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　　原標題：沽空機構第二彈來了 澳優乳業能扛過去嗎

　　（圖片來源：壹圖網）

　　經濟觀察網 記者 阿茹汗 面對做空，有些公司扛不住了，有些公司熬過去了，這次澳優能從容應對嗎？

　　8月19日早間開盤后，澳優乳業最高股價達到11.3港元，后出現微跌。這是澳優乳業遭受沽空機構Blue Orca Capital（以下簡稱“殺人鯨”）狙擊的第三個交易日。8月15日沽空報告來襲，澳優乳業臨時停牌；8月16日澳優發布針對性澄清公告后股價恢復上漲。

　　不過，殺人鯨并沒有打算就此罷休，8月19日早間，殺人鯨的反擊來了。殺人鯨在最新報告中稱，該公司還將展示新證據，用澳優的環境、社會及管理報告中的數據證明澳優財務數據的造假，并展現澳優的澄清公告中的問題。

　　澳優乳業方面向記者回應表示，殺人鯨的第二份報告，相關指控無根據，澳優將發布相關數據支撐予以反駁，另外澳優也表示，將繼續認真做好企業，這將是最好的回應。

　　從股價表現看，殺人鯨的第二輪報告似乎并未帶來太大波瀾，澳優乳業收盤價11.02港元，而當日開盤價為11.08港元。

　　第二回合

　　殺人鯨的第二輪報告首先聚焦在對澳優首份針對性澄清的質疑上，殺人鯨仍然指控澳優虛報業績、壓低人工成本以及虛假交易和秘密輸送利益的子公司等問題上，即便澳優乳業在8月16日給出了回應，殺人鯨仍然表示不服。

　　以虛報業績為例，殺人鯨的首份報告根據2016年和2017年澳優的進口代理商披露的進口額，計算出澳優虛報了52%的中國區配方奶粉銷售額。針對該指控，澳優乳業澄清稱，殺人鯨的計算依據存在問題，即殺人鯨報告只計算了進口代理商的裝運數目，而并非實際進口值。

　　不過，殺人鯨在最新報告中喊話，如果澳優有官方海關數據來支持其進口披露數據的話，請立即提供，以讓市場來測試和衡量這些數據。

　　殺人鯨進一步稱，該機構的依據來自社科院的報告，表明2017年上半年，澳優只進口了954噸佳貝艾特品牌羊奶粉，這比澳優所稱的2016年上半年的進口量少了56%。

　　就該質疑，澳優乳業在投資者會議上已經澄清，佳貝艾特2017年上半年報關進口量為1362噸，并且所有數據都有海關數據可查。

　　這只是殺人鯨與澳優之間相互反駁的一點，在人力成本、產品宣傳等方面，雙方目前仍處在舉證反駁階段。

　　除此之外，在第二份報告中，殺人鯨還就澳優環境、社會及管理報告披露與披露的收入和生產增速不符提出了異議。報告稱，從2016年開始，澳優開始披露年度環境、社會及管治報告，其中披露了澳優每年資源使用量和包裝材料使用量。殺人鯨認為，包裝材料使用量與該公司的生產量和收入增長應形成正比，或者至少往同一方向移動。然而，澳優的包裝材料使用量在2017年下降了41%，而同期澳優披露嬰幼兒奶粉生產產值增長了37%。

　　針對此，澳優乳業還未發布針對性澄清。

　　如何應對

　　在澳優遭遇機構做空之時，另一家港交所上市乳企輝山又被市場頻繁提及。2016年年底，做空機構渾水發布報告，直指輝山乳業財務報告虛假、夸大資產價值及負債頗多，并得出結論：輝山的估值實際接近零。不幸的是，輝山沒能抵御住此次狙擊，這次做空也成為導火索，該公司陷入債務危機，至今沒能化解。

　　香頌資本執行董事沈萌介紹，做空本是成熟資本市場的一部分，是機制允許下的正當手段；其次，做空往往是針對企業的財務數據展開，因此企業要盡可能嚴格遵守信息披露的要求，消除信息不對稱可能給做空機構帶來的空間。

　　也正是由于機制允許，“做空”也往往被一些機構利用，成為惡意做空行為。由于信息不對稱，不成熟的投資者面對惡意做空，無法準確分辨利空信息，從而加劇市場的波動。

　　針對澳優被做空事件，沈萌進一步表示，不論是否惡意，只要企業經營穩健、數據真實可靠就不用擔心做空給企業來的影響。“另外，港股多以機構投資者為主，它們自己的分析師會判斷企業與做空機構雙方的理由誰更可信，所以只要澳優的回應有理有據，足夠服眾就可以淡化影響，”沈萌說。

　　澳優方面向記者進一步表示，經過此前的溝通，公司的投資者已經對澳優有了更深入的了解，澳優的業績經得起驗證。此外，收市后該公司也將以公告形式，請第三方會計事務所出具證明以示海關數據的真實性。

責任編輯：張海營