來源：證券時報　　

　　經過春節前的大幅波動后，滬深兩市在春節后出現了快速反彈，算上節前的三個陽線，一共收出了六連陽，基本收復了2月初以來跌幅的50%左右。

　　本周市場整體呈現了震蕩格局，滬指在周二出現了一個向下的跳空缺口，該缺口短期可能存在一定的壓力，但是并無大礙。整個2月份，滬指受海外市場影響和春節因素，頻繁出現向上或者向下的跳空缺口，這些缺口的影響相對有限，因為并非市場自身原因導致的。其中比較典型的就是，滬指春節后出現的向上跳空缺口。由于春節休市期間，海外市場正常交易，并且出現較大幅度的反彈，我們節前的下跌主要是受到海外市場影響，那么節后出現較大幅度跳空上漲，對休市期間海外市場的大幅反彈進行補漲也就在情理之中，這個缺口是不是必須要回補？就不重要了。

　　此外，A股和歐美市場都是有其自身內在的運行邏輯，美股持續多年牛市的邏輯和A股最近兩年震蕩走高的邏輯完全不同，歐美市場的貨幣政策和國內貨幣政策也有較大不同，所以，A股受全球市場大幅波動的影響主要是情緒方面的影響，隨著時間對情緒的修復，未來A股會降低與海外市場的關聯程度。3月份影響全球市場的美聯儲加息的預期已經被市場充分消化，不論美聯儲加息與否，對市場應該都不會造成負面的影響。相反，如果不加息，應該是超預期利好，市場可能會有比較強勁的表現。若是如期加息，應該是靴子落地消除不確定性，市場也不會進一步下行。

　　滬指經過2月份的回調，除了白酒、食品飲料、家電等消費板塊估值仍然偏高，存在高位風險外，銀行、保險、基建等藍籌股都回到估值偏低水平。上證50、滬深300和滬指這三個主要指數的估值也都在較低水平，從當前的這個位置考慮，滬指在2018年出現系統性較大幅度和較長時間單邊走低的可能性很低。

　　創業板方面的下跌應該不是回調那么簡單，尤其是創業板綜指，我們可以清晰地看到，創業板綜指的破位創新低是提前于海外市場的暴跌，創業板整體業績大幅低于預期應該還沒有充分消化，整個小市值板塊（低于100億市值）流動性缺失、外延式發展的從嚴監管等，都不會在短期內出現根本的轉變，所以，未來對于小市值板塊仍然要以謹慎回避為主。

　　創業板中百億級別以上的公司，整體業績增速雖然有所回落，但也能保持在20%以上，特別值得注意的是300-500億和500億以上（剔除溫氏股份和樂視網）利潤增速則從2017第三季度的36.4%、34.1%，分別提升至2017第四季度的39.2%和46.2%。所以，年初創業板指和創業板綜指在今年將出現明顯分化的預期也在逐步兌現。

　　最后，在投資策略方面，考慮到未來一個階段市場將逐步平穩，振幅也將逐步收窄，投資者仍然可以布局低估值的藍籌股，其中銀行、保險和基建都值得重點關注；成長股方面也有一些板塊的估值已經回到了較低水平，具備出現中期反彈的走勢，其中比較典型的就是TMT中的游戲、互聯網傳媒類公司，估值已經比較合理，業績在未來1-3年相對比較確定，投資者也可以適當關注。

　　（作者單位：達仁投資）

責任編輯：郭春陽