SEC降低規(guī)費(fèi)77%

　　24日晚上8點(diǎn)，美國證監(jiān)會（SEC）發(fā)布公告，自2021年2月25日起，美國證監(jiān)會規(guī)費(fèi)（僅賣出訂單收取）收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)將由0.00221%降至0.00051%。

　　本來就很低，但還要繼續(xù)降低。

　　受這一突發(fā)利好刺激，美股三大盤前期貨由綠翻紅，標(biāo)普、納斯達(dá)克、道瓊斯期貨截至20點(diǎn)45分環(huán)比上漲了0.3%、0.5%、0.2%。新華A50夜盤表現(xiàn)更猛，漲幅為0.8%。

　　但美股三大指數(shù)集體低開，道指跌0.23%，納指跌0.48%，標(biāo)普500指數(shù)跌0.32%。

　　港股擬上調(diào)印花稅30%

　　今日稍早前，香港特區(qū)政府財(cái)政司司長陳茂波發(fā)表的新一份財(cái)政預(yù)算案宣布，為增加特區(qū)政府收入，計(jì)劃上調(diào)股票印花稅稅率，由現(xiàn)時買賣雙方按交易金額各付0.1%，提高至0.13%。

　　政府將繼續(xù)全力推行各項(xiàng)發(fā)展證券市場的措施，將香港的金融業(yè)發(fā)展至更高的臺階。

　　消息一出，瞬間在市場激起千層浪。

　　當(dāng)日，A股和港股均出現(xiàn)大回調(diào)。截至收盤，港股恒生指數(shù)重挫2.99%，暴跌超900點(diǎn)。上證綜指下跌1.99%，創(chuàng)業(yè)板指下跌3.37%。

　　值得一提的是，當(dāng)天北向資金凈流出6.73億元，而南下資金更是凈流出179.78億元。

　　因?yàn)樵诖酥埃愀酃善庇』ǘ惗惵恃葑冘壽E一直都是逐步減少。

　　香港稅務(wù)局資料顯示， 1993年4月1日至1998年3月31日，稅率為0.15%；1998年4月1日至2000年4月6日，稅率調(diào)整為0.125%；2000年4月7日至2001年8月31日，稅率調(diào)整為0.1125%。2001年9月1日稅率再度下降至0.1%，并沿用至今。

　　而眼下，香港特區(qū)政府卻要反其道行之，不繼續(xù)降低，反而要提高。

　　這在釋放什么信號？

　　“從港股與美股的股市政策出臺時間差來看，反映出了全球貨幣政策將由寬松轉(zhuǎn)向緊縮的過程。”富鼎資管經(jīng)濟(jì)學(xué)家李維夏在接受采訪時指出，“股市是國民經(jīng)濟(jì)的晴雨表，也是經(jīng)濟(jì)政策的晴雨表。股市政策變化，從根本上講預(yù)示著經(jīng)濟(jì)政策的變化。從時間點(diǎn)上看，美股下調(diào)交易規(guī)費(fèi)是馬上執(zhí)行，下調(diào)交易規(guī)費(fèi)有利于股市流動性；港股上調(diào)印花稅是8月執(zhí)行，上調(diào)印花稅不利于股市流動性——這兩個政策，先松后緊，跨度近半年，言下之意昭示著全球貨幣政策將在今年發(fā)生重大轉(zhuǎn)變，即寬松政策結(jié)束與緊縮政策開始。所以從這個細(xì)節(jié)上看，短期內(nèi)全球流動性寬松局面還不至于立馬結(jié)束，但已處于寬松時代的最后階段了。”

　　海通證券高級投顧：A股不會上調(diào)印花稅

　　“國內(nèi)上調(diào)印花稅是不可能的，但下調(diào)印花稅的空間還有，只是時候未到。”海通證券高級投顧張亮稱，“A股歷史上曾多次調(diào)整印花稅，除了1997年5月12日上調(diào)印花稅導(dǎo)致深證成指見到牛市大頂外，其余歷次變化只有短期影響而沒有中長期影響。調(diào)整印花稅應(yīng)當(dāng)辯證看待：上調(diào)印花稅是利空，但也可以理解為對牛市的認(rèn)可，畢竟股市走熊不可能上調(diào)印花稅；下調(diào)印花稅是利好，但也可以理解為對熊市的確認(rèn)，畢竟股市走牛不可能下調(diào)印花稅。就當(dāng)前A股情況來看，上調(diào)印花稅是不可能的，下調(diào)印花稅是遲早的事，但目前下調(diào)印花稅時機(jī)并不成熟。通常情況下，下調(diào)印花稅后，還會停發(fā)新股，最后是央行大規(guī)模投放流動性。記住：只要新股停發(fā)，不出兩個月牛市就會到來。”

　　港股上調(diào)印花稅背后的邏輯

　　所謂股票交易印花稅，是專門針對股票交易發(fā)生額征收的一種稅，是抑制股市投機(jī)的一種重要工具。

　　上海證券此前研報(bào)分析，提高交易印花稅對長期投資者而言沒有很大的影響，即管理層的調(diào)控手段并不是抑制投資，而是針對投機(jī)。所以鼓勵價值投資，抑制投機(jī)炒作是真正目的。

　　目前，美國、日本等國的主要交易所已不再征收股票印花稅。

　　而對于香港特區(qū)印花稅調(diào)整的問題，市場上早有討論。2月3日，香港特區(qū)政府財(cái)經(jīng)事務(wù)及庫務(wù)局局長許正宇曾就此書面答復(fù)立法會議員。

　　許正宇稱，在2020年，證券市場的平均每日成交額達(dá)1290億港元，較2019年上升超過48%，因此股票交易印花稅收入在2020至2021財(cái)政年度將繼續(xù)是香港特區(qū)政府其中一項(xiàng)重要收入來源。

　　許正宇表示，以2019至2020財(cái)政年度為例，印花稅占香港特區(qū)政府收入約一成，當(dāng)中約一半來自股票交易印花稅。香港特區(qū)政府過去一直有檢討股票交易印花稅率，在考慮政府收入的同時，亦平衡市場發(fā)展，特別是維持與其他主要股票市場間的競爭力。

　　值得注意的是，由于疫情深刻打擊香港外向型經(jīng)濟(jì)，香港政府在上一財(cái)政年度度過艱難的一年。

　　香港財(cái)政司司長陳茂波表示，香港在過去兩年幾經(jīng)波折，國際政治張力損害了出口和市場氣氛，暴力沖擊危害了社會穩(wěn)定和安全，疫情讓整個社會及經(jīng)濟(jì)承受多重的壓力。他特別指出，特區(qū)政府合共投入了接近三千億港元提供支援，希望能發(fā)揮穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、紓民困的作用。

　　上述一系列“花錢”措施，令香港政府預(yù)計(jì)在上一財(cái)政年度有財(cái)政赤字2576億港元，為有史以來最高。

　　吃緊的財(cái)政，讓港府司長把目光投向已經(jīng)保持了20年未變的股市印花稅。

　　港交所：對提高股票交易印花稅感到失望

　　據(jù)第一財(cái)經(jīng)消息，香港交易所發(fā)言人對此消息回應(yīng)稱：“我們對政府提高股票交易印花稅的決定感到失望，但我們明白該稅項(xiàng)是政府收入的重要來源。香港交易所會與所有持份者緊密合作，繼續(xù)推動香港資本市場的持續(xù)成功、韌力、競爭力和吸引力。”

　　港交所代理行政總裁戴志堅(jiān)則在港股收市后向市場表示，市場毋需反應(yīng)過大，因?yàn)橄愀凼袌龀顺杀疽酝猓€有其他吸引力，例如公司素質(zhì)等。他還表示，港交所會加強(qiáng)吸引新經(jīng)濟(jì)公司來港，增加積極因素，相信香港作為集資及交易中心的地位不會轉(zhuǎn)變。

　　值得注意的是，2月24日中午，港交所發(fā)布2020年全年業(yè)績，連續(xù)第三年創(chuàng)新高。港交所2020年度收入及其他收益達(dá)192億港元，同比增長18%；凈利潤115.05億港元，同比增長23%，雙雙創(chuàng)下歷史新高。

　　具體來看，2020年，港交所平均每日成交金額創(chuàng)新高，令交易及結(jié)算費(fèi)增加，帶動主要業(yè)務(wù)收入較2019年上升24%；滬深港通收入及其他收益達(dá)19.26億港元新高，較2019年增長91%。此外，2020年投資收益凈額較2019年下跌18%，營運(yùn)支出較2019年增長11%。

　　港交所在2020年創(chuàng)下多項(xiàng)新紀(jì)錄，滬深港通及債券通成交額均創(chuàng)下新高，在生物科技公司及新經(jīng)濟(jì)公司集資活動的強(qiáng)勁增長勢頭下，港交所2020年IPO集資額位列全球第二，達(dá)4002億港元，為2010年以來最高。

　　對南下資金影響幾何？資金會回流A股嗎？

　　香港上調(diào)股票交易印花稅，無疑將對南下資金造成重大影響，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者就此采訪了多位重倉投資港股的私募基金負(fù)責(zé)人，以及部分公募基金經(jīng)理。

　　就記者采訪了解的情況來看，基金經(jīng)理們大多認(rèn)為，港股上調(diào)印花稅將增加交易成本，但總體上來看，對南下資金影響不大。尤其是對于價值投資的南下基金來說影響很小，但對于短期投機(jī)資金，以及量化高頻交易影響較大。有人認(rèn)為，港股提高印花稅有可能會導(dǎo)致一些資金回流A股。

　　玄甲金融CEO林佳義說：“我們專注于自下而上的基本面長期投資，印花稅的開支對我們而言不明顯。我們依舊將港股的投資機(jī)會視為2021年重要的配置市場之一。”

　　林佳義認(rèn)為，印花稅是香港政府調(diào)節(jié)收入的重要手段、工具之一，在經(jīng)歷疫情等沖擊之后，香港政府想借此提高收入。

　　“印花稅的調(diào)升主要會影響短期投機(jī)資金的交易成本，以及量化交易的成本，量化高頻交易主要以賺取技術(shù)面交易者累積超額。這對南下資金中短期交易資金來說是利空，提升了交易成本。也將短期影響港股交投情緒。但從長期看，印花稅是逐漸走低的。短期因?yàn)檎罩ьA(yù)算開支需要提升，未來也會進(jìn)一步調(diào)低。對于長期價值投資者，也不存在影響。”

　　林佳義仍然看好港股，他指出：“港股目前依舊是全球低估龍頭企業(yè)相對較多的市場，很多行業(yè)的龍頭優(yōu)質(zhì)企業(yè)在過去一兩年根本沒漲，估值也處于低估狀態(tài)。建議投資者利用信貸緊縮沖擊及市場黑天鵝事件沖擊，在市場極度恐慌后，把握配置高性價比企業(yè)機(jī)會。”

　　而格雷資產(chǎn)總經(jīng)理張可興則表示，“香港提高股票印花稅確實(shí)有點(diǎn)出乎大家所料，因?yàn)橄愀鄣墓善庇』ǘ惔饲盀榻灰捉痤~0.1%，而且是買賣雙方雙向收取，在全世界應(yīng)該是比較高的了。跟A股比也大約高了五倍到十倍的差距，現(xiàn)在還要提高印花稅，可能會影響一部分的交易資金，導(dǎo)致交易性資金減少。”

　　“但是對于南下資金，包括像我們這樣的機(jī)構(gòu)投資者去投資港股影響不算大，因?yàn)槿绻墙灰妆稊?shù)非常低的機(jī)構(gòu)，比如像我們這種一年交易一兩倍，或者是兩年交易兩三倍，印花稅在整個交易成本里的影響其實(shí)可以忽略不計(jì)。但對于一些高頻交易的一些基金來說，可能影響就比較大了，或者說在港股就無法做到高頻交易，因?yàn)槟Σ脸杀咎吡耍詫δ舷沦Y金的影響主要看投資風(fēng)格和類型。”張可興說。

　　張可興表示：“從長期的角度來看并不會影響南下資金的持續(xù)流入，對于一些長期持有的資金或者是中長期投資的資金來說，港股上調(diào)印花稅的影響基本上是可以忽略不計(jì)的，對我們來說，不用太在意這個事情。”

　　“上調(diào)股票印花稅，對于在港股做頻繁交易基本上是很吃虧的，所以還是應(yīng)該以價值投資為主，中長期持有為主，這樣的投資思路在港股未來將是一個大趨勢。”張可興建議。

　　泉泓私募基金總經(jīng)理李科杰則指出，香港提高股票交易印花稅是重大利空，有點(diǎn)“殺雞取卵”的味道。全球資本市場的發(fā)展趨勢都是降低交易成本，而港府則逆行。

　　“這對市場短期有沖擊。今天港股大跌，而南下資金，罕見凈流出。不過，港股印花稅的提高，是對短線交易成本的提高，會對短期交易有所打擊。但是對于港股本身的投資價值，長期而言是沒有多大影響的。基于港股的投資價值而至港股的資金，長期而言，是不會變的。”李科杰指出。

　　李科杰認(rèn)為，南下資金短期流出后，還會流入的。“我們對港股的投資價值判斷沒有變。”

　　而一位公募基金經(jīng)理則從另一個角度來看南下資金的問題。

　　“我覺得港股上調(diào)印花稅對南下資金沒什么大影響，因?yàn)橘Y金南下流入港股根本不是因?yàn)榈凸溃恰擞形覠o’的邏輯，買的都是A股沒有的互聯(lián)網(wǎng)和新消費(fèi)，本質(zhì)上是因?yàn)楣蓟鸪掷m(xù)熱銷帶來的流動性溢出。從這個角度來看，如果內(nèi)地發(fā)行的公募基金失去賺錢效應(yīng)，港股就成了無源之水。”

　　前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示：“香港上調(diào)股票印花稅，一方面增加了買賣雙方的交易成本，另一方面也透露出一個不太好的信號，就是市場過度上漲可能會引發(fā)政府的調(diào)控，這對港股有比較大的沖擊，但是沖擊多大很難去預(yù)測。”

　　港股暴跌并非單單增加稅率所致？

　　一位香港本土基金投資經(jīng)理告訴騰訊新聞《潛望》， “印花稅只是肇因，更深層的原因是港股有太多股票漲的太好了，很多板塊都開始有泡沫存在，目前全球市場普遍的流動性和通脹擔(dān)憂之下，調(diào)整在所難免，調(diào)整印花稅剛好給了泄洪口。”前述頭部券商非銀分析師預(yù)判，在情緒消化之后，港股中長期依然看好。

　　“從資金面上看，首先是南下資金大趨勢不會變，新發(fā)基金也需要逐步建倉；其次，港股IPO市場在2021年還會迎來幾家重磅的優(yōu)質(zhì)公司，這也決定著基本面不會差。”他總結(jié)稱，目前的階段只是“牛在洗澡，未見熊影”。

　　前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍則表示：“港股今年以來表現(xiàn)比較突出，有大量的獲利盤。上調(diào)印花稅只是引發(fā)股市下跌的一個誘發(fā)因素，本質(zhì)上還是前期大幅上漲，積累了比較多的獲利盤，引發(fā)了資金的拋售。”

　　本文來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道（作者：龐華瑋）、第一財(cái)經(jīng)、澎湃新聞、騰訊新聞、每日經(jīng)濟(jì)新聞、時代周報(bào)、上游新聞

掃二維碼，3分鐘極速開戶>>

海量資訊、精準(zhǔn)解讀，盡在新浪財(cái)經(jīng)APP

責(zé)任編輯：馬婕