè)績(jī)行業(yè)墊底 來(lái)源：投資者網(wǎng)

今年前三季度，36家上市券商整體營(yíng)收同比增47.5%，作為36家上市券商之一的華林證券營(yíng)收同比反下降7.46%，是唯一一家營(yíng)收下滑的上市券商。而作為華林證券近年來(lái)創(chuàng)收主力的投行業(yè)務(wù)，下降70.96%，僅為0.5億元，創(chuàng)造的凈利潤(rùn)為-0.09億元，同比下降80%

《投資者攻略》曹建明

據(jù)choice數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，36家上市券商共實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2744.58億元，同比增長(zhǎng)47.5%，可謂行業(yè)成績(jī)斐然。其中，興業(yè)證券、太平洋證券、東方證券3家券商同比增長(zhǎng)超100%，興業(yè)證券同比增136.25%，增速位居第一。而華林證券股份有限公司（下稱“華林證券”，002945.SZ）營(yíng)收同比卻下降7.46%，為6.74億元，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)18.9%，為3.06億元，業(yè)績(jī)?cè)?6家上市券商中墊底。

營(yíng)收凈利增速行業(yè)倒數(shù)

“穩(wěn)健”是華林證券秉持的經(jīng)營(yíng)理念。但近幾年財(cái)報(bào)顯示，華林證券業(yè)績(jī)走勢(shì)不佳。2016年至2018年這三年，華林證券營(yíng)收分別為13.18億元、10.67億元、10.01億元，同比下降21%、19.1%、6.2%；歸母凈利潤(rùn)分別為5.9億元、4.6億元、3.4億元，同比下降27.8%、21.4%、25.6%。今年前三季度營(yíng)收和凈利增速，則在36家上市券商中分別排名第36位和第34位。

行業(yè)環(huán)境利好，而華林證券業(yè)績(jī)卻如此黯淡，原因是什么？《投資者攻略》曾就此發(fā)函詢問(wèn)華林證券，截至發(fā)稿沒(méi)有收到回復(fù)。

投行業(yè)務(wù)萎縮嚴(yán)重

據(jù)choice數(shù)據(jù)顯示，2017年至2018年，華林證券的投行業(yè)務(wù)收入和凈利潤(rùn)，占總營(yíng)收和總利潤(rùn)比重均在30%左右，而此比例在今年前三季度，則驟降至7.73%、-0.05%，萎縮嚴(yán)重。如下圖：

公開(kāi)資料顯示，華林證券是較早布局投行業(yè)務(wù)的國(guó)內(nèi)券商之一。目前其投行業(yè)務(wù)已由傳統(tǒng)的證券承銷服務(wù)，延伸覆蓋企業(yè)成長(zhǎng)路徑的財(cái)務(wù)顧問(wèn)、IPO、融資、并購(gòu)、產(chǎn)業(yè)整合、資產(chǎn)證券化等綜合服務(wù)。

然而，近年來(lái)該項(xiàng)業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)下滑明顯。財(cái)報(bào)顯示，2017年至2019年前三季度，華林證券的投行業(yè)務(wù)對(duì)營(yíng)收的貢獻(xiàn)分別為3.28億元、2.3億元、0.5億元，同比下降14.8%、42.6%、70.96%；對(duì)凈利潤(rùn)的貢獻(xiàn)分別為1.78億元、1.19億元、-0.09億元，同比下降22.61%、33.14%、80%。經(jīng)《投資者攻略》統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，華林證券投行業(yè)務(wù)收入和利潤(rùn)的減少，是拖累華林證券這段時(shí)間業(yè)績(jī)的主要原因。

對(duì)于投行業(yè)務(wù)收入和利潤(rùn)下滑的原因，華林證券曾在2019年半年報(bào)中解釋，主要是因?yàn)榻衲暌詠?lái)投行業(yè)務(wù)分化趨勢(shì)明顯，業(yè)務(wù)向頭部券商集中，中小券商競(jìng)爭(zhēng)難度加大所致。

事實(shí)上，今年前三季度，36家上市券商投行業(yè)務(wù)收入237.44億元，同比增長(zhǎng)23.24%，行業(yè)走勢(shì)積極。中信建投證券稱，投行市場(chǎng)今年存在諸多積極因素，諸如科創(chuàng)板注冊(cè)制試點(diǎn)改革，多項(xiàng)資本市場(chǎng)改革政策陸續(xù)落地等，為券商的投行業(yè)務(wù)釋放不少了潛力。

業(yè)務(wù)去單極化在路上

《投資者攻略》梳理了華林證券自2016年至2019年上半年這段時(shí)間，各項(xiàng)業(yè)務(wù)的創(chuàng)收比重，走勢(shì)如下圖。其中，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)比重增長(zhǎng)明顯，而投行業(yè)務(wù)比重卻急劇下降，整體創(chuàng)收動(dòng)力則越來(lái)越依賴經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。

實(shí)際上，華林證券今年半年報(bào)已經(jīng)表露出對(duì)公司營(yíng)收結(jié)構(gòu)出現(xiàn)單極化趨勢(shì)的擔(dān)憂，并試圖做出調(diào)整。

10月27日晚間，華林證券發(fā)布公告稱，公司擬向全資子公司華林創(chuàng)新投資有限公司（下稱“華林創(chuàng)新”）增加注冊(cè)資本20億元，增資完成后華林創(chuàng)新注冊(cè)資本增至20.6億元。

據(jù)悉，華林創(chuàng)新是華林證券旗下全資子公司，其經(jīng)營(yíng)范圍涉及創(chuàng)業(yè)投資、創(chuàng)業(yè)投資管理和企業(yè)管理。截至2018年期末，華林創(chuàng)新總資產(chǎn)1.17億元，凈資產(chǎn)1.15億元，營(yíng)業(yè)收入0.1億元，凈利潤(rùn)0.08億元。

據(jù)多家權(quán)威媒體分析稱，華林證券希望通過(guò)這一增資，使華林創(chuàng)新在未來(lái)與公司整體發(fā)展戰(zhàn)略產(chǎn)生協(xié)同，提升投資銀行業(yè)務(wù)、直投業(yè)務(wù)及其他業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)力。

華林證券投行業(yè)務(wù)及其業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)后續(xù)發(fā)展如何，《投資者攻略》將持續(xù)關(guān)注。（投資者攻略出品）