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　　滬指本周跌4.05%，深成指跌4.74%，創(chuàng)業(yè)板跌6.04%。A股后市怎么走？十大機(jī)構(gòu)解讀>>

　　中信證券：情緒交易集中釋放 帶來右側(cè)更好買點(diǎn)

　　博弈型外資持續(xù)流出疊加內(nèi)資調(diào)倉(cāng)，誘發(fā)A股短期情緒化交易集中釋放，隨著國(guó)內(nèi)基本面和政策預(yù)期日益明朗，美聯(lián)儲(chǔ)11月預(yù)計(jì)如期加息和美國(guó)中期選舉落地，人民幣快速貶值壓力的頂點(diǎn)已過，夯實(shí)市場(chǎng)中期修復(fù)基礎(chǔ)，本輪市場(chǎng)底部將二次確認(rèn)，帶來右側(cè)更好買點(diǎn)。

　　中金：中期市場(chǎng)機(jī)遇大于風(fēng)險(xiǎn) 對(duì)后續(xù)市場(chǎng)環(huán)境不必過于悲觀

　　當(dāng)前時(shí)點(diǎn)來看，我們認(rèn)為雖然內(nèi)外部不確定性仍在，短期投資者悲觀預(yù)期的調(diào)整可能需要更多積極催化因素，但是考慮當(dāng)前資產(chǎn)價(jià)格已經(jīng)計(jì)入了相對(duì)悲觀的預(yù)期，市場(chǎng)部分估值和情緒指標(biāo)已經(jīng)處于歷史較為極端位置，對(duì)后續(xù)市場(chǎng)環(huán)境不必過于悲觀。

　　興業(yè)證券：當(dāng)前市場(chǎng)已處于高性價(jià)比的底部區(qū)間 關(guān)注三條修復(fù)主線

　　從機(jī)構(gòu)倉(cāng)位來看，以私募為代表的絕對(duì)收益機(jī)構(gòu)在經(jīng)歷8月以來的大幅降倉(cāng)后，倉(cāng)位已再次來到歷史低位。因此，我們認(rèn)為當(dāng)海外風(fēng)險(xiǎn)因素逐漸緩和、“二十大”指引下國(guó)內(nèi)市場(chǎng)主線更加清晰，市場(chǎng)有望逐步迎來修復(fù)。

　　西部策略：布局估值切換行情的窗口正在打開 大級(jí)別底部或已經(jīng)漸行漸近

　　經(jīng)濟(jì)與市場(chǎng)政策逐步推進(jìn)，大級(jí)別底部或已經(jīng)漸行漸近。中期來看我們并不悲觀，隨著近期貼息貸款政策發(fā)力有望推動(dòng)社融階段性回升；11月聯(lián)儲(chǔ)加息落地后，未來加息路徑逐步清晰，全球流動(dòng)性預(yù)期有望見到拐點(diǎn)；從市場(chǎng)層面來看，近期政策呵護(hù)市場(chǎng)態(tài)度明確，轉(zhuǎn)融資費(fèi)率下調(diào)，公募機(jī)構(gòu)大規(guī)模自購(gòu)，市場(chǎng)大級(jí)別底部或已經(jīng)越來越近。

　　廣發(fā)策略：A股下行風(fēng)險(xiǎn)有限 繼續(xù)關(guān)注“國(guó)家安全”主線

　　賠率指標(biāo)到達(dá)“較為便宜”的位置，ERP觸頂向下反轉(zhuǎn)的兩個(gè)核心條件：①盈利改善②中/美寬松，當(dāng)前尚未明朗，預(yù)計(jì)大概率在Q4先后觸發(fā)。近期內(nèi)外資流向顯示出減倉(cāng)權(quán)重行業(yè)、持股風(fēng)格趨于均衡的共識(shí)，配置線索關(guān)注“國(guó)家安全”和“行業(yè)景氣”，行業(yè)配置：1． 賠率較優(yōu)+勝率改善價(jià)值（地產(chǎn)龍頭/煤炭）；2． “再加杠桿”成長(zhǎng)擴(kuò)散方向（組件龍頭/儲(chǔ)能/動(dòng)力電池/風(fēng)電）；3． 景氣企穩(wěn)及PPI-CPI傳導(dǎo)受益（家電/農(nóng)業(yè)）；主題投資關(guān)注“國(guó)家安全”（國(guó)產(chǎn)軟件/醫(yī)療設(shè)備）。

　　中信建投：當(dāng)前A股難以出現(xiàn)大級(jí)別上漲 投資者應(yīng)耐心磨底

　　展望后市，我們認(rèn)為當(dāng)前的磨底仍將繼續(xù)。首先，當(dāng)前市場(chǎng)已經(jīng)處于歷史低位，A股隱含風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)已經(jīng)明顯超過近8年以來90%分位的水平，處于近年來最高位置，這意味著當(dāng)前A股權(quán)益資產(chǎn)中長(zhǎng)期配置性價(jià)比極高，進(jìn)一步下跌空間有限，不宜過度悲觀。另一方面，受到前述基本面偏弱，增量資金不足等因素的影響，疊加可能的外部因素風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)前A股難以出現(xiàn)大級(jí)別上漲，投資者應(yīng)保持合理預(yù)期，耐心磨底。最后，基本面組合偏弱背景下，需要持續(xù)關(guān)注流動(dòng)性預(yù)期和風(fēng)險(xiǎn)偏好的變化，尤其是美債利率的下行，很可能是未來一個(gè)潛在積極因素。

　　海通策略：市場(chǎng)處在大的底部區(qū)域 雙低行業(yè)中數(shù)字經(jīng)濟(jì)潛力大

　　①我們將估值、基金持倉(cāng)占比的歷史分位均低于20%的行業(yè)定義為“雙低”行業(yè)。②歷史數(shù)據(jù)顯示，消費(fèi)和制造類行業(yè)特征最明顯，雙低后半年上漲概率近七成。③市場(chǎng)處在大的底部區(qū)域，目前雙低行業(yè)中，TMT相關(guān)的數(shù)字經(jīng)濟(jì)潛力大；另外，重視高景氣的新能源。

　　方正證券：調(diào)整即將到位 反轉(zhuǎn)即將到來

　　對(duì)于當(dāng)前與未來的投資策略，我們的建議是，用積極的態(tài)度應(yīng)對(duì)當(dāng)前調(diào)整，隨時(shí)準(zhǔn)備反向做多，擇股順序：先以β為主，尋找短線跌出來的投資機(jī)會(huì)，再以α策略，尋找中長(zhǎng)期趨勢(shì)性投資機(jī)會(huì)，中長(zhǎng)期則為α+β，即α策略選“賽道”， β空間選“彈性”，我們的觀點(diǎn)不變，“科技+新能源”才是中長(zhǎng)期投資方向。

　　華西策略：A股步入深度價(jià)值 以時(shí)間換取空間

　　當(dāng)前市場(chǎng)已計(jì)入較多悲觀預(yù)期，從估值、機(jī)構(gòu)倉(cāng)位、風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)等維度來看，處于底部區(qū)間概率較大。當(dāng)前位置不宜過度悲觀，后續(xù)A股有望以時(shí)間換空間，需觀察國(guó)內(nèi)外積極因素的催化。海外方面，關(guān)注11月美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議落地后市場(chǎng)預(yù)期走向；國(guó)內(nèi)方面，持續(xù)關(guān)注本土疫情形勢(shì)、防疫政策的優(yōu)化、穩(wěn)增長(zhǎng)政策的持續(xù)見效等。

　　浙商策略：市場(chǎng)進(jìn)入反彈窗口 市場(chǎng)迎來戰(zhàn)略性底部

　　中期而言，綜合估值水平（股債收益比、股息率和一年期國(guó)債利率倒掛）、宏觀環(huán)境（剩余流動(dòng)性由負(fù)轉(zhuǎn)正）和結(jié)構(gòu)運(yùn)行（指數(shù)震蕩，成交量低位，白馬股調(diào)整，但新成長(zhǎng)個(gè)股展開有序上漲）等特征，市場(chǎng)迎來戰(zhàn)略性底部。底部通常是個(gè)區(qū)域，指數(shù)震蕩而新成長(zhǎng)個(gè)股展開有序上漲，此時(shí)應(yīng)“輕指數(shù)，重個(gè)股”，看長(zhǎng)做長(zhǎng)。

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責(zé)任編輯：馮體煒