文/新浪財經(jīng)意見領袖專欄作家 楊德龍

　　今天整個市場關注度最高的消息，就是市場期待已久的科創(chuàng)板正式開板。上午，科創(chuàng)板開板儀式在上海舉行，劉鶴副總理，上海市委書記李強，證監(jiān)會主席易會滿，上海市長應勇一同為科創(chuàng)板開板，這是中國資本市場一個歷史性的時刻！

　　科創(chuàng)板的設立是為了彌補我國資本市場對于科技創(chuàng)新型企業(yè)支持力度不足的短板。現(xiàn)在我國經(jīng)濟已經(jīng)逐步實現(xiàn)了轉(zhuǎn)型和升級，但在資本市場上，市值最大的公司仍然是傳統(tǒng)行業(yè)的龍頭公司，這就造成A股市場對于經(jīng)濟的代表性不斷減弱。

　　中國經(jīng)濟實際上已經(jīng)通過轉(zhuǎn)型，從依靠投資出口轉(zhuǎn)向依靠消費，依靠科技的帶動，新興行業(yè)中已經(jīng)成長出一批偉大的公司，例如BATJ（百度，阿里巴巴，騰訊，京東），但是由于各種原因，這些公司沒有在A股市場上市，A股投資者沒有享受到這些企業(yè)成長的收益，卻承擔了經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的成本，例如受電商沖擊的傳統(tǒng)商貿(mào)零售在A股的市值不斷縮小，而工業(yè)化時代結(jié)束之后，以鋼鐵化工、有色煤炭為代表的重工業(yè)行業(yè)的市值也在不斷的縮水，這也是過去十年中國經(jīng)濟高歌猛進，而股市的表現(xiàn)卻非常低迷的一個原因。設立科創(chuàng)板就是為了不錯過下一個百度，下一個阿里，下一個騰訊，從而能夠讓A股投資者分享到科技成長股的收益。

　　當然，投資于科創(chuàng)板也要關注其中一些個股的風險。畢竟科創(chuàng)板支持的是科技創(chuàng)新型企業(yè)，很多企業(yè)還沒有穩(wěn)定的商業(yè)模式和盈利模式，在估值方法上也和傳統(tǒng)的公司完全不同，這對投資者的選股能力以及眼光提出了更高的要求。所以建議投資者在投資科創(chuàng)板的時候，要進行分散投資和專業(yè)化的深入研究，不能盲目投資。

　　現(xiàn)在首批上科創(chuàng)板的公司已經(jīng)全部成功過會，這些公司都符合“小而精”的特點，融資規(guī)模不大，對市場的資金分流作用并不大。科創(chuàng)板雖然是一個新的板，我們不妨把它看作一個熱點板塊，就像這段時間稀土板塊非常活躍，吸引了很多資金的參與。在科創(chuàng)板成立的初期，由于上市公司數(shù)量較少，資金容量并不大，甚至比稀土板塊吸引的資金量可能還小一些，它對二級市場的資金分流作用并不明顯。所以不要過度解讀新三板科創(chuàng)板的成立會造成主板和中小板資金的擠出效應。

　　另一方面，科創(chuàng)板公司上市之后，可能會受到資金的炒作，估值上肯定是較高的。很多投資者無法在科創(chuàng)板上買到這些科技股，就有可能轉(zhuǎn)而去主板和中小創(chuàng)上去買同樣一個行業(yè)，質(zhì)地更好，估值卻更便宜的股票。所以科創(chuàng)板的設立實際上會提高投資者對科技股的關注度，從而提高整個科技股的估值。事實上在科創(chuàng)板準備的期間，一些科技股已經(jīng)出現(xiàn)了比較好的表現(xiàn)，比如說5G，人工智能等板塊，一些行業(yè)的龍頭股更是再創(chuàng)佳績。

　　在投資科創(chuàng)板的時候，建議投資者從總量上控制風險，無論是投資于科創(chuàng)板股票，還是科創(chuàng)板基金的資金量，最好不要超過個人可投資資金量的20%，這樣既能享受到科創(chuàng)板的收益，又可以避免承擔過大的風險。而前兩批科創(chuàng)板基金均受到投資者的熱捧，高比例進行認購，體現(xiàn)出投資者對于科創(chuàng)板的期待和投資的熱情。科創(chuàng)板基金具有它的優(yōu)勢，一方面有專業(yè)的基金經(jīng)理進行選股，基金經(jīng)理對于公司的認識和了解會更多，從而提高選股的準確率。另一方面就是通過分散投資，規(guī)避個股的風險。

　　值得注意的是，科創(chuàng)板基金并非是沒有投資風險的。一方面就是科創(chuàng)板基金除了在網(wǎng)下配售方面具有一定的優(yōu)勢，可以拿到更多一點的新股之外，并沒有太多的特權。科創(chuàng)板基金的基金經(jīng)理也需要從二級市場買這些股票。另一方面，科創(chuàng)板的基金經(jīng)理原來都是投資于主板和中小創(chuàng)的傳統(tǒng)板塊的基金經(jīng)理，而科創(chuàng)板公司作為初創(chuàng)企業(yè)從估值方法和投資方法上與傳統(tǒng)板塊的公司相比都有非常大的區(qū)別，這些基金經(jīng)理能否發(fā)揮專業(yè)的優(yōu)勢，選出有潛在增長力的科創(chuàng)企業(yè)，也是存在一定的不確定性。所以建議投資者不要盲目追捧科創(chuàng)板基金，要謹慎的參與科創(chuàng)板基金的投資。但是整體來看，通過科創(chuàng)板基金來參與科創(chuàng)板的勝算肯定要大于自己直接參與。

　　現(xiàn)在科創(chuàng)板已經(jīng)宣布正式開板，這是我國資本市場的一個盛事。A股市場多層次資本市場的建設更進一步，這也是A股市場逐步走向成熟，走向國際化的重要一步。在此熱烈祝賀上交所科創(chuàng)板成功開板，預祝科創(chuàng)板能夠成為中國未來的納斯達克，投資者可以分享我國科技發(fā)展成果！

　　(本文作者介紹：前海開源基金首席經(jīng)濟學家)