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　　原標(biāo)題：【方證視點(diǎn)】調(diào)整即將到位 反轉(zhuǎn)即將到來——1031

　　來源：偉哥論市

　　核心觀點(diǎn)

　　對(duì)于當(dāng)前與未來的投資策略，我們的建議是，用積極的態(tài)度應(yīng)對(duì)當(dāng)前調(diào)整，隨時(shí)準(zhǔn)備反向做多，擇股順序：先以β為主，尋找短線跌出來的投資機(jī)會(huì)，再以α策略，尋找中長期趨勢(shì)性投資機(jī)會(huì)，中長期則為α+β，即α策略選“賽道”， β空間選“彈性”，我們的觀點(diǎn)不變，“科技+新能源”才是中長期投資方向。

　　盤面分析

　　上周美股繼續(xù)震蕩，外盤也漲跌不一，但美債開始由高位回落，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息政策或迎來拐點(diǎn)，A股周內(nèi)在央行積極釋放流動(dòng)性的呵護(hù)下，一度沖高，但最后仍以下跌報(bào)收。最終大盤以下跌4.05%收盤，創(chuàng)業(yè)板下跌6.04%，兩市總成交量較前一周增加約14.57%，這表明雖然市場(chǎng)仍保持震蕩，但場(chǎng)外資金開始逐漸入場(chǎng)，市場(chǎng)情緒波動(dòng)較大，信心等待補(bǔ)足。

　　量能大幅釋放，個(gè)股活躍度增加，分化繼續(xù)加大，賺錢效應(yīng)恢復(fù)，資金重新入場(chǎng)。上周五，有23家個(gè)股漲停，其中有1家個(gè)股20%漲停，31家個(gè)股漲幅超過10%漲停板，有57家個(gè)股跌停，有86家個(gè)股跌幅超過10%跌停板，漲幅超過5%個(gè)股僅73家，跌幅超過5%個(gè)股有1294家。

　　軟件熱點(diǎn)仍在持續(xù)，資金對(duì)白酒板塊的賣出較為堅(jiān)決，拖累了大盤走勢(shì)，上周市場(chǎng)表現(xiàn)較好的為操作系統(tǒng)、軟件、網(wǎng)絡(luò)安全、中醫(yī)藥、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、航天軍工等，表現(xiàn)較弱的為白酒、農(nóng)業(yè)、鋰電、地產(chǎn)、保險(xiǎn)、家電、動(dòng)力電池等。量能有所釋放，賺錢效應(yīng)仍存，虧錢效應(yīng)不減，熱點(diǎn)較為持續(xù)、權(quán)重拖累指數(shù)、結(jié)構(gòu)繼續(xù)分化、大盤沖高回落，是上周盤面主要特征。

　　技術(shù)面分析

　　從技術(shù)上看，上周大盤走出沖高回落、震蕩走低的走勢(shì)，以近最低點(diǎn)收盤，并呈價(jià)跌量增態(tài)勢(shì)。5周均線得而復(fù)失，3000點(diǎn)關(guān)口及2957點(diǎn)重要支撐位收盤失守，且周線收盤創(chuàng)年內(nèi)調(diào)整以來新低，市場(chǎng)弱勢(shì)明顯，價(jià)跌量增的量價(jià)關(guān)系，短線大盤盤中還有回調(diào)壓力，但大盤偏離5周線較遠(yuǎn)，技術(shù)上嚴(yán)重超賣，加之周線SKD指標(biāo)底背離，短線盤中慣性回落后，大盤有報(bào)復(fù)性反彈要求。

　　日線技術(shù)指標(biāo)顯示，上周五大盤低開低走，盤中一路震蕩走低，以次低點(diǎn)收盤，并呈價(jià)跌量縮態(tài)勢(shì)（滬市價(jià)跌量增，深市價(jià)跌量縮），所有均線空頭排列，日線MACD指標(biāo)死叉，短線大盤盤中還有回調(diào)壓力，但大盤日線MACD指標(biāo)底背離，日線留下了一個(gè)7.45個(gè)點(diǎn)的向下跳空缺口，這個(gè)缺口是自3424點(diǎn)調(diào)整以來的第三個(gè)向下跳空缺口，技術(shù)上為“衰竭缺口”，意味著大盤會(huì)隨之完成探底走勢(shì)，走出強(qiáng)勁的上行走勢(shì)。

　　分時(shí)圖技術(shù)指標(biāo)顯示，5分鐘SKD指標(biāo)底背離，15分鐘MACD指標(biāo)底背離，15分鐘SKD指標(biāo)底部且金叉，30分鐘MACD指標(biāo)底背離，30分鐘SKD指標(biāo)底部且金叉，60分鐘SKD指標(biāo)回落至底部，短線大盤盤中有反彈要求，但60分鐘MACD指標(biāo)空頭強(qiáng)化，盤中反彈的空間或有限。

　　上證50價(jià)跌量縮，5日線反壓，所有中短期均線加速空頭排列，周線偏離5周線較遠(yuǎn)，技術(shù)性嚴(yán)重超賣，加之周線MACD指標(biāo)繼續(xù)底背離，周線SKD指標(biāo)底背離，月線SKD指標(biāo)跌至底部，且指數(shù)跌回到2018年底的水平，繼續(xù)下跌的空間有限，技術(shù)上存在反彈要求。

　　創(chuàng)業(yè)板價(jià)跌量縮，所有均線空頭排列，盤中留下一個(gè)10.76個(gè)點(diǎn)的向下跳空缺口，為2887點(diǎn)調(diào)整以來的第二向下跳空缺口，周線MACD指標(biāo)空頭強(qiáng)化，短線盤中還有回調(diào)壓力，盤中若再創(chuàng)調(diào)整以來新低，則日線MACD指標(biāo)將底背離，周線SKD指標(biāo)將底背離，短線繼續(xù)大幅回落的空間將有限。

　　綜合技術(shù)分析，我們認(rèn)為，上周五大盤收盤跌破了重要支撐位2957點(diǎn)，下一個(gè)支撐位將在2863點(diǎn)，意味著年內(nèi)低點(diǎn)2863點(diǎn)將面臨考驗(yàn)，能否獲得支撐，將決定大盤運(yùn)行態(tài)勢(shì)，若獲得有效支撐，則大盤有望走出強(qiáng)勁的上行走勢(shì)，若2863點(diǎn)收盤失守，則大盤走出再下臺(tái)階走勢(shì)。

　　基本面分析

　　周末，美股再度走出大幅上漲走勢(shì)，道指漲幅2.59%，納指漲幅2.87%，至此美道指從最低點(diǎn)漲至最高點(diǎn)，漲幅約為14.76%，形成強(qiáng)勢(shì)的“六連陽”式上漲走勢(shì)，納指及標(biāo)普500指數(shù)走勢(shì)相對(duì)雖弱于道指，但也構(gòu)筑成“頭肩底”走勢(shì)，標(biāo)普500指數(shù)從最低點(diǎn)漲至最高點(diǎn)，漲幅約為11.85%，與此同時(shí)，周末美元指數(shù)并未走出大幅回落或上漲走勢(shì)，而是維持在110.50震蕩運(yùn)行，大宗商品價(jià)格平穩(wěn)運(yùn)行。

　　盡管美股保持強(qiáng)勢(shì)上漲走勢(shì)，美元指數(shù)平穩(wěn)運(yùn)行，但人民幣兌美元依舊呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)的貶值態(tài)勢(shì)，周末在美股大幅上漲中，多數(shù)中概股則走出了回落走勢(shì)，納斯達(dá)克中國科技股指數(shù)下跌了5.69%，跌至2013年4月下旬水平，自2021年2月中旬的歷史高點(diǎn)4533點(diǎn)回落至近期低點(diǎn)958點(diǎn)，跌幅約為78.87%，恒生中國企業(yè)指數(shù)（即H股指數(shù)）從2021年2月中旬的高點(diǎn)12271點(diǎn)跌至近期低點(diǎn)4995點(diǎn)，跌幅為59.3%，跌至2004年平臺(tái)高點(diǎn)即2015年10月下旬低點(diǎn)附近。

　　上周，北上資金凈流出127.05億，上周一北上資金凈流出高達(dá)179.07億，創(chuàng)北上資金凈流出的歷史新高，無論是人民幣兌美元貶值壓力依舊，走出持續(xù)性貶值的走勢(shì)，還是在美上市的中概股及在港上市的H股持續(xù)走低，乃至A股中外資重倉股的持續(xù)大幅流出，大盤也受此拖累而持續(xù)走低，跌破3000點(diǎn)重要關(guān)口，跌至2900點(diǎn)附近，2863點(diǎn)重要低點(diǎn)也將面臨考驗(yàn)。

　　由此我們可以得出這樣的結(jié)論，本輪大盤走出持續(xù)性回落走勢(shì)，2863點(diǎn)也將面臨考驗(yàn)，并非外在因素所致，而是外資從A股、港股及中概股流出所致，是地緣政治惡化及大國之間博弈加劇引發(fā)的金融戰(zhàn)所致，外資所重倉的恰是影響大盤走勢(shì)的所謂舊的“核心資產(chǎn)”，舊的“核心資產(chǎn)”主要集中在上證50之中，也有部分是新興產(chǎn)業(yè)的龍頭，它們的走勢(shì)影響著大盤及各主要分類指數(shù)的走勢(shì)，外資的持續(xù)性流出，既影響的市場(chǎng)情緒，也打壓了大盤走勢(shì)，是本輪大盤下跌至2900點(diǎn)附近的主要原因之一。

　　此外，由于經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)的轉(zhuǎn)變，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)正處于加速轉(zhuǎn)型期，“十一”長假消費(fèi)黃金周，所公布出來的房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)及居民線下消費(fèi)數(shù)據(jù)低于市場(chǎng)預(yù)期，宣示著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)正在告別舊的傳統(tǒng)消費(fèi)，轉(zhuǎn)向了以新能源汽車為代表的新型消費(fèi)，經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)的轉(zhuǎn)變讓國內(nèi)機(jī)構(gòu)加速出清舊的傳統(tǒng)消費(fèi)，并加快了調(diào)倉步伐，這是近一段時(shí)期以來白酒、食品飲料、農(nóng)林牧漁、醫(yī)藥及地產(chǎn)走出持續(xù)性下跌走勢(shì)的原因所在，由于這些板塊權(quán)重較大，也是大盤大幅回落至2900點(diǎn)附近的主要原因之一。

　　由于外資加快流出，國內(nèi)機(jī)構(gòu)加速調(diào)倉，舊核心資產(chǎn)加快出清，大盤走出了“一步到位”下跌走勢(shì)，大盤直接逼近了前期低點(diǎn)2863點(diǎn)。目前，大盤已留下了自3424點(diǎn)見頂調(diào)整以來的第三個(gè)向下跳空“缺口”，向下跳空缺口必在未來對(duì)大盤形成向上引力，況且大盤上周五留下的跳空缺口，技術(shù)上為“衰竭缺口”，意味著空方殺跌到了最后瘋狂階段，瘋狂過后就進(jìn)入殺跌動(dòng)力“衰竭”階段，大盤正式進(jìn)入了底部，調(diào)整的低點(diǎn)已不遠(yuǎn)，隨時(shí)都會(huì)出現(xiàn)。

　　當(dāng)前，A股市場(chǎng)進(jìn)入了黎明前的“黑暗”時(shí)刻，這個(gè)“黑暗”的時(shí)刻意味著市場(chǎng)處于混沌狀態(tài)，所謂的混沌狀態(tài)，就是市場(chǎng)開始泥沙俱下的過程，這個(gè)過程指數(shù)跌幅并不一定多，但越是在低點(diǎn)探明之前，個(gè)股殺跌越慘烈，市場(chǎng)沒有了價(jià)值投資，沒有了成長投資，只有恐慌性拋壓，市場(chǎng)遍地是廉價(jià)的籌碼，很多優(yōu)質(zhì)高成長公司、很多業(yè)績非常好的藍(lán)籌公司股價(jià)因大幅下跌而被錯(cuò)殺，但是黎明前的“黑暗”一旦過去，市場(chǎng)就會(huì)迎來陽光燦爛的“曙光”。

　　我們對(duì)市場(chǎng)的觀點(diǎn)是，由于大盤收盤跌破了2957點(diǎn)重要支撐位，也就意味著2863點(diǎn)將面臨考驗(yàn)，2863點(diǎn)能否獲得有效支撐，將決定大盤短期內(nèi)能否完成探底走勢(shì)，若獲得有效支撐，則大盤短期內(nèi)將結(jié)束調(diào)整，立即轉(zhuǎn)向上行；若2863點(diǎn)失守，則大盤將走出再下臺(tái)階走勢(shì)，調(diào)整時(shí)間還會(huì)有所延長，屆時(shí)大盤將考驗(yàn)20年年線的2755點(diǎn)的支撐，按照歷史規(guī)律看，大盤在2755點(diǎn)附近將有非常大的支撐，并有望完成探底過程，大盤也將走出反轉(zhuǎn)走勢(shì)。

　　操作策略

　　“黑暗”即將過去，“曙光”即將到來，熬過最難熬的時(shí)刻，經(jīng)歷風(fēng)雨之后必見彩虹，不要恐慌，不亂殺跌，不要將廉價(jià)的籌碼隨意拋棄，大盤即將見底，調(diào)整即將結(jié)束，以積極樂觀的態(tài)度面對(duì)這次調(diào)整，況且這次調(diào)整與以往最大的不同，就是跌指數(shù)為主、跌個(gè)股為輔的“跌皮不跌肉”下跌，市場(chǎng)實(shí)質(zhì)“摔”的并不痛。

　　對(duì)于當(dāng)前與未來的投資策略，我們的建議是，用積極的態(tài)度應(yīng)對(duì)當(dāng)前調(diào)整，隨時(shí)準(zhǔn)備反向做多，擇股順序：先以β為主，尋找短線跌出來的投資機(jī)會(huì)，再以α策略，尋找中長期趨勢(shì)性投資機(jī)會(huì)，中長期則為α+β，即α策略選“賽道”， β空間選“彈性”，我們的觀點(diǎn)不變，“科技+新能源”才是中長期投資方向。

　　擇時(shí)模擬股票組合

　　圖表1：2022模擬股票組合

　　方正證券研究所 WIND資訊

　　圖表2：組合相對(duì)滬深300收益圖

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責(zé)任編輯：馮體煒