新浪財經近期對18家白酒上市公司進行經營業績綜合評分，迎駕貢酒綜合評分71.5，排名第15位。迎駕貢酒經營情況究竟幾何呢？此外，今年6月份公司產品提價，產品競爭力有提升嗎？本文將一一解讀。

　　業務發展能力：NO.13

　　迎駕貢酒2015年5月28日上市，剛上市幾天就跟其他新股一樣沖擊高點，隨后一路下滑，公司業績并未大幅改善，這或許是股價持續下滑的一個原因。

　　公司剛上市后，各年度前三季度前三季營收持續下滑，直至去年的營收稍稍超過上市前一年即2014年，2018年前三季度營收小幅增加，2018年三季報顯示：前三季度實現營業收入24.4億元，同比增長11.57%。

　　公司2018年前三季度實現凈利潤4.98億元，同比增長16.44%。扣非凈利潤4.76億元，相對去年曾錚11.38%。但相對于2016年的前三季扣非凈利4.66億而言，也僅僅是恢復元氣而已。

　　公司2018年前三季度預收賬款3億元，同比增長7.73%。白酒上市公司行業平均值14.33億元，迎駕貢酒的數值差距較大。此外，前三季預收賬款環比僅增加0.33%，存貨周轉率0.45%，銷售費用率14.16%，相對行業的平均水準20.32%較好，此外公司的前三季管理費用率8.27%，相對行業平均水準稍高。

　　盈利能力：得分73.3 一般

　　迎駕貢酒前三季毛利率60.23%，比白酒上市公司平均值68.02%略低。前三季的請利潤里20.43%，比白酒上市公司平均值22.13%也有一定程度的下跌。迎駕貢酒ROE（凈資產收益率）是11.91%，同樣比白酒上市公司均值14.5%稍低

　　公司在現金流量方面得分66.7，居18家白酒上市公司該項評分第15位；資產質量方面，公司得分73.2，同樣排名15。

　　綜合三季度財報各項數據來看，迎駕貢酒得分71.5，居18家白酒上市公司該項評分第15位，經營能力比較一般。

　　財報尚且如此，公司年中發起新的產品策略：漲價。漲價之后，產品競爭力幾何？還好賣嗎？

　　產品提價 預收款項下降超三成

　　在公司運營方面，今年6月底，迎駕貢酒發布調價通知稱，迎駕銀星（包含銀星）以上產品將全線調價。據調價通知顯示，迎駕貢酒生態洞藏系列單品上調10-20元/瓶不等，迎駕金星上調30元/箱，迎駕銀星上調20元/箱。

　　此次提價究竟能否提升公司業績或未可知，畢竟公司并未在三季報中公布相關數據。但公司在2018年前三季度營收增長的同時，預收款項快速下降，或可管中窺豹。

　　迎駕貢酒三季報顯示，前三季度實現營業收入24.4億元，同比增長11.57%。公司三季末預收款項期末余額2.99億元，相比年初下降34.31%。該情形在半年報中便已經有所體現。預收款項降速遠超營收增速，對于此類情形的出現，通常財務觀點認為，企業的產品競爭力有可能降低，客戶不愿提前付款。

　　對于預收款項減少，公司解釋稱，主要是預收貨款發貨結算所導致。

　　此外，公司在資本市場表現也引起了眾多業內外人士及投資者的關注。

　　投資者呼吁上市公司應拿出理財錢穩定市值

　　公司股價今年下半年來持續下挫，從高位時的6月7日的20.98元最低跌至12.31，即便近期股價有所回暖，但截至昨日收盤15.12元，仍有27.93%的跌幅。

　　股價下挫或與控股股東終止增持有關，公司6月8日晚間公告稱，自2018年2月12日至公告日，控股股東迎駕集團已累計增持59.43萬股，增持金額881.99萬元。鑒于資本市場的變化及迎駕集團其他投資需求，迎駕集團決定終止繼續增持公司股份的計劃。據原計劃，迎駕集團擬2000萬元-4000萬元增持公司股份。

　　或許，控股股東也覺得失信也不好看，迎駕集團在7月9日增持69.45萬股，參考市值1199.64萬元，前后增持2081.63萬元，恰好剛剛超過此前增持金額下限值“2000萬元”，但這僅僅暫時緩和了股價下跌，隨后，股價再度下挫，半年度最大跌幅41.32%。

　　與此同時，上市公司在7月25日使用部分閑置募集資金 2000 萬元購買了中國銀行股份有限公司霍山支行中銀保本理財-人民幣按期開放理財產品，該理財已經在22月26日到期贖回。有投資者呼吁，理財資金用在維護公司市值會更好。

　　最后，迎駕貢酒提價，營收也增長遠不及預收款項下降速度，公司產品提價策略可行嗎？

責任編輯：公司觀察