原標題：上市10天就遭沽空 中國飛鶴曬存款反擊 來源：重慶商報
一周之內，兩只港股遭到沽空機構的狙擊。11月21日，沽空機構GMT Research(以下簡稱GMT)、“殺人鯨”Blue Orca(以下簡稱“殺人鯨”)分別針對中國飛鶴、卡森國際發布沽空報告。在被狙擊之后，相關上市公司迅速作出反應，強烈否認了對方指控，并快速發布了澄清公告。卡森國際股價在暴跌之后，又如坐過山車一般暴漲近500%。據了解，今年以來，多只港股遭到了沽空機構的狙擊，包括安踏體育、周黑鴨、波司登等知名企業。但從股價的表現來看，沽空機構狙擊的“殺傷力”似乎有所減弱。
飛鶴曬存款反擊沽空報告
奶粉巨頭中國飛鶴剛登陸港股僅10天，便遭到沽空機構GMT的狙擊。GMT對中國飛鶴的指控，主要針對該公司收入的增長速度、盈利能力、巨額現金流等問題。報告顯示，中國飛鶴已累計約60億元的巨額現金余額(不包括質押存款)，相當于營收的51%左右，但卻在過去5年內沒有支付任何股息。GMT懷疑該公司的現金受困，也有可能捏造了部分現金。
同時，GMT認為，中國飛鶴從美股退市被私有化之后，對于飛鶴變成當前市場份額高達25%的高端奶粉領導者，無法找到令人信服的理由來解釋飛鶴的快速轉型。GMT報告還稱，中國飛鶴本次香港IPO籌集的資金用途是用來還債值得懷疑。
據了解，GMT因做空一些中概股而多戰成名，曾沽空過包括58同城、京東、中國交建、安踏等相關行業龍頭公司。在被GMT質疑之后，11月22日，中國飛鶴申請臨時停牌，并回應稱，公司強烈否認該報告所載所有指控，并認為有關指控嚴重失實、毫無根據且嚴重誤導投資者。
11月22日晚，中國飛鶴發布了澄清及復牌公告，詳盡披露了稅務部門出具的公司納稅證明、銀行機構出具的現金狀況證明、市場占有率證明等相關資料，以回應GMT做空報告的質疑。
針對利潤增長迅速、利潤率顯著高于同行的質疑，中國飛鶴回應稱，公司保持相對高的利潤率主要由于公司在過去幾年專注毛利率較高的高端嬰幼兒奶粉產品，這些產品的收入占比持續增長。此外，公司持續推進精細化管理，加強費用管控。
針對GMT報告中對飛鶴業績過快增長顯得異常、現金流疑似造假等質疑，飛鶴公布了納稅證明和現金狀況證明、尼爾森市場占有率數據。飛鶴在公告中表示，在沽空報告公布后，公司于11月22日取得了國家稅務機關出具的納稅證明。納稅證明顯示，2018年度及2019年1～6月，飛鶴繳納的納稅總額分別約為20億元、14億元。飛鶴方面認為，納稅記錄可以反映出公司整體的經營規模和狀況。
同時，飛鶴公布了多家銀行出具的銀行存款證明。2019年9月30日，飛鶴在中國建設銀行、中國銀行、浙商銀行、北京銀行等多家銀行的現金存款余額合計超過82億元。
卡森國際否認“殺人鯨”指控
除了中國飛鶴，同日，另一只港股卡森國際也遭到了沽空機構的狙擊。
11月21日，沽空機構“殺人鯨”發布報告，稱卡森國際董事長及其家族通過人為低報出售業務的收入和利潤，蒙騙投資者，洗劫了上市公司，完全不值得投資。
“殺人鯨”表示，雖然卡森國際表面上是一家汽車皮革及家具生產商，但其早在三年前已將最好的業務出售給了董事長的女兒們。如今，卡森國際唯一實質性的業務是地產開發，但這也將隨著剩余住宅單元的售罄而岌岌可危。“殺人鯨”認為卡森國際股價只值0.67港元，有85%的下跌空間。受該沽空報告影響，卡森國際當天盤中股價暴跌逾90%，總市值蒸發近60億港元，隨后臨時停牌。
11月22日早間，卡森國際在港交所發布公告稱，否認沽空機構“殺人鯨”報告所提出的各項指稱，并稱其在發表該報告之前或之后，從沒有與公司或其任何董事聯絡或尋求澄清。該公司股票于22日復牌。
對于出售汽車及家具皮革制造分部，卡森國際回應稱，2016年2月1日，公司訂立買賣協議，出售當時主要從事汽車及家具皮革制造業務的附屬公司，代價為人民幣4.92億元。公司所披露的附屬公司歷史收入及利潤系獨立審核，在各重大方面屬準確無誤。此外，出售事項以轉讓附屬公司股權的方式完成，在出售完成后，附屬公司存續的任何債務均不會由公司保留。
在物業、廠房及設備支出方面，“殺人鯨”認為卡森國際“虛報上億資本支出”，同時卡森國際在三亞的長期預付款石沉大海。對此，卡森國際也進行了否認。
卡森國際在公告中強調，相關指稱是沽空機構的意見，在一般情況下，其利益未必與股東的利益相一致，而其亦可能蓄意打擊對公司及其管理層的信心，并損害公司的聲譽。因此，股東應審慎對待相關指稱。公司還將保留對“殺人鯨”資本采取法律行動的權利。
專家分析
沽空機構“殺傷力”
正在減弱？
在被沽空機構狙擊之后，卡森國際雖然股價暴跌了90%。但是在第二天復牌之后，該股大幅高開逾100%，隨后走高，盤中最高漲幅超過580%，成交量于盤初時段超過110億股，創出該公司史上最高紀錄。截至11月22日收盤，卡森國際漲幅達478.02%，報2.63元。
而另一家被沽空機構狙擊的上市公司中國飛鶴，股價停牌前股價報收于6.28港元/股，當天跌幅為6.55%。
據了解，今年以來，多只港股遭遇了沽空機構的狙擊，包括周黑鴨、波司登等知名企業。不過，沽空機構的“殺傷力”似乎正在減弱。
拿周黑鴨來說，沽空報告發出后，該公司股價走勢似乎并未受到影響，3月4日高開高走，最終收漲2.5%。周黑鴨3月5日選擇緊急停牌，并于3月6日發布澄清報告并針對Emerson Analytics所指的造假行為逐一反駁。當日復牌后，公司股價并未出現大跌，盤中翻紅后，股價甚至一度漲超4%，最終股價收跌2.44%，報3.6港元。
同樣被狙擊的波司登，在6月24日股價大跌緊急停牌后，6月25日，波司登發布澄清公告，駁斥和否認了此前沽空機構Bonitas對波司登的全部指控。受此消息影響，波司登當日開盤報1.92港元，漲幅超10%，雖未能收復前一天的失地，但最終仍收漲15.03%。
而這兩年多次被沽空機構狙擊的安踏體育，更是讓多家沽空機構鎩羽而歸。2018年6月14日，沽空機構GMT認為安踏的“利潤率難以置信，（安踏）要么是世界最好的體育用品公司，要么就是個騙子公司。”2019年5月30日，沽空機構“殺人鯨”創始人索倫達爾質疑安踏的會計及企業治理水平，尤其是旗下品牌FILA（斐樂）的營收不透明，認為其股價有高達34%的下跌空間；2019年7月8日，知名沽空機構渾水發布了對安踏的做空報告，質疑安踏年報所披露出的領先全行業的利潤率是“有水分的”。雖然被多家沽空機構狙擊，但安踏的股價卻在今年一路上漲，創出了歷史新高。截至22日收盤，安踏今年股價已經翻倍，漲幅已達102.38%。
“做空機制實際上在很多成熟的資本市場都存在，沽空機構在全球資本市場都很活躍。”專業投資人鐘裕寬表示，沽空機構在一定程度上對上市公司的問題進行了揭露，對于投資者來說也是好事；不過也不排除有沽空機構為了自己的目的，對投資者進行誤導。但是，現在的投資者也越來越理智，不會盲目輕信沽空機構或者上市公司單方面的說辭，所以似乎沽空機構的“殺傷力”有所減弱。
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