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　　觀點：最新公布的PMI數據看，復蘇已經開始放緩，經濟下行壓力較大。與此同時，流動性保持穩定，但寬松預期提升仍需時日。目前市場結構性行情為主，中期如果通脹回落以及流動性寬松趨勢確立，市場仍有望迎來新的趨勢性行情。但在此之前，市場仍存不確定性，結構性行情還將延續，注意整體性風險的同時，可自下而上重點關注個股行情。

　　國慶節后的首個交易日，滬深兩市雙雙高開，盤中一度回落于午后再度拉升，整體小幅上漲，實現節后“開門紅”。盤面上看，周期股集中性調整，采掘、有色以及化工等紛紛走低，而和“吃喝”有關的板塊走勢較強，農林牧漁大漲領銜，食品飲料以及醫藥等表現良好。此外，紡織服飾、家用電器以及非銀金融等走強。

　　回顧當日行情，有幾個明顯的特點：

　　首先，市場繼續分化，結構性行情延續。滬深兩市盤中走勢平穩的，但創業板表現相對弱勢，其中上證50走勢強勁，而科創50等走勢較弱。存量資金博弈下，蹺蹺板效應繼續導致市場的行情分化；

　　其次，周期股迎來集中性調整；中國基金報報道，昨日晚間，一份內蒙古關于加快釋放部分煤礦產能的緊急通知在網絡流傳，今天上午煤炭股重挫，板塊大跌，平煤股份、冀中能源、冀中能源、蘭花科創跌停，山西焦煤等重挫。而除了煤炭，鋼鐵以及有色等板塊紛紛走低；

　　第三，通脹預期的板塊表現搶眼。國慶期間消費能力提升，白酒銷售超預期，板塊今日走強。而醫藥板塊走強，華東醫藥、圣諾生物等多股漲停。除此之外，旅游以及種子等板塊紛紛上漲，顯然這個可能和通脹預期走高有直接的關系。對于其中的白酒以及醫藥等板塊，此前連續調整后估值回歸相對合理范圍，加上節日消費數據的提振，短期或有一定的反彈，可適當進行博弈。但中期看調整或還不充分，仍有反復震蕩的需求，大幅出手或為時尚早。

　　總結一下，國慶期間海外市場的走強以及國內消費數據的提振，引發市場部分板塊的活躍，在節后流動性逐步回升之下，也繼續對市場形成提振。但當前經濟增速放緩壓力以及四季度仍有不確定下，市場觀望情緒也在逐步升高，兩市仍延續節前的機構性行情。

　　展望四季度，如果經濟增速放緩預期有所改善，經濟提振刺激預期有所升級，包括貨幣政策寬松預期改善，那么市場在整體向好之下，仍有繼續沖擊前高的大概率，否則就仍有望延續震蕩表現。而具體的機會方面，三季報行情即將拉開帷幕，對于業績預增較大的品種來說，提前關注或是不錯的機會；而與此同時，受益于經濟刺激預期的基建等板塊也是可以潛伏的對象。

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責任編輯：張書瑗