回調(diào)已砸出“黃金坑” 大資金調(diào)倉換股正當(dāng)時(shí)？牛市氛圍仍在，你還在等什么？點(diǎn)擊立即開戶，3分鐘極速響應(yīng)，專屬通道福利多多！助你“抄底牛市”！
【今日直播】
開源證券趙偉（金麒麟分析師）（金麒麟分析師）（金麒麟分析師）：春華秋實(shí)——2020下半年宏觀形勢和資產(chǎn)配置思考
廣發(fā)基金吳興武、國盛證券張金洋：醫(yī)藥行業(yè)還能乘風(fēng)破浪嗎？
天風(fēng)潘海洋（金麒麟分析師）（金麒麟分析師）（金麒麟分析師）：醫(yī)藥上半年漲幅領(lǐng)銜全行業(yè)，下半年投資怎么看？
原標(biāo)題：林園：市場正處牛市初期階段，一些個(gè)股會(huì)創(chuàng)歷史新高
進(jìn)入7月以來，A股走出了一段氣勢長虹的趨勢，股市再次成為了大家關(guān)注的焦點(diǎn)，不僅老股民們熱情被點(diǎn)燃，“后浪”們也爭相涌入。
7月1日，上證指數(shù)一舉突破3000點(diǎn)大關(guān)，隨后僅九個(gè)交易日最高漲至3458.79點(diǎn)，漲超15%，市場上的各種聲音紛紛喊道“牛市來了”！
而上周開始，指數(shù)出現(xiàn)了較大幅度的調(diào)整，大盤連續(xù)四個(gè)交易日下跌，截至7月17日收盤，上證指數(shù)報(bào)收3214.13點(diǎn)，周跌幅為5%。投資者疑惑行情是否告一段落，“牛市還在嗎？”
7月20日，上證指數(shù)上漲3.11%，報(bào)收3314.15點(diǎn)，兩市成交額已連續(xù)十三個(gè)交易日突破萬億元。
面對短期如此明顯的劇烈波動(dòng)，投資者的心情也如過山車一般大起大落，那么要如何在股市中把握機(jī)會(huì)、防范風(fēng)險(xiǎn)呢？今日，證券時(shí)報(bào)特邀著名私募大咖林園投資董事長林園和排排網(wǎng)未來星私募基金經(jīng)理胡泊做客時(shí)報(bào)會(huì)客廳之私募大咖說，共同暢聊當(dāng)下的市場行情以及下半年A股的投資機(jī)會(huì)。
“私募大咖說”精彩回顧
主持人：各位觀眾大家好，歡迎收看時(shí)報(bào)會(huì)客廳之私募大咖說，我是證券時(shí)報(bào)的周媛。近期市場出現(xiàn)了較大幅度調(diào)整，投資者疑惑行情是否告一段落，牛市還在嗎？A股下半年的最大機(jī)會(huì)在哪里？今天我們將就這些話題來對話兩位嘉賓，一位是著名私募大咖林園總，林總您好。另一位是排排網(wǎng)未來星私募基金經(jīng)理胡泊博士，胡博好。
主持人：林總怎么看待當(dāng)前的市場，現(xiàn)在的行情在什么階段？
林園：我們認(rèn)為現(xiàn)在市場正處于牛市初期階段，牛市初期的主要特點(diǎn)就是行業(yè)龍頭、大市值公司股價(jià)會(huì)不斷創(chuàng)階段新高，行業(yè)之間會(huì)存在輪動(dòng)，也會(huì)有上上下下的波動(dòng)。
主持人：胡博，您是做FOF（投資其他基金的基金）的基金經(jīng)理，從私募排排網(wǎng)的數(shù)據(jù)來看，目前私募機(jī)構(gòu)們整體持倉情況是什么水平，基金經(jīng)理們對后市的情緒調(diào)查問卷又顯示出了什么樣的結(jié)果？你對于后市又是什么看法？
胡泊：據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前股票主觀多頭私募平均倉位79.11%，整體倉位維持在中高水平。信心指數(shù)119.12，也處于較高位置。而上周新增私募基金產(chǎn)品681只，增量資金持續(xù)入市。現(xiàn)在整體市場比較樂觀。目前我個(gè)人也是持樂觀態(tài)度的，市場連續(xù)多日交易量萬億以上，行業(yè)輪動(dòng)也比較健康，屬于牛市早中期的風(fēng)格。
主持人：林總，下半年有哪些看好的方向？
林園：下半年目前說不好，針對當(dāng)前市場，比較確定的就是券商和“與嘴巴有關(guān)的”，如消費(fèi)、醫(yī)藥等。現(xiàn)在這個(gè)階段要做大市值公司、不會(huì)被邊緣化的公司，這些任何時(shí)候都是值得關(guān)注的。現(xiàn)在是牛市初期，之后每個(gè)板塊都有機(jī)會(huì)，大市值公司具有壟斷地位，是稀缺資產(chǎn)，下跌空間有限。周期股之前跌幅較大這一時(shí)期也會(huì)出現(xiàn)反彈，但目前我個(gè)人認(rèn)為難以形成合力，持續(xù)上漲不現(xiàn)實(shí)，要等到牛市確立再繼續(xù)追蹤。
主持人：林總，關(guān)于您說的“與嘴巴有關(guān)的”方向，目前，消費(fèi)股的問題是價(jià)格大家買不下手，比如白酒、醫(yī)藥板塊今年以來漲跌較大，好公司沒有好價(jià)格這個(gè)事情您怎么看待呢？
林園：我個(gè)人認(rèn)為，牛市初期，高估的股票是不存在的。
主持人：之前普遍有觀點(diǎn)認(rèn)為牛市中投資者容易喪失警惕，反而更容易虧錢，林總您覺得投資中最重要的事是什么？倉位，選對公司，還是風(fēng)控？排在第一位的是什么？能否舉例說說？
林園：那肯定是風(fēng)控最重要，要100%重視。風(fēng)控包括對這一時(shí)刻市場的認(rèn)識(shí)，該做什么不該做什么。我認(rèn)為，牛市初期高估的東西很少，是不是低估的不做判斷，但牛市初期許多股票也是會(huì)繼續(xù)探底。現(xiàn)在就是要做主流的東西，而不是邊緣化的東西。
主持人：您一直以來對醫(yī)藥行業(yè)都十分看好，具體有什么看法呢？
林園：我認(rèn)為醫(yī)藥是未來30年的主線。醫(yī)藥和券商是現(xiàn)在中國和國際同業(yè)公司相比體量和營業(yè)利潤差別很大的，我個(gè)人認(rèn)為，醫(yī)藥的宏觀拐點(diǎn)就是現(xiàn)在，醫(yī)藥消費(fèi)需求未來三年有望翻一番。和地產(chǎn)銀行相比，醫(yī)藥行業(yè)還處于剛剛發(fā)展的階段，就相當(dāng)于6歲的兒童。我個(gè)人比較看好慢性病這個(gè)醫(yī)藥細(xì)分子賽道，主要就是高血壓、心臟病、糖尿病，因?yàn)檫@三種病是無法根治有長期需求的，這三種病大概占醫(yī)藥消費(fèi)的70%。集采對醫(yī)藥短期會(huì)有影響，但影響不大因?yàn)橛绊懖涣诵枨螅K端需求是在不斷擴(kuò)大的。
主持人：胡博，您觀察到的目前私募的持倉中占比較大的行業(yè)主要是那些？最近有沒有那些行業(yè)出現(xiàn)比較明顯的減持或增持的現(xiàn)象？您覺得下半年的投資邏輯，以及機(jī)會(huì)方向在哪里？
胡泊：今年上半年基金的主要配置是醫(yī)藥、科技、消費(fèi)，7月開始我們觀察到一些私募在轉(zhuǎn)移部分倉位到券商、地產(chǎn)、銀行、有色、基建等周期性板塊，不過整體的轉(zhuǎn)移幅度不大。目前行情走勢看，日交易額連續(xù)破萬億，行業(yè)輪動(dòng)比較健康，我建議有能力把握行情輪動(dòng)的投資者可以參與周期性板塊，而前期主線的科技、醫(yī)療出現(xiàn)調(diào)整也都是很好的機(jī)會(huì)；輪動(dòng)能力不強(qiáng)的投資者則建議直接買指數(shù)，事實(shí)上目前為止跑贏指數(shù)的人不多，今年上半年創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲了35%，建議投資者后續(xù)可以配置中證500、中證800、滬深300等。
主持人：林總，通常您對投資標(biāo)的的了解會(huì)到什么程度，從哪些方面去做功課，是否去公司調(diào)研，調(diào)研的時(shí)候通常會(huì)關(guān)心什么問題？
林園：主要是要對專業(yè)知識(shí)和財(cái)務(wù)指標(biāo)有了解。比如我是學(xué)臨床醫(yī)學(xué)的，我對醫(yī)藥行業(yè)就有更多的了解。我認(rèn)為相比調(diào)研，投資關(guān)鍵是要把握大方向，而且我傾向于找好賽道里面還沒有競爭出龍頭的行業(yè)，市場是充分競爭的，未來的爆發(fā)力會(huì)更強(qiáng)。現(xiàn)在白酒龍頭就是茅臺(tái)，房地產(chǎn)就是萬科，空調(diào)就是格力，而醫(yī)藥現(xiàn)在還沒有龍頭。我更傾向于看好某個(gè)賽道，有可能成為龍頭的都買。
主持人：胡博，在一位FOF基金經(jīng)理眼中，挑選基金的時(shí)候最看重的是什么？業(yè)績，回撤，理念還是什么？
胡泊：選擇基金主要是關(guān)注策略原理和付現(xiàn)能力，具體來看可以細(xì)分四個(gè)維度，一是團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定性，要關(guān)注團(tuán)隊(duì)成員的經(jīng)歷和學(xué)歷；二是策略邏輯是否清晰靠譜；三是整體風(fēng)控的把握；四是基金的凈值表現(xiàn)，關(guān)注是否與其策略匹配。私募的信息透明度沒有公募高，個(gè)人投資者研究私募比較難，還是建議選擇公募基金，更加透明，監(jiān)管也更加嚴(yán)格，信用風(fēng)險(xiǎn)基本不用擔(dān)心。而關(guān)于基金經(jīng)理個(gè)人能力的衡量可以和指數(shù)進(jìn)行對比，比如今年上半年醫(yī)藥基金成績都很出色，那么衡量醫(yī)藥基金經(jīng)理的主要方式就是看他的業(yè)績是否跑贏醫(yī)藥行業(yè)指數(shù)。
主持人：林總，注冊制的到來對您的投資是否有影響？對于個(gè)人投資者有什么建議嗎？
林園：對我影響不大。我認(rèn)為，沒有上市的公司大概率是不行的，或者有些很強(qiáng)但沒有上市的公司可能上市意圖不強(qiáng)，這些都不作為研究對象。
主持人：林總，另外有看到消息說您打新了很多新三板精選層的公司，為什么這么看好新三板的機(jī)會(huì)？
林園：我只是參與打新，打新這件事2016年開始就一直在參與。
投資者最關(guān)心這些問題
問：保險(xiǎn)行業(yè)是否看好？
林園：這個(gè)板塊研究不多，我個(gè)人認(rèn)為保險(xiǎn)板塊沒有被低估。中國的保險(xiǎn)行業(yè)也屬于剛剛開始的階段，好比15-20歲，未來空間還是有的。
問：醫(yī)藥板塊中的中藥子板塊，林總怎么看？
林園：我個(gè)人比較看好，中藥在我剛剛說的三大慢性病中是輔助性的，這個(gè)行業(yè)是走在全球前列的。
問：據(jù)悉，從事高血壓藥生產(chǎn)的企業(yè)有54家，其中集采只有3家，使整個(gè)醫(yī)藥行業(yè)的利潤降低，對此怎么考慮？
林園：集采對利潤的影響不大，不用特別考慮短期醫(yī)藥降價(jià)，長期來看淘汰有助于行業(yè)發(fā)展。
問：牛市初期應(yīng)該持有大市值公司，牛市中期切換到優(yōu)質(zhì)小盤股，是這樣嗎？
林園：牛市中期目前看還早，我認(rèn)為牛市最主要是兩點(diǎn)，滿倉加持有。
問：A股一直有“牛短熊長”的說法，您認(rèn)為這輪牛市的持續(xù)時(shí)間會(huì)有多久？
林園：時(shí)間不好說，但一些個(gè)股可能會(huì)創(chuàng)歷史新高。
問：巴菲特一直的策略就是做多美國、買入低估，您認(rèn)為是否要堅(jiān)持做多中國？
林園：中國是沒有問題的，十幾億人口的消費(fèi)需求，目前疫情帶來的短暫的困難，通過市場調(diào)節(jié)、政府行為都會(huì)幫助企業(yè)逐步明朗化的。
問：新能源汽車板塊您怎么看？
林園：我個(gè)人保留意見。我認(rèn)為汽車板塊目前是個(gè)高點(diǎn)，通過觀察，現(xiàn)在買汽車的人不是那么多，消費(fèi)欲望沒那么強(qiáng)，終端需求會(huì)被高鐵和未來的共享汽車擠壓，用汽車的人少了，雖然市場很大，但目前汽車保有量就是高點(diǎn)或者是離高點(diǎn)不遠(yuǎn)。
問：您怎么看待連鎖藥店？
林園：我對這個(gè)沒有觀察，我比較偏向核心制造業(yè)，即命運(yùn)掌握在自己手上的企業(yè)，醫(yī)藥領(lǐng)域注意力主要在醫(yī)藥制造上。
問：您怎么看創(chuàng)新藥，如腫瘤藥等？
林園：我還是更注重消費(fèi)需求，我認(rèn)為創(chuàng)新藥的需求沒有慢性病藥的需求大。
問：乳品行業(yè)雙寡頭格局已經(jīng)形成，您還關(guān)注嗎？
林園：關(guān)注過，還不錯(cuò)，比較看好這個(gè)行業(yè)，但具體公司沒有研究過。
主持人：牛市初期，林總對投資者還有什么建議？
林園：風(fēng)險(xiǎn)考慮相比前12個(gè)月要淡化，要抓住時(shí)機(jī)，珍惜牛市。
主持人：胡博，注冊制已經(jīng)來了，您感覺對于私募機(jī)構(gòu)未來會(huì)有什么影響嗎？很多人會(huì)說，注冊制到來后會(huì)是一個(gè)去散戶化的過程，您怎么看？
胡泊：之前一些估值較高的板塊，主要是因?yàn)楣善惫┙o小，放開注冊制之后會(huì)擴(kuò)大競爭，也會(huì)降低一些行業(yè)的估值，這個(gè)過程也會(huì)誕生出某些細(xì)分行業(yè)的龍頭。而且注冊制對投資者研究能力的要求會(huì)變高，除頭部公司外，對小公司邏輯的挖掘能力也很重要。其實(shí)，看美國的牛市，也只是頭部科技股一直在漲，中國未來也將是結(jié)構(gòu)化的牛市、頭部的牛市，未來看好注冊制帶來的機(jī)會(huì)。
新浪聲明：此消息系轉(zhuǎn)載自新浪合作媒體，新浪網(wǎng)登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點(diǎn)或證實(shí)其描述。文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。
責(zé)任編輯：逯文云
熱門推薦
收起
24小時(shí)滾動(dòng)播報(bào)最新的財(cái)經(jīng)資訊和視頻，更多粉絲福利掃描二維碼關(guān)注（sinafinance）
