來源“國(guó)金策略李立峰團(tuán)隊(duì)”（本文有刪減）

　　主要觀點(diǎn)

　　一、海外市場(chǎng)：美聯(lián)儲(chǔ)愈發(fā)鴿派，全球主要權(quán)益類市場(chǎng)漲多跌少；受歐元走弱影響，美元指數(shù)上行；原油及其他大宗大多上漲。

　　剛剛過去的一周，全球主要權(quán)益類市場(chǎng)漲多跌少，其中“納指、道指、法國(guó)CAC40、德國(guó)DAX指數(shù)、日經(jīng)指數(shù)、恒指”分別周度表現(xiàn)：2.39%、3.09%、3.86%、3.60%、2.79%、-0.16%。被推遲了四周的美國(guó)12月零售銷售數(shù)據(jù)周四（2月14日）終于發(fā)布，美國(guó)12月零售銷售大幅不及預(yù)期，錄得逾9年來最大跌幅。具體數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)12月零售銷售環(huán)比 -1.2%，創(chuàng)2009年9月份以來最大單月降幅，預(yù)期0.1%，前值 0.2%修正為0.1%。疲弱的數(shù)據(jù)使得美聯(lián)儲(chǔ)愈發(fā)鴿派，年內(nèi)加息的概率進(jìn)一步降低。舊金山聯(lián)儲(chǔ)新任主席戴利（Mary Daly）2月15日表示，2019年美聯(lián)儲(chǔ)很有可能不會(huì)加息。

　　歐元的持續(xù)走弱對(duì)美元指數(shù)起到了支撐作用，美元指數(shù)期間上漲0.27%，至96.90，人民幣兌美元上漲0.22%。面對(duì)全球原油價(jià)格需求端疲弱背景，沙特再次承諾將減產(chǎn)幅度擴(kuò)大至承諾的水平，并“不惜一切代價(jià)”實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)再平衡的支持，布油價(jià)格期間上漲6.91%；另黃金及其他大宗期間大多上漲。

　　后續(xù)海外市場(chǎng)聚焦：1）2月21日美聯(lián)儲(chǔ)公布1月貨幣政策會(huì)議紀(jì)要、2）2月26日美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾就經(jīng)濟(jì)作證詞、3）月底中美貿(mào)易磋商進(jìn)展等。

　　第二部分本文省略

　　三、MSCI指數(shù)A股擴(kuò)容結(jié)果月底揭曉，計(jì)劃將A股大盤股納入因子從5%擴(kuò)大到20%

　　MSCI計(jì)劃將A股大盤股納入因子從5%擴(kuò)大到20%，目前看通過的可能性大。對(duì)于A股納入因子擴(kuò)大市場(chǎng)咨詢結(jié)果，MSCI官方回應(yīng)表示，最終市場(chǎng)咨詢結(jié)果將在3月1日前公布。據(jù)此前安排，MSCI計(jì)劃分兩階段將A股大盤股納入因子從5%擴(kuò)大到20%，實(shí)施時(shí)間將分別在2019年5月和8月。

　　關(guān)于今年MSCI與A股的進(jìn)展：假設(shè)3月1日前官宣MSCI通過，從5%提高到20%，那么具體執(zhí)行，會(huì)分兩步走（類比于2018年的0權(quán)重到5%權(quán)重，亦是兩步走）。第一步，2019年5月半年度指數(shù)評(píng)審后，A股大盤股納入比例從5%提升至12.5%，根據(jù)測(cè)算，增量資金約1845億人民幣；第二步，2019年8月季度指數(shù)評(píng)審后，A股大盤股納入比例從12.5%提升至20%，根據(jù)測(cè)算，增量資金約1793億人民幣；兩步增量資金合計(jì)約3638億人民幣。

　　四、“兩會(huì)”召開臨近，“結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，科技創(chuàng)新”成為此次會(huì)議主基調(diào)

　　2019年“兩會(huì)”將分別于3月初在北京開幕。“兩會(huì)”召開的意義在于將“兩會(huì)”代表從人民中得來的信息和要求進(jìn)行收集及整理，傳達(dá)給相關(guān)的決策部門，對(duì)當(dāng)年的經(jīng)濟(jì)決策起到至關(guān)重要的作用。根據(jù)已召開的2019年地方“兩會(huì)”中的相關(guān)提案來看，“科技創(chuàng)新、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整”已然成為各地方“兩會(huì)”的主要議題點(diǎn)。歷年地方“兩會(huì)”中的相關(guān)議案均成為“兩會(huì)”的主要導(dǎo)向標(biāo)。在今年3月“兩會(huì)”期間，2019年政府工作報(bào)告將正式出臺(tái)。在“科技創(chuàng)新”篇章中，我們預(yù)計(jì)“人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、5G、高端制造、新能源、科創(chuàng)板”等將成為今年政府工作報(bào)告中主要闡述的方向。

　　五、投資建議：躁動(dòng)延續(xù)，提前透支“兩會(huì)”行情；后續(xù)“高位減持”以及“企業(yè)盈利”成為本輪反彈行情掣肘

　　如上一期研報(bào)所述，A股“躁動(dòng)行情”仍有望延續(xù)，指數(shù)回暖在一定程度上提前透支“兩會(huì)”行情，A股紅二月可期，但三月市場(chǎng)指數(shù)反彈仍將有很大瓶頸。指數(shù)上行的高度受制于基本面（企業(yè)盈利）的下滑以及上市公司大股東的高位減持，隨著A股市場(chǎng)快速上行，A股市場(chǎng)過去一周有107家上市公司發(fā)布了減持公告，實(shí)際凈減持金額達(dá)24.51億元（上期凈減持5.00億元）。

　　行業(yè)（個(gè)股）配置上，考慮到當(dāng)下 A 股大多數(shù)領(lǐng)域其市場(chǎng)份額向行業(yè)龍頭集中的趨勢(shì)并未發(fā)生改變，大市值龍頭個(gè)股仍將表現(xiàn)出超額收益。行業(yè)上我們?nèi)灾魍仆赓Y青睞的“大金融（銀行、券商、保險(xiǎn)）”板塊，其次受益于煤價(jià)下跌的“火電”板塊，對(duì)沖經(jīng)濟(jì)下行的“設(shè)備”類板塊，如“電氣設(shè)備、通信”等。另外主題投資上，我們主推“人工智能、5G產(chǎn)業(yè)鏈、云計(jì)算、新能源、創(chuàng)投”等。

　　風(fēng)險(xiǎn)因素：海外黑天鵝事件（政治風(fēng)險(xiǎn)、主權(quán)評(píng)級(jí)下調(diào)等）、政策監(jiān)管（金融去杠桿等）

免責(zé)聲明：自媒體綜合提供的內(nèi)容均源自自媒體，版權(quán)歸原作者所有，轉(zhuǎn)載請(qǐng)聯(lián)系原作者并獲許可。文章觀點(diǎn)僅代表作者本人，不代表新浪立場(chǎng)。若內(nèi)容涉及投資建議，僅供參考勿作為投資依據(jù)。投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。

責(zé)任編輯：張海營(yíng)