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　　大盤將挑戰年線，為何如此強勁？A股走強四大邏輯，不可同日而語？

　　今年以來，大盤走出逼空式上漲走勢，不但最低點到最高點漲幅超14.5%，甚至周線實現了罕見的“七連陽”，市場之強勢遠超機構預期，甚至打的空方措手不及。但市場多空對本輪行情爭議仍較大，爭論的焦點是本輪行情的性質與意義，尤其是在國內經濟處于下滑的過程中，支撐A股市場走強的邏輯是否存在？

　　我們認為，看問題的角度不同，結論就不同，行情就是在分歧中前行的。我們之所以堅持引領多頭觀點，甚至率先在市場上提出A股十年“黃金周期”，是有我們邏輯的。我們的邏輯是：

　　一、經濟轉型，實現經濟發展的動能轉換，經濟“補短板”才是第一要素，需要資本市場發揮好“樞紐功能”，只有如此才會實現“補短板”，一句話，那就是A股市場被需要了，市場政策正在大力扶持A股市場，我們一直強調，政策左右方向，A股市場的拐點確認。

　　二、穩定經濟，貨幣政策出現向上拐點，當前市場流動性較為充沛，資金出現“價跌量增”的局面，但在經濟下滑的中后期，市場會出現對實體經濟的“投資荒”，充沛的資金流向A股市場是必然，我們一直強調，資金決定高度，A股市場的趨勢確認。

　　三、股市是經濟的晴雨表，股市又具有資源優化配置功能，盡管市場出現“投資荒”，但活躍的股市會吸引大量投資資金流入，資源的優化配置功能將資金引向優質上市公司及高成長性上市公司，上市公司資金充沛后，再進行新的產業投資，新的產業投資將推動經濟企穩回升，資金在資本市場與實體經濟間形成良性循環，A股市場活躍性上漲的意義就在于此。

　　四、中美貿易爭端有弊也有利，弊在短期擾動中國經濟，甚至一定程度上壓抑了經濟可騰挪的空間，但長期看，卻可倒逼中國加大經濟市場化改革，減少國家對企業的補貼，將企業完全推向市場去競爭，充分地競爭，優勝劣汰，并利用資本市場高度市場化的資源優化配置功能，來實現對企業補貼，如此，中國經濟才能可持續發展。

　　所以，在當今紛繁復雜的內外大環境下，A股市場的作用與過往有著不可同日而語的作用，必須有一個活躍的市場氛圍，相對寬松的市場環境，才能夠實現資本市場功能，這就是本輪行情啟動，開啟上漲行情的深刻邏輯。至于市場擔憂的A股市場多年來積累的種種問題，有可能還會擾動市場，這是現實的，也是不可回避的。但我們有理由相信，經過這幾年股市的“市場化”教育，投資者投資風險意識大幅提升，風險辨別能力大幅提高，價值投資理念深入人心，不可同日而語的市場環境，市場具備了走強的基礎。

　　上周，A股市場出現過兩個交易日漲停板家數過百現象，尤其是上周五大盤在券商股全線漲停帶領下，突破2800點整數關口，漲停板家數高達134家，周線罕見地實現“七連陽”，量能的持續釋放，市場情緒完全調動起來了，大盤不但將挑戰年線壓力，甚至有望以震蕩盤升的走勢，實現周線“八連陽”。輕指數、重個股，逢低關注券商、新材料、電氣設備、5G及底部挖坑右側上漲放量股，回避近期連續漲幅過高股及垃圾股。

　　風險提示：本報告基于技術分析和近期重要市場信息做出的綜合判斷，不構成投資建議，市場可能發生異于預期的重大變化。

　　方正證券研究所  趙偉

責任編輯：陳悠然 SF104