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　　原標(biāo)題 龍虎榜頻現(xiàn)機(jī)構(gòu)巔峰對(duì)決！估值高企的“抱團(tuán)股”何去何從……

　　來(lái)源 上海證券報(bào)

　　近期市場(chǎng)波動(dòng)加大，不少基金重倉(cāng)股頻頻登上龍虎榜。

　　面對(duì)這些估值已偏高、前期基金“抱團(tuán)”明顯的個(gè)股，有機(jī)構(gòu)選擇繼續(xù)大手筆加倉(cāng)，也有機(jī)構(gòu)選擇高位減持。

　　進(jìn)入11月，不少機(jī)構(gòu)已經(jīng)開(kāi)始為來(lái)年的投資布局籌謀，調(diào)倉(cāng)跡象相當(dāng)明顯。

　　基金調(diào)倉(cāng)跡象明顯

　　11月以來(lái)，不少基金重倉(cāng)股登上龍虎榜。

　　近期登上龍虎榜的部分基金“抱團(tuán)股”

　　其中，既有加倉(cāng)的手筆，也有高位減倉(cāng)的情況，歲末機(jī)構(gòu)調(diào)倉(cāng)跡象顯著。

　　11月5日，天賜材料漲停收盤，其買賣金額前五大席位上均出現(xiàn)機(jī)構(gòu)身影。Choice數(shù)據(jù)顯示，該股三季度末被113只基金產(chǎn)品共同持有；與之類似，11月2日，陽(yáng)光電源也登上龍虎榜，機(jī)構(gòu)專用席位在該股的買賣上出現(xiàn)了較為明顯的博弈，該股三季度末也被92只基金產(chǎn)品持有。

　　天賜材料11月5日龍虎榜數(shù)據(jù)

　　部分基金抱團(tuán)股前腳被機(jī)構(gòu)大幅賣出，后腳就被其他機(jī)構(gòu)抄底。

　　比如美年健康，11月4日、11月5日，機(jī)構(gòu)專業(yè)席位反復(fù)在買賣陣營(yíng)上進(jìn)行博弈大戰(zhàn)，調(diào)倉(cāng)態(tài)勢(shì)明顯。

　　美年健康11月5日龍虎榜數(shù)據(jù)

　　美年健康11月4日龍虎榜數(shù)據(jù)

　　此外，11月5日，基金重倉(cāng)的酒鬼酒漲停，買入金額前五大席位上出現(xiàn)了機(jī)構(gòu)專用席位，凈買入額超過(guò)4815萬(wàn)元；韋爾股份的買入額前五大席位上也出現(xiàn)了三家機(jī)構(gòu)席位的身影。

　　近期還有不少基金“抱團(tuán)股”被機(jī)構(gòu)賣出。

　　比如11月5日漲停的新能源汽車龍頭比亞迪，該股三季度末共被150只基金產(chǎn)品共同持有。9月以來(lái)，截至11月5日，比亞迪漲幅已超117%，有機(jī)構(gòu)資金果斷借11月5日的大漲凈賣出1.06億元，而買入前五的名單中并無(wú)機(jī)構(gòu)席位。

　　“抱團(tuán)股”何去何從

　　國(guó)金證券統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，三季度基金前20大重倉(cāng)股的持倉(cāng)市值占全部重倉(cāng)股比重小幅提升，總體而言，基金對(duì)大白馬股增減持的分化較大。比如隆基股份、中國(guó)中免、五糧液等新能源、消費(fèi)股的持倉(cāng)基金數(shù)量呈正向變動(dòng)，而長(zhǎng)春高新、恒瑞醫(yī)藥、中興通訊等醫(yī)藥、科技龍頭的持倉(cāng)基金數(shù)則不同程度減少。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，機(jī)構(gòu)往往會(huì)在歲末進(jìn)行調(diào)倉(cāng)，賣出漲幅大、估值高的品種，或在優(yōu)質(zhì)賽道間進(jìn)行切換。

　　國(guó)金基金投資總監(jiān)張航認(rèn)為，對(duì)當(dāng)前一些估值確實(shí)偏高的抱團(tuán)品種，短期規(guī)避是合理選擇。比如上半年科技中漲幅較好的芯片等板塊，估值已達(dá)到了歷史高峰（金麒麟分析師）。雖然芯片從基本面發(fā)展的邏輯來(lái)看并沒(méi)有變化，也確實(shí)擁有足夠大的未來(lái)市場(chǎng)空間，但他會(huì)因?yàn)楣乐颠x擇暫時(shí)回避，除非估值回落到合理區(qū)間才會(huì)介入。

　　當(dāng)然，也有基金經(jīng)理堅(jiān)定持有細(xì)分行業(yè)的龍頭白馬股，雖然其中部分個(gè)股估值也并不便宜。

　　業(yè)內(nèi)一位基金經(jīng)理對(duì)記者表示，抱團(tuán)效應(yīng)的產(chǎn)生，是因?yàn)闄C(jī)構(gòu)對(duì)某些標(biāo)的未來(lái)長(zhǎng)期成長(zhǎng)價(jià)值的一致性認(rèn)可。具體考量“抱團(tuán)”標(biāo)的價(jià)值時(shí)，應(yīng)將成長(zhǎng)性置于估值之前。盡管從三季報(bào)來(lái)看，他的一些重倉(cāng)股出現(xiàn)了較大的波動(dòng)，但因?yàn)樗春闷?至5年的投資邏輯，所以并不會(huì)被短期波動(dòng)所干擾。

　　“無(wú)論牛市還是熊市，都要堅(jiān)持自身的產(chǎn)業(yè)投資思路，精選行業(yè)。比如今年火熱的消費(fèi)醫(yī)藥電子，現(xiàn)在估值提升后，有人會(huì)放棄投資，但長(zhǎng)期來(lái)看，我們都會(huì)堅(jiān)持研究這些賽道?！?國(guó)金基金投資總監(jiān)張航認(rèn)為，這些行業(yè)再看5至10年都沒(méi)有問(wèn)題，不能因?yàn)槎唐诠乐蹈叨艞壠湮磥?lái)的成長(zhǎng)性。

　　興業(yè)研究精選混合擬任基金經(jīng)理鄒慧認(rèn)為，目前包括醫(yī)藥、食品飲料、科技等長(zhǎng)期有前景的行業(yè)，估值已經(jīng)相對(duì)較高，像過(guò)去兩年那樣選對(duì)行業(yè)就能獲勝的概率大大縮減，未來(lái)精選個(gè)股才是決勝的關(guān)鍵。

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責(zé)任編輯：王涵