“挨罵是義務”，回應“挨罵”是A股改革的起點

　　盤和林（作者系中國財政科學研究院應用經濟學博士后）

　　與“春天已經不遠了”一樣，“挨罵是義務”引發市場的熱議。昨天（14日）下午3點，中國證監會主席劉士余在中信建投北京東直門南大街營業部，與部分私募基金代表和個人投資者座談，就一些具體措施進行了討論。會上，劉士余表示，股民虧了錢“罵”證監會主席，從證監會主席的角度看，挨“罵”也是一種義務。

　　“挨罵是義務”是證監會傾聽民意的正確打開方式，代表證監會和劉士余愿意傾聽各方面的聲音，尤其是關于“證監會主席更應關心漲跌原因”的表態，這也是盡“挨罵”義務之后，履行相關職責的理性處理態度。

　　事實上，幾乎每一任證監會主席都會“挨罵”，在一定程度上，這是由證券市場的“民意”，即趨利的非理性所決定的。

　　有人說，如果你去調查一下，80%以上的投資者恨不能只賺不賠，半年就翻一番，經常抓到漲停板。為此，有人戲稱“為人類的暴富心態買單，上帝都束手無策。”

　　當然，這并不意味著，對于投資者的“民意”，有關方面可以置之不理。只是說，除了投資者要求上漲的“民意，漲跌背后的原因也需要認真傾聽。如此，才能達成監管部門與投資者的良性互動。

　　以此次投資者座談為例，就有大量改善我國資本市場生態的真知灼見。

　　毫無疑問，這切中了我國資本市場當前跌跌不休的要害，相當多數意見指出了A股下一步改革的方向?，F代公關決策學認為，任何一項公關政策改革，首先要從政策對象中尋找問題的根源，之后才是設置議題，最終才是公關政策的出臺。而且強調改革的“民意”基礎，毫無疑問，回應“挨罵”是A股改革的起點，即維護投資者尤其是中小投資者合法利益。

　　無論是機構投資者還是中小投資者個體，都是A股市場中的投資主體，是必須倚重的力量。特別是與境外成熟資本市場以機構投資者為主的市場結構不同，“中國股市有上億中小投資者，這是中國特色”，自然人占比超過99%，而其中持股市值在50萬元以下的中小投資者，占比超過95%。這些人的判斷能力、風險承受能力都很弱小，牽涉面廣。

　　換句話來說，我國股市投資者保護不僅僅涉及簡單的資本市場融資功能是否正常發揮作用，更是牽涉到上億投資者千百萬家庭的切身利益。他們既是當前A股市場持續健康發展的基礎，更是資本市場公平的試金石。因此，“維護投資者特別是中小投資者合法權益”也是證監會的核心職責之一。

　　其實，不僅是我國A股市場特殊的市場結構需要保護中小投資者，即便是在以機構投資者為主的美國資本市場中，維護投資者尤其是中小投資者利益也是監管部門的重要職責。華爾街有一句名言“保護了最小投資人的利益，就是保護了所有人的利益”。

　　應該說，當前A股跌跌不休的原因很復雜。但過度強調企業融資功能，相對地弱化了投資者利益保護，是其中一個很重要的原因，“割韭菜”導致“韭菜”不夠用，和投資者“用腳投票”，是當前A股最為人詬病之處，也是“挨罵”的源頭之一。正因為如此，當前“救市”被公認為最需要的并不是資金，而是提振投資者信心，而投資者信心當然來源于投資者利益保護。

　　因此，完善資本市場深化改革開放一攬子方案最核心、最關鍵在于切實維護投資者尤其是中小投資者利益。并以此為價值理念，貫徹資本市場深化改革的每一個環節。

　　據稱，在現場，劉士余頻頻與投資者互動，表示會將有關建議納入到即將推出的政策中，豐富完善“資本市場深化改革開放一攬子方案”。劉士余還現場將手機號碼留給了十幾位投資者代表。

　　這是值得點贊的，期待證監會及劉士余以后常態化地與投資者進行良性互動，因為這是資本市場中最重要的市場參與主體之一。只有構建起尊重市場主體的制度體系，才會有資本市場的“春天”，讓我們“挨罵”中期待A股迎來一個陽光明媚的“春天”吧。

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責任編輯：陶然