業績下滑又收監管警示函，華西證券投行業務或雪上加霜？

　　原創： 劉新余

　　來自微信公號：公私風云

　　近日，四川證監局對華西證券出具警示函，原因是在現場檢查中，發現華西證券在公司債券承銷、新三板推薦等投行類業務上出現多次違規行為。

　　《國際金融報》記者試圖采訪華西證券方面目前整改情況，以及投行業務開展情況，但截至記者發稿，未得到對方回應。

　　投行業務問題頻現

　　根據公告，此次華西證券收到四川證監局的警示函，是由于投行業務出現兩大問題。

　　一是華西證券作為順風光電投資（中國）有限公司（簡稱“順風光電”）2016年6月22日非公開發行的“16順風01債”的受托管理人，存在三項未履職事項。包括對順風光電在變更募集說明書約定、轉讓股權，以及被列入全國失信被執行人名單相關事宜，未發布臨時受托管理報告。

　　二是在宜賓市民生冷鏈股份有限公司（簡稱“民生冷鏈”）新三板掛牌項目推薦盡調過程中，未能勤勉盡責。沒有發現并關注民生冷鏈實控人負債1400萬元，實控人夫婦出質股權的事實，也未能及時發現股權受讓方與民生冷鏈高層管理人員存在母子血緣關系。此外，也沒有在盡調底稿中收錄認購股東簽署的股份認購協議。

　　基于以上違規事實，四川證監局依據相關規定，對華西證券采取出具警示函行政監管措施。并要求華西證券應采取有效措施切實改進，加強內部管理，在投行業務中勤勉盡責，認真履行審慎核查義務。

　　對于華西證券收到警示函的影響，有券商專業人士告訴《國際金融報》記者，證券公司被地方證監局出示警示函，主要是針對本次違規的情況，對于其未來相關業務沒有太多影響，但是在當年券商分類評級中會被扣分。

　　據了解，證監會一年一度的證券公司分類評級，針對券商有相應的加分以及扣分項，像華西證券這樣收到警示函的情況屬于扣分范圍。而券商分類評級結果對于其未來資質以及創新業務開展等方面將造成一定的影響。

　　根據證監會發布的證券公司分類結果，華西證券近三年評級分別為：2016年AA級、2017年A級、2018年A級。

　　股價跌破發行價

　　根據華西證券官網介紹，華西證券源于1988年成立的四川省證券股份有限公司（簡稱“四川證券”）。2000年6月26日，四川證券與原四川證券交易中心合并重組，增資擴股成立華西證券。公司注冊資本26.25億元，注冊地為四川成都，瀘州老窖集團為公司第一大股東。

　　2018年2月5日，華西證券在深交所上市，發行價格為9.46元，上市后連續漲停板數僅為3個，總漲幅74.52%。

　　華西證券股價自開板后幾乎一路走低，6月21日首次跌破發行價。其后，其股份在發行價格上下徘徊。最低股價8.78元，出現在9月18日。截至9月27日收盤，收報8.86元，跌幅為2.74%。總市值為233億元，市凈率1.30倍。

　　根據中國證券業協會公布的2017年經營業績排名情況，在98家統計的券商中，華西證券總資產485.24億元，排在第29位；凈資產126.42億元，排名35位；凈資本115.72億元，排名36位；營業收入26.70億元，排名36位；凈利潤9.35億元，排名26位。總體實力屬于一家中型券商。

　　上半年投行業務下滑明顯

　　記者注意到，華西證券營收結構與大部分券商一樣，經紀業務營收占據半壁江山，投行業務也是華西證券的主要業務之一。

　　多年前便立志要打造成為一流投行的華西證券，從數據來看，確實在投行業務方面取得一定增長。據了解，2014 年至2017年，華西證券投行業務收入分別為1.81億元、1.96億元、2.94億元和3.36億元，占營業收入的比例分別為 5.73%、3.26%、10.83%和 12.85%。但是2018年上半年，華西證券投行業務營收占比下降明顯，僅為3.85%。

　　與此同時，華西證券經紀及財富管理業務比重下降，由2017年的51.45%降至41.79%，而信用業務和投資業務占比進一步提升。這表明華西證券的業務營收結構得到一定程度優化。

　　此外，華西證券投行業務營收及利潤率同比下降更加明顯。今年上半年，華西證券投行業務營收同比減少71.92%，營業利潤率同比減少72.75個百分點。

　　根據半年報，華西證券的投行業務主要包括證券承銷與保薦業務、財務顧問業務及新三板推薦等業務。今年上半年，在股權融資方面，華西證券完成了 1 個非公開發行股票項目，承銷金額 3.25 億元。截至6月末，公司在會審核 IPO 項目 5個，非公開發行項目 1 個。

　　債權融資方面，上半年共完成發行 4 只公司債、3 只企業債，合計承銷金額 56.25 億元。截至6月末，公司在審債券項目 7 個、待發行項目 5 個。

　　新三板業務方面，上半年完成 2 家新三板公司推薦掛牌。截至6月末，在審項目 2 家，對 61 家掛牌企業履行持續督導職責，承擔做市業務的掛牌企業 6 家。

　　2018 年上半年，IPO 進入嚴審核、慢節奏的平穩發行態勢，伴隨再融資新規、并購新規等相繼實施，股權融資市場較為低迷，行業集中度進一步提高。上半年，僅 36 家券商完成 IPO 承銷項目，全市場 IPO 數量和籌資額同比分別減少 74%和 26%。

　　某大型券商投行人士告訴《國際金融報》記者，在嚴監管環境下，今年總體投行業務都較難開展，對于中小券商尤其艱難，目前多數券商主要依靠之前的項目積累，新增項目非常有限。

　　國際金融報記者 劉新余

責任編輯：高艷云