來源：券商中國

　　原標題：正是這七位分析師，連發兩份做空研報，讓A股大降溫，他們還曾發布哪些研報？曾做出哪些個股評級

　　3月7日，中信證券發布研報看空中國人保，3月8日，華泰證券發布研報看空中信建投。

　　兩份看空報告成為市場熱議話題，這對于“做空”極為“稀缺”的A股市場來說，絕對是一顆深水炸彈，而且還是兩大頭部機構中信證券和華泰證券連續發出的兩份做空報告，更重要的是，兩份看空研報直指本輪行情的兩大龍頭金融股——中信建投和中國人保。

　　3月8日，看空研報“威力”顯現，滬指大跌4.40%，深成指跌3.25%，創業板跌2.24%。據券商中國記者統計，A股總市值一天蒸發了2.3萬億。其中，券商、銀行和保險三大金融板塊市值蒸發6155億元。

　　看完行情后，我們再回頭看這兩份研報的作者：

　　中信證券：

　　童成墩，非銀分析師

　　邵子欽，首席非銀分析師

　　田良，非銀分析師

　　薛姣，非銀分析師

　　華泰證券：

　　沈娟，研究員

　　劉雪菲，研究員

　　陶圣禹，研究員

　　記者注意到，邵氏非銀團隊一直是新財富的常客，邵子欽是中信證券非銀行金融首席分析師，依次斬獲有：

　　2007年《新財富》最佳分析師“非銀行金融”第1名；

　　2008年《新財富》最佳分析師“非銀行金融”第4名；

　　2009年《新財富》最佳分析師“非銀行金融”第2名；

　　2010年《新財富》最佳分析師“非銀行金融”第1名；

　　2011年《新財富》最佳分析師“非銀行金融”第2名。

　　沈娟則是第十四屆新財富銀行最佳分析師第3名和第十四屆新財富非銀行金融最佳分析師第5名。

　　華泰證券沈娟團隊：金融市場改革，行業迎發展機遇

　　根據東財Choice數據顯示，沈娟極為勤奮，截至3月8日，沈娟團隊發布了53份研報。而2018年全年，沈娟團隊共發布了252份研報。

　　3月6日，沈娟團隊發布了題為《金融市場改革，行業迎發展機遇》的研報，《政府工作報告》為金融行業帶來發展新機遇。證券業受益于政策推動直接融資和資本市場建設，加速推進行業轉型。銀行業有望迎來量升質優有利環境。保險行業定位進一步清晰明確，并進一步放寬市場準入，吸引外資進入，激發市場活力。證券板塊推薦中信證券和招商證券；銀行板塊推薦平安銀行、常熟銀行、招商銀行、中信銀行、成都銀行、建設銀行；保險板塊重點推薦新華保險、中國人壽。

　　沈娟團隊對證券、銀行、保險三大金融行業觀點如下：

　　證券：推動直接融資和資本市場建設，行業發展迎機遇  

　　報告奠定行業發展政策基調，“嚴監管”和“促發展”更趨平衡。提高直接融資特別是股權融資比重，券商既是推動者也是受益者。促進多層次資本市場健康穩定發展，改革完善資本市場基礎制度，將為券商發展提供良性土壤。堅持“穩金融”基調，推動股、債等市場穩定健康運行，將奠定行業向上基礎。穩步推進資本市場開放，完善債券市場開放政策，將持續引入海外增量資金，引導市場向成熟機制進化。同時，落實金融行業改革開放，券商對外開放步伐有望加快。行業有望迎來轉型發展政策紅利窗口期。

　　銀行：內外部環境持續改善，銀行有望量升質優  

　　報告對于銀行業發展定調深遠，最為核心的內容我們認為主要有三個部分：第一是增值稅率的調整，有望直接增強企業的盈利與償債能力，從而間接提振銀行融資需求和優化銀行資產質量；第二是在銀行資產配置上，明確2019年國有大型銀行小微貸款增速需達30%，并且加大地方政府專項債發行力度。預計銀行2019年將普遍加大小微及民營企業融資供給，并多配地方政府專項債券；第三是貨幣政策相關目標制定，報告定調2019年穩健的貨幣政策要松緊適度，廣義貨幣M2和社會融資規模增速要與名義GDP增速相匹配，銀行業流動性寬裕環境有望繼續維持。

　　保險：增強風險保障功能，加速推進行業轉型  

　　報告對保險行業定位清晰明確，要求保險業增強風險保障功能，實現居民保障水平的進一步提升，與“回歸本源”的發展方向相一致。報告提出要進一步放寬市場準入，吸引外資進入，激發市場活力，有利于險企的良性發展與客戶體驗的提升，促進保險行業加速轉型。此外在老齡化進程逐步加速的環境下，報告要求在基本社會保險的基礎上，推進養老地產、養老社區的業務聯動，打造多層次養老保障體系建設。個股上我們推薦健康險業務發展為主導，推動價值率持續高位的新華保險；以及開門紅超預期，積累資源開拓后續保障險與長期儲蓄險市場的中國人壽。

　　邵子欽團隊：中小投行有望轉型成精品投行

　　3月4日，邵子欽團隊發布了題為《科創板如何影響券商投行》的研報。研報中提到，A股二十年的核準制經驗證明：以審核權為核心的業務模式，無法產生精品投行。近些年，專注新經濟領域的華興資本，在美股和港股市場嶄露頭角。A股注冊制改革后，大投行定位全行業和全業務覆蓋，中小投行則會越來越聚焦，有望轉型為專注于某個行業、某個區域、某類服務的精品投行。

　　邵子欽團隊表示，投行從項目狩獵模式轉為伴隨企業成長的畜牧模式，華興資本致力在早期遴選出優質的企業家及初創企業，并與他們建立緊密的聯系，從而便于在企業全生命周期內提供服務， 2017年華興資本聯絡過6300家創業公司。

　　邵子欽年初曾發布研報稱，政策底已明，市場底待尋，建議堅守藍籌，靜觀其變。利率是核心變量，2019年在利率中性假設下，各子行業投資策略：壽險重點關注客戶經營能力突出的中國平安和隊伍擴張迅速的中國太平；證券推薦受益于供給側改革、交易量彈性大的華泰證券；租賃推薦產業功底雄厚的兩家公司——純美元資產的中銀航空租賃、風控能力突出的遠東宏信。財富管理和資產管理，推薦第三方龍頭諾亞財富、PE龍頭中國光大控股。

　　2019年沈娟團隊對11股發布評級報告

　　華泰證券沈娟團隊“產量很高”，最多的一天寫了5篇個股分析報告。

　　據券商中國記者梳理發現，3月份以來，沈娟團隊共對4只股票發布評級報告，除了“轟動”市場的中信建投“賣出”評級外，其余均是“買入”和“增持”評級。具體來看，3月8日，沈娟團隊對平安銀行發布“買入”評級，3月5日分別對中信證券和常熟銀行發布“買入”和“增持”評級。

　　若將時間拉長來看，2019年沈娟團隊共對11只股票發布評級報告，除了中信建投為“賣出”評級，其余均是“買入”和“增持”評級。

　　對常熟銀行、貴陽銀行、無錫銀行、招商銀行、成都銀行、上海銀行、中信銀行發布“增持評級”。

　　2018年，沈娟團隊發布78份投資評級報告，其中買入評級39份，增持評級39份，涉及35家上市公司。

　　值得注意的是， 2018年6月，中信建投登陸A股，募集資金 21.68 億元。華泰證券沈娟團隊發布研報稱，上市后將增強公司資本實力，打開業務空間，同時有望降低公司資金成本。根據模型測算，預計未來6-12個月公司合理股價為8.8~9.7元，給予增持評級。

　　2015年初邵子欽團隊曾提示券商行業高估

　　2015年1月17日，邵子欽團隊發布了題為《券商估值已處高位 政策信號將沖擊股價》的研報。報告中提到，由于估值已處高位，政策信號將沖擊股價。短期來看，監管對于市場風險的警示將加重A股回調預期，綜合考慮到券商的估值水平、β屬性以及前期漲幅，我們建議短期獲利了結，觀望市場后續趨勢，下調行業評級至“中性”，下調所有個股評級至“持有”。

　　要知道，2015年1月中旬正是券商股行情最為瘋狂之際，短短一個半月時間，券商指數依然翻倍。

　　2015年6月28日，邵子欽團隊又出了一篇重磅報告，題為《換手率和兩融預期見頂 建議擇機減持》。

　　研報中提到，預計換手率和兩融預計見頂，傭金率繼續下滑。換手率、傭金率、兩融規模及市值增長是牛市中券商股的核心盈利驅動因素。在全民降杠桿趨勢下，換手率和兩融規模唇齒相依，預計同步見頂回落。

　　基于此，邵子欽表示，雖有政策救市，由于多米諾骨牌效應已現，去杠桿趨勢不可逆轉。換手率和兩融規模唇齒相依，預計同步見頂回落。將2015年行業盈利增速由143.17%下調至98.31%，下調行業評級至“中性”。

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責任編輯：陶然