炒股就看金麒麟分析師研報，權(quán)威，專業(yè)，及時，全面，助您挖掘潛力主題機會！

　　中信證券：穩(wěn)經(jīng)濟總動員，主行情正臨近

　　步入6月，在疫情得到有效控制后，穩(wěn)經(jīng)濟的一攬子政策預計將集中起效，海外擾動壓力最大的階段已經(jīng)過去，并開始逐步緩和，中期修復的主行情正在臨近，預計仍以輪動慢漲為特征并將持續(xù)數(shù)月，堅定布局四大主線。首先，從內(nèi)部環(huán)境來看，二季度以來，穩(wěn)增長政策全面鋪開，但疫情反復導致政策合力難以得到釋放，預計6月全國范圍內(nèi)疫情會有根本性改觀，政策蓄力后迎來集中起效窗口，經(jīng)濟已經(jīng)出現(xiàn)修復跡象，6月將開始進入加速修復階段。其次，從外部環(huán)境來看，海外通脹重壓下，中美貿(mào)易環(huán)境或有階段性改善，美聯(lián)儲加息預期頂點已過，美國經(jīng)濟衰退風險不斷升溫可能會進一步緩解加息預期，俄烏沖突日漸明朗，對全球商品市場預期沖擊最大的階段已經(jīng)過去。最后，A股市場流動性近期明顯改善，當前絕對收益投資者倉位仍在相對低位，隨著內(nèi)外部環(huán)境加速改善，中期修復的主行情正在臨近，堅定布局現(xiàn)代化基建、地產(chǎn)、復工復產(chǎn)和消費修復四大主線。

　　中金策略：市場已經(jīng)具備中線價值 關(guān)注國內(nèi)基本面修復力度  

　　后市來看，在反彈已經(jīng)延續(xù)一段時間后，我們認為市場關(guān)注的重點已經(jīng)從前期的政策暖風和疫情拐點，轉(zhuǎn)為更加重視基本面企穩(wěn)能否得到確認，這可能成為下一階段左右市場走勢的關(guān)鍵。當前上海、北京等國內(nèi)局部疫情持續(xù)好轉(zhuǎn)，隨著后續(xù)復工復產(chǎn)陸續(xù)推進，有望邊際減輕對增長的擔憂。我們重申當前市場在政策、估值和資金情緒等方面都具備偏底部的一些特征，市場已經(jīng)具備中線價值；市場環(huán)境依然有一定挑戰(zhàn)，后續(xù)更多上升空間需要更多積極的基本面催化劑，尤其是盈利預期的環(huán)比改善可能較為重要，未來重點關(guān)注國內(nèi)基本面的修復力度，重點包括房地產(chǎn)、消費需求等。結(jié)構(gòu)上，我們認為低估值“穩(wěn)增長”領(lǐng)域仍具備一定配置價值；成長風格在宏觀環(huán)境不確定性下，切換契機尚待觀察。

　　海通策略：市場修復中 現(xiàn)階段新基建更優(yōu)

　　①今年與20年相似：疫情沖擊經(jīng)濟指標快速負增長、股市明顯下跌，政策發(fā)力穩(wěn)增長。②不同處：本次疫情更復雜，企業(yè)破產(chǎn)數(shù)和失業(yè)率更高，基本面恢復恐怕難深V，更像淺V。③市場修復中，現(xiàn)階段新基建更優(yōu)，如數(shù)字經(jīng)濟、低碳經(jīng)濟。

　　招商策略：疫情受控后，A股下一個階段關(guān)注點是什么？  

　　當前部分地區(qū)疫情大幅好轉(zhuǎn)，市場持續(xù)反彈將近一個月。后續(xù)來看，在當前經(jīng)濟、政策和外部環(huán)境組合下，市場創(chuàng)新低的可能性較低，而政策落地效果也會隨著疫情好轉(zhuǎn)反映到后續(xù)數(shù)據(jù)上，穩(wěn)增長板塊相對收益可能持續(xù)，特別是新基建板塊面臨全球需求共振。總而言之，沿著新開工和施工提速受益板塊及疫后經(jīng)濟活動恢復主線的傳統(tǒng)周期品、新能源基建等板塊可以予以重點關(guān)注。

　　中信建投策略：市場恐還得承受一輪“殺盈利”的挑戰(zhàn)  

　　1、 市場最悲觀階段已經(jīng)過去，流動性充裕，后續(xù)結(jié)構(gòu)比倉位更重要，核心在于穩(wěn)增長和需求剛性，經(jīng)濟數(shù)據(jù)下滑較快時前者占優(yōu)，下滑平緩時后者占優(yōu)。2、經(jīng)濟壓力過大，政策力度依然不足，后續(xù)基本面將低預期，中報也是個雷區(qū)，市場面臨二次探底和創(chuàng)新低的壓力，而自身邏輯較好的行業(yè)近期基本都已表現(xiàn)，這個時候市場缺乏上攻動力，只待利空催化。

　　國君策略：吃飯行情進入尾聲 不戀戰(zhàn)更不適合追高  

　　吃飯行情進入尾聲，不戀戰(zhàn)，更不適合追高。缺乏足夠的、顯性的、可持續(xù)的信用擴張著力點是當前股票不能順暢交易反轉(zhuǎn)的原因，穩(wěn)住需求是當下投資重要前提。

　　民生策略：通脹主線逐漸回歸 成長投資不應逆通脹而行  

　　下游需求變化琢磨不定，不逆大勢而行可能比判斷短期需求的波動更重要。我們重申《長夜的守護者》中的各大類板塊指引線索：周期中能源（油氣、動力煤）與農(nóng)產(chǎn)品（化肥、高標準農(nóng)田）其受到信用周期波動影響較小，通脹能力較為確定，而大宗商品空間錯配下資源類的運輸?shù)南到y(tǒng)重要性正在上升（油運、干散運），金屬類（銅、鋁、鋅）則對需求變化有更大的彈性，黃金將在通貨膨脹型衰退中表現(xiàn)優(yōu)異。

　　西部策略：疫后修復反彈進入下半場 重點關(guān)注四條主線  

　　短期市場仍有顛簸，但是尚未到全面撤退時。隨著近期聯(lián)儲加息預期階段性性修正，國內(nèi)穩(wěn)增長政策逐步落地，上海疫后恢復有序展開，市場疫情修復行情上半場激情演繹。隨著疫后修復反彈進入下半場，風格選擇會比市場整體判斷更加重要。

　　信達策略：未來半個月到1個月市場可能會是震蕩格局  

　　近期投資者對反轉(zhuǎn)和反彈的分歧較大，背后主要是由于不同投資者觀察的時間維度不同。觀察短期邊際變化的（比如疫情、政策），認為Q2差，Q3會反轉(zhuǎn)。觀察中期經(jīng)濟趨勢的（比如房地產(chǎn)、美國經(jīng)濟），因為這一次盈利負面沖擊還未完成，至少要看到信貸改善才能確認熊市結(jié)束。我們認為，2022年下半年，大概率會見到宏觀領(lǐng)先指標的改善和1個季度的盈利環(huán)比改善，但盈利和經(jīng)濟同步指標下降的趨勢還很難快速回升，要想完全扭轉(zhuǎn)，估計至少要到2023年上半年。不過對股市來說，由于估值合理，資金會逐漸寬松，市場依然有可能在1個季度內(nèi)反轉(zhuǎn)，只是反轉(zhuǎn)的條件主要不是長期盈利預期的恢復，而是“短期盈利環(huán)比改善 + 宏觀領(lǐng)先指標改善 + 資金寬松”，盈利邏輯不是最重要的，預期和資金是更重要的驅(qū)動力。短期來看，市場依然沒有度過反轉(zhuǎn)到反彈的臨界點，未來半個月到1個月，市場可能會是震蕩的格局，等待二季度末或三季度初的反轉(zhuǎn)信號。

　　興證策略：“新半軍”6月進入驗證期和布局期  

　　6月也將是利用波動，為長期布局的窗口。1）對于市場整體，在5月的超跌反彈后，隨著美國重新進入加息縮表窗口、國內(nèi)從“炒預期”進入驗證期，6月市場大概率回歸震蕩整固。2）對于“新半軍”，一方面反彈力度較為顯著，另一方面三個驅(qū)動因素進入驗證期，6月“新半軍”或出現(xiàn)階段性的波動。3）但站在中長期視角，我們認為，在經(jīng)歷一季度科技成長大幅跑輸，到二季度市場相對均衡后，下半年風格將逐步回歸以“新半軍”為代表的科技科創(chuàng)，并率先引領(lǐng)市場從底部走出。

股民福利來了！十大金股送給你，帶你掘金“黃金坑”！點擊查看>>

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經(jīng)APP

責任編輯：張書瑗