完善產業鏈，充分吸收自有產能

　　目前國內主要光伏發電企業以涉及下游環節電池片以及電池組件為主，這些廠商目前基本介入多晶硅生產行業，高純晶體硅生產企業比較少而且產量規模不大。未來隨著多晶硅產能的不斷釋放，行業可能會出現供大于求的局面。而相對而言產業鏈完善的光伏企業可能受到的沖擊較小，一方面其自身就可以消化一部分多晶硅的產能釋放，另一方面對于下游鏈條的成本也可以合理控制。

　　4.3、我們的觀點：短期看產出，長期看技術

　　在各國政府大力推進的政策背景下，光伏產業作為新興行業，未來勢必會有相當高速的增長。而作為光伏產業鏈最上端的多晶硅生產，短期內供不應求的局面基本不會打破，我們認為2010年以前最先規模化產出的廠商獲利明顯。

　　而隨著多晶硅的逐漸量產，下游工藝不斷提升所帶來的單位需求減少，長期來看多晶硅行業激烈競爭不可避免。只有通過技術的不斷改進從而有效地控制成本，提升贏利能力，進而在長期的競爭中立于不敗之地。基于以上分析，對于多晶硅行業的上市公司，我們建議選擇天威保變、川投能源、南玻A。

　　5、多晶硅廠商及相關上市公司盈利預測

　　從投資的角度而言，我們此次分析最終落腳于相關上市公司。目前國內涉及多晶硅生產的上市公司有南玻A(000012)、天威保變(600550)、川投能源(600674)、樂山電力(600644)、岷江水電(600131)、通威股份(600438)、東方電氣(600875)、特變電工(600089)、江蘇陽光(600220)以及航天機電(600151)。