董少鵬：科創板怎么定調？三個關系很重要。

　　來源：鵬友來開會

　　作者： 董少鵬

　　昨天，科創板正式開板了；再過一段時間，首批企業將在科創板上市交易。這個應運而生的市場板塊，是資本市場深化改革的必然產物，也是實現高水平對外開放的必要載體。因為，資本市場只有做到了自身強，才能適應并服務于高水平的對外開放。

　　科創板要發揮的作用，一是加速科技成果向現實生產力轉化，培育更多科技創新企業；二是推動制度創新，引領和促進全市場改革。如果把整個資本市場比作一艘航行中的巨輪，科創板在一定意義上要承擔新引擎和助推器的作用。

　　目前，科創板和注冊制作為全新的探索，各方都抱有期待和熱情，這可以理解，但辦好這件事，也需要保持平常心，按照市場規律辦事。劉鶴副總理昨天指出，“科創板發展是一個自然漸進的過程”，強調的就是穩中求進、不斷探索。這應當作為建設科創板的基本遵循。

　　筆者認為，我們應當在三個方面下功夫：

　　首先，要處理好科創板與市場全局的關系，做到相互協調。

　　設立科創板并試點注冊制，是為了探索新制度的適用性，補上我國資本市場的一些制度短板。要通過改革完善發行、上市、交易、退市等一系列基礎制度，特別是落實以信息披露為核心的注冊制改革，把選擇權交給市場，同時建立有效監管和有效防范風險的制度體系。

　　需要指出，科創板是資本市場的一個組成部分，發展科創板要與其它市場板塊的改革完善統籌推進。在科創板實施的制度措施，具備可復制、可推廣的經驗之后，要向全市場推廣。同時，科創板的制度設計，也是堅持腳踏實地，尊重市場規律，借鑒以往市場發展的經驗教訓。要以科創板的實踐來助推和引領全市場的改革和發展；反過來，全市場生態不斷改善，也將為科創板實踐提供更有利的條件。

　　把握好科創板建設和全市場改革的關系，要堅持穩中求進，做到相互協調。

　　第二，要處理好資本市場改革開放與經濟全局的關系，做到相互促進。

　　資本市場是金融市場的重要組成部分，具有牽一發而動全身的作用。目前中國的股票市場、債券市場的規模，都已經位居全球第二位。繼續朝著市場化、法治化、國際化的方向，深化資本市場改革開放，是時代命題。

　　隨著全球貿易、投資、金融等各個領域不斷深度交融，我國資本市場的國際化水平需要大大提升。昨天，證監會主席易會滿宣布了9項對外開放新舉措。推進這些改革，就是為了讓內外資主體都能夠享有一樣的國民待遇，通過公平參與市場，分享中國經濟發展的紅利。同時，我國資本市場的包容性、適應性增強了，才能進一步暢通科技、資本和實體經濟的循環機制，助力經濟高質量發展。

　　一國資本市場具有較大的影響力，與該國的產業發展狀況、經濟總體水平、市場的開放包容程度息息相關。以科創板為抓手，改革完善市場基礎制度，實現各市場主體依法競爭、有序發展，形成資源大匯聚，實體經濟必將受益。

　　第三，要處理好擴大開放與加強監管的關系，做到相互匹配。

　　證監會主席易會滿指出，“在進一步擴大開放的同時，將堅持放得開、看得清、管得住，持續提升風險防范和跨境監管能力”。這一認識非常重要。從歷史經驗來看，特別是從2008年歐美金融危機的教訓來看，全球金融市場高度互聯，風險很容易在不同的經濟體之間傳遞，甚至聯動共振。中國作為全球第二大經濟體，作為一個有著龐大規模市場的國家，尤其要防范輸入性的金融風險。

　　黨的十八大以來，防范和化解金融風險一直備受關注。經過近三年的不斷努力，防范化解金融風險攻堅戰已取得階段性成果，但仍不可松懈。在推進科創板建設和擴大資本市場開放過程中，要完善監管體系，提升監管績效，高度注重跨境金融風險流動，維護好資本市場正常秩序。對于各類違法活動，要果斷亮劍，不能手軟。秉公執法、堅強有力的監管，是高水平對外開放的“必備品”。

　　更高水平的對外開放，意味著實力與胸襟都獲得提升，所以，開放所帶來的監管壓力也可以轉化為動力。我們要以開放促改革、促發展、促風險防范，以更大的勇氣和魄力，努力打造規范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場。

　　【劉鶴講話原文：科創板發展意義重大，要以科創板帶動整個資本市場改革，培育更多科技創新企業，助力經濟轉型升級。要落實好以信息披露為核心的注冊制改革。要完善法治，提高違法成本，加大執法力度。科創板發展是一個自然漸進的過程，要理性客觀看待，穩中求進，不斷探索，勇于創新。】

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責任編輯：常福強