炒股就看金麒麟分析師研報，權威，專業，及時，全面，助您挖掘潛力主題機會！
來源 Wind萬得
11月15日，全球市場普漲，恒生指數漲3.92%重返18000點上方；恒生科技指數漲4.41%。韓國綜合指數收漲2.2%，日經225指數收漲2.52%，澳洲標普200指數和新西蘭NZX50指數漲超1%。
A股三大指數也集體收紅，但漲幅均不到1%，全天上行動力不足，維持橫盤震蕩，午后場內縮量較為明顯。兩市全天成交9932億元，連續3日環比增量，不過午后量能增長明顯乏力。
板塊方面，11月15日呈現明顯的高低切換，風光鋰等低位板塊全天表現強勢。此前不斷下探的家電和保險回升。大科技內部也出現輪動，算力租賃、CPO、芯片及華為鴻蒙式微，但軟件、消費電子和機器人表現突出。
北向資金小幅凈流入。
11月15日，Wind數據顯示，北向資金全天凈買入36.26億元，終結連續6日凈賣出態勢；其中滬股通凈買入23.15億元，深股通凈買入13.11億元。
個股方面，北向資金偏愛比亞迪、恒瑞醫藥和京東方，凈賣出金額較大的個股包括中國平安、新易盛和寧德時代。
// 內外積極因素共振 //
國內方面，經濟復蘇正被驗證。
11月15日，國家統計局公布的數據顯示，1-10月份，全國固定資產投資（不含農戶）419409億元，同比增長2.9%（按可比口徑計算）。10月份，社會消費品零售總額43333億元，同比增長7.6%。10月份，規模以上工業增加值同比實際增長4.6%（增加值增速均為扣除價格因素的實際增長率）。1-10月份，全國房地產開發投資95922億元，同比下降9.3%（按可比口徑計算）。
國家統計局表示，10月份，宏觀調控政策持續發力顯效，生產供給穩中有升，市場需求持續改善，就業物價總體穩定，轉型升級扎實推進，國民經濟持續恢復向好。
中銀證券表示，10月數據延續回升趨勢。整體來看，10月工業增加值當月同比增速和社零同比增速均超出市場預期，固投累計同比增速低于市場預期；分細項看，生產端上游行業受 PPI同比增速上行趨勢帶動，表現較好，制造業整體表現依然穩健，工業增加值和固投增速都相對平穩。
海外方面，美國和英國最近CPI 數據超預期降溫，歐美央行加息基本宣告結束，全球金融環境緊縮狀況有所緩解。
中信證券表示，當前美國通脹黏性出現一定減弱，未來整體通脹壓力較為可控。預計美聯儲或已完成此輪加息，10年期美債利率短期或走弱。
國際貿易方面，利好頻現有望支撐市場。
華龍證券稱，截至1-10月份，美國仍為中國第三大貿易伙伴。中國與美國貿易總值為3.86萬億元，占中國外貿總值的11.2%。11月9日起中美直飛客運航班增至每周70班，民間互動也有望升溫。近期中美元首將在APE會議期間會晤，有望提升市場對于中美關系的正面預期，提升市場風險偏好。
// 反轉還沒來 //
盡管內外積極因素不斷累積，反彈已經出現，但仍然沒有出現“一根大陽線，千軍萬馬來相見”的熱烈景象。信心修復并非一日之功，市場還在等待更多明確的信息。
首先，內生動能處于復蘇初期，內外不確定性擾動依舊存在。
國家統計局表示，外部不穩定不確定因素依然較多，國內需求仍顯不足，經濟回升向好基礎仍需鞏固。要繼續堅持穩中求進工作總基調，扎實推動高質量發展，精準有效實施宏觀調控，著力擴大內需、提振信心、防范風險，不斷推動經濟運行持續好轉、內生動力持續增強、社會預期持續改善、風險隱患持續化解，促進經濟實現質的有效提升和量的合理增長。
山西證券點評稱，當前我國產能過剩問題依然存在，實際庫存增速不低，經濟冷熱不均，內生動能處于復蘇初期，疊加美國經濟衰退風險依然存在，國內需求端的恢復斜率和持續性是經濟能否最終實現復蘇的關鍵。
中泰證券也認為，10月通脹數據重回下行區間，主因食品價格下行，內生需求恢復緩慢，造成核心通脹低迷。耐用品消費品PPI同比跌幅擴大至2.0%，說明在房地產負財富效應、收入預期不穩的情況下居民購買耐用品的意愿仍然不大。
其次，美國利率處于近15年高位，美債收益率依舊偏高運行，一定程度上抑制了風偏。
中信證券認為，短期而言，預計10年期美債利率將跟隨經濟放緩而走弱，但仍將在4%以上的高位運行。
中金公司研報稱，近幾年人口老齡化、政府干預經濟、地緣沖突頻發、逆全球化等不利供給的因素增多，這意味著通脹持續時間會更久，美國通脹中樞或系統性抬升。對貨幣政策的含義是，美聯儲在增長與通脹之間將更難以取舍，明年為了引導經濟軟著陸，可能需要提高通脹容忍度。基準情形下，美聯儲在明年上半年保持現有的利率水平，下半年才會轉向降息，首次降息或在9月。
第三，市場預期的短期刺激政策還沒落地。
11月15日，央行開展14500億元MLF操作，本月MLF到期量為8500億元；本月MLF操作利率為2.50%，上期為2.50%。
東方金誠對此點評稱，當前正處于推動經濟復蘇動能持續回升的關鍵階段，需要保持市場流動性合理充裕，遏制市場利率過快上行勢頭。除靈活實施逆回購操作外，大規模加量續作MLF有助于緩解銀行體系流動性壓力。11月MLF大規模加量續作支持財政發力，年底前還有可能降準，降息也在政策工具箱內。
國盛證券也認為，10月信貸社融均好于預期、也好于季節性，但結構有待改善、尤其是居民再度“去杠桿”。往后看，經濟環比有所企穩，但修復過程可能有波折、斜率不宜高估，后續大概率還會有政策；貨幣寬松仍是大方向，四季度大概率會再降準，降息窗口也仍未關閉。
（Wind綜合自Wind金融終端數據、國家統計局官網信息、機構研報等）
責任編輯：王涵
VIP課程推薦
APP專享直播
熱門推薦
收起
24小時滾動播報最新的財經資訊和視頻，更多粉絲福利掃描二維碼關注（sinafinance）
