原標題：A股待上市銀行之浙商銀行：高速擴張進行時，資本充足率承壓

　　來源：面包財經

　　A股銀行板塊擴容進行中。

　　今年，成都銀行、鄭州銀行及長沙銀行先后登陸A股市場，另外還有大批銀行在排隊過會，瀏覽證監會網站，已經進行預披露與預披露更新的銀行累計已有18家，其中有不少申請上市的銀行關于募集資金用途時都披露為補充資本金。

　　今天，著重來看一下這18家A股擬上市銀行中規模較大的浙商銀行。

　　浙商銀行早在2016年3月就已經在港股上市，截至2018年6月30日資產規模已經超過1.5萬億，遠超其他排隊中的城商行及農商行。

　　當前，銀行股的估值普遍不高。既然已經在港股上市，香港資本市場再融資也頗為便利，浙商銀行為何還要再到A股上市呢？

　　先來了解一下浙商銀行2018上半年的業績情況。

　　上半年營收增加3.61%，利潤增長15.54%    

　　財報顯示：2018上半年，浙商銀行營收185.96億元，同比增加3.61%；實現歸母凈利潤64.86億元，同比上升15.54%。以下為根據公開數據整理的公司營收及利潤變化：

　　整理A股28家已上市銀行數據，2018年中報營收增速平均數與中位數分別為10.02%及7.99%，歸母凈利潤增速平均數與中位數分別為10.94%及7.06%。與行業相比，浙商銀行營收增速處于行業中等偏下水平，利潤增速高于行業平均水平。

　　而公司上半年利潤增幅超過營收一定程度受所得稅減少影響。根據財報，2018年上半年，所得稅費用14.37億元，同比減少2.71億元，下降15.89%。

　　資產規模高速擴張 

　　財報顯示，近年來浙商銀行資產規模擴張速度較快。

　　在2016年之前，股份制銀行經歷了普遍的資產擴張，但最近兩年行業規模增速已經開始放緩。作為12家全國性股份制商業銀行中成立比較晚的銀行，浙商銀行在最近幾年仍然保持了相當快的資產擴張速度。

　　浙商銀行資產規模增幅（以2014年數據為基數）與已上市股份制銀行的對比見下圖：

　　2014年至2018年中報，浙商銀行資產規模由6700億元上升至16321.71億元，四年半增幅達143.62%，而同期其他股份行總資產規模增幅僅46.05%。

　　對于商業銀行而言，總資產規模擴張，往往會帶來資本金的壓力。從財報上觀察，浙商銀行核心一級資本在近年來承受了較大的壓力。

　　核心一級資本充足率承受壓力

　　近五年來看，浙商銀行資本充足率與一級資本充足率呈上升趨勢，但是核心一級資本充足率在2016年后出現了較為明顯的下滑。

　　根據2018年中報，公司核心一級資本充足率為8.41%，與2017年的8.29%有小幅回升，滿足宏觀審慎體系下對非系統性重要銀行的7.5%核心一級資本充足率要求，但與2016年相比仍處于較低水平。以下為根據財報整理的浙商銀行充足率指標變動：

　　浙商銀行在預披露更新中提到，本次A股IPO募集到的資金將全部用于補充資本金，提高各層級的資本充足率。

　　事實上除了IPO融資補充資本充足率以外，浙商銀行上半年還通過發行優先股、配售等方式募集資金補充資本充足率。

　　2017年3月，浙商銀行境外非公開發行優先股10875萬股，扣除發行費用后的募集資金約人民幣149.6億元。

　　2018年3月，浙商銀行進行H股配售，按每股H股4.8港元的價格向不少于6名承配人配發及發行合計7.59億股新H股，扣除發行費用后募集金額折合人民幣約29.15億元，也是用于補充核心一級資本。

　　細算浙商銀行近年兩次大的補血，共募集資金約180億元。而本次浙商銀行擬發行44.9億股，占發行后總股本比例不超過20%，募集資金也將全部用于補充資本充足率。

　　不良率保持穩定，逾期貸款占總貸款比率上升

　　除了規模擴張，不良貸款總額上升往往也會導致商業銀行資本充足率承受壓力。

　　2018上半年浙商銀行的不良貸款與去年底基本保持穩定，但浙商銀行逾期貸款占總貸款比率與不良貸款比率在今年上半年出現了較大的背離。

　　先來看看近五年浙商銀行不良貸款率與逾期貸款率變動情況見下圖：

　　由圖上可以看出，2015年上市以前，浙商銀行的逾期貸款占總貸款比率高于不良貸款比率，2016年港股上市之后，逾期貸款率下滑到不良率下方。

　　2018年中報披露浙商銀行不良率為1.14%與2016年底的1.33%相比，還有小幅下降。但是由于貸款總額增加，不良貸款總額仍然有明顯的增加。財報顯示，2016年末到2018年6月底，浙商銀行的不良貸款總額從61.02億增加到90.75億元。

　　浙商銀行的逾期貸款占貸款總額比值有所上升，且上升幅度比較明顯。2018中報披露，浙商銀行逾期貸款率為1.38%，比上年底上升0.31個百分點。

　　此外值得注意的一點是浙商銀行重組貸款和墊款也出現了較大的增幅。2018年報告期末，浙商銀行重組貸款和墊款達16.41億元，比上年末增加13.22億元。總體重組貸款中大部分為三個月內的，逾期三個月以上的重組貸款和墊款為0.85億元，比上年末增長0.35億元。

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責任編輯：楊群