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　　●目前，新聞紙市場行情火爆，自2008年1月份每噸提價200元之后，近日再度提價400元，達到5400元/噸，逐步減輕了市場對新聞紙成本轉嫁能力低的顧慮。新聞紙價格之所以能受成本推動，究其根本是由于市場在自我調節過程中供求關系正在發生變化：一方面，從去年開始，一些小新聞紙廠不堪過低的毛利率而關閉，大生產商也在壓縮產能，供給不斷減少；另一方面，各印刷廠紛紛增加新聞紙庫存，奧運所帶來的需求增長提前顯現。預計2008年新聞紙供需關系將有所改善，價格仍有上漲空間。

　　●作為國內的新聞紙龍頭，華泰(120萬噸新聞紙產能)無疑將重回投資者的視野成為行業投資焦點。華泰新聞紙100%采用廢紙為原材料，其中80%使用美廢8＃。在人民幣不斷升值和美廢價格持續攀升的大背景下，我們保守測算，2008年華泰新聞紙產品毛利率將上升5個點達到24%的水平，EPS將由之前的1.31元提升13%至1.48元。未來兩年公司繼續保持快速增長，每股盈利將達到1.71元和1.89元。公司當前股價為26.73元，對應2008年18倍PE，2009年15倍PE和2010年14倍PE，相對大盤整體和造紙板塊估值均明顯偏低。

　　●同時，公司股價并未反映出公司的長期競爭力。長遠來看，華泰的核心競爭力在于較高的經營效率和遠低于行業平均水平的低成本優勢。公司的林紙項目亦將有助于其沖破原材料瓶頸進一步提升產業鏈運行效率和可持續發展能力。

　　●綜上，在華泰股份隨著大盤深度調整低位運行之際，新聞紙子行業的再度升溫無疑為投資者提示了極佳的投資機會。我們堅定看好華泰的長短期優勢，維持6-12個月目標價39.30元，維持“強烈推薦”評級。

　　(中投證券)