此前在5月末做空港股安踏未果的殺人鯨（Blue Orca capital）又出手了！這一次瞄向的卻是剛剛公布業(yè)績(jī)的另一只港股——澳優(yōu)（1717.HK）。

　　澳優(yōu)下挫20%臨停

　　8月15日盤(pán)中，沽空機(jī)構(gòu)殺人鯨資本（BLUE ORCA CAPITAL）發(fā)布做空?qǐng)?bào)告指控澳優(yōu)造假，對(duì)其財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)提出了質(zhì)疑，并認(rèn)為該股僅價(jià)值5.78港元。

　　殺人鯨在報(bào)告中表示，通過(guò)其深入調(diào)查，認(rèn)為澳優(yōu)夸大營(yíng)業(yè)收入，誤導(dǎo)中國(guó)消費(fèi)者，隱藏成本，并且通過(guò)未披露關(guān)聯(lián)方交易讓高管們得以隱秘地謀取私利。因此，殺人鯨對(duì)澳優(yōu)的市盈率打上25%的企業(yè)治理折扣，并認(rèn)為這個(gè)折扣十分保守。在殺人鯨看來(lái)，澳優(yōu)的公司治理十分糟糕，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)完全不可信。根據(jù)獨(dú)立證據(jù)對(duì)澳優(yōu)的收入進(jìn)行調(diào)整后，得到澳優(yōu)的股價(jià)估值為每股港元5.78，相較上個(gè)交易日收市價(jià)格下行53%。歸根結(jié)底，殺人鯨認(rèn)為澳優(yōu)完全不值得投資。

　　（圖源：殺人鯨沽空?qǐng)?bào)告）

　　報(bào)告中，殺人鯨具體指出以下五點(diǎn)：

1．海關(guān)數(shù)據(jù)顯示澳優(yōu)乳業(yè)嬰幼兒配方奶粉在中國(guó)區(qū)的銷(xiāo)售額虛報(bào)52%；

2．旗艦品牌佳貝艾特羊奶粉的誤導(dǎo)性披露有引起中國(guó)消費(fèi)者抵制的風(fēng)險(xiǎn)；

3．低報(bào)人工費(fèi)用，實(shí)際盈利水平遠(yuǎn)低于其披露水平；

4．通過(guò)子公司云養(yǎng)邦進(jìn)行虛假交易和秘密輸送利益；

5．與公司高管秘密控制的分銷(xiāo)商進(jìn)行未披露的關(guān)聯(lián)交易。

　　在沽空消息一出，澳優(yōu)的股價(jià)從小幅上漲轉(zhuǎn)為迅速下挫，暴跌20.11%后緊急停牌。停牌前最新股價(jià)報(bào)9.73港元，最新總市值156.45億港元。同時(shí)，這意味著殺人鯨給的估值較最新收盤(pán)價(jià)9.73港元還有40%的下跌空間。

　　剛發(fā)財(cái)報(bào)，國(guó)金力挺

　　值得注意的是，澳優(yōu)的中期業(yè)績(jī)剛剛在8月13日晚間公布。

　　中報(bào)顯示，截至2019年6月30日止6個(gè)月，澳優(yōu)實(shí)現(xiàn)收入31.5億元人民幣（下同），同比增長(zhǎng)21.9%；毛利16.39億元，同比增長(zhǎng)36.9%；毛利率增長(zhǎng)5.7個(gè)百分點(diǎn)至52.1%；經(jīng)調(diào)整EBITDA 6.16億元，同比增長(zhǎng)49.4%；經(jīng)調(diào)整公司權(quán)益持有人應(yīng)占利潤(rùn)4.35億元，同比增長(zhǎng)63.8%；基本每股盈利16.38分；不派中期股息。

　　報(bào)告期內(nèi)，盡管中國(guó)配方奶粉產(chǎn)品市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)持續(xù)激烈，惟集團(tuán)的收入持續(xù)增加，主要是由于集團(tuán)生產(chǎn)的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品、品牌定位清晰及采取有效的營(yíng)銷(xiāo)戰(zhàn)略，推動(dòng)自家品牌配方奶粉產(chǎn)品的銷(xiāo)售額節(jié)節(jié)上升。

　　在業(yè)績(jī)報(bào)告公布后第二天，澳優(yōu)股價(jià)8月14日開(kāi)盤(pán)大跌，盤(pán)中一度跌近10%。不過(guò)，截至收盤(pán)，最終僅微跌1.77%。當(dāng)日午間，澳優(yōu)方面相關(guān)負(fù)責(zé)人向媒體表示，其也在關(guān)注到了股價(jià)波動(dòng)情況，內(nèi)部認(rèn)為“主要是金融衍生工具的誤解”。

　　此前，海通證券稱，衍生金融工具公允價(jià)值變動(dòng)影響凈利，但更應(yīng)積極關(guān)注核心凈利，維持“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)，予目標(biāo)價(jià)15.12-16.93港元。

　　此外，該份中報(bào)令國(guó)金證券力挺，國(guó)金證券認(rèn)為，澳優(yōu)上半年新注冊(cè)配方并未貢獻(xiàn)增量，預(yù)計(jì)下半年新注冊(cè)配方將會(huì)陸續(xù)上市，助推業(yè)績(jī)加快增長(zhǎng)。此外，蘇芙拉由于包裝供應(yīng)商出現(xiàn)包裝問(wèn)題而停產(chǎn)導(dǎo)致供應(yīng)不足，使得上半年?duì)I養(yǎng)品收入同比僅增長(zhǎng)0.8%。伴隨著蘇芙拉的逐漸調(diào)整到位以及新收購(gòu)營(yíng)養(yǎng)品aunulife的上線，預(yù)計(jì)下半年?duì)I養(yǎng)品將恢復(fù)增長(zhǎng)。整體來(lái)看，國(guó)金認(rèn)為下半年有望迎來(lái)更快增長(zhǎng)，全年業(yè)績(jī)尤可期待。

　　殺人鯨沽空安踏

　　說(shuō)到殺人鯨，就不得不提到此前其沽空安踏卻并未達(dá)到令其滿意的效果。

　　2019年5月30日，安踏體育（02020.HK）被Blue Orca capital“殺人鯨”做空后盤(pán)中暴跌近13%。

　　以“殺人鯨”的影響力來(lái)看，確實(shí)對(duì)股價(jià)造成沖擊力。5月30日，消息一出，安踏體育盤(pán)中暴跌13%。面對(duì)“殺人鯨”的狙擊，安踏體育迅速發(fā)布澄清公告，對(duì)于提出的指控，董事會(huì)否認(rèn)了報(bào)道中的有關(guān)猜測(cè)，并表示有關(guān)猜測(cè)并不準(zhǔn)確及具有誤導(dǎo)性。安踏股價(jià)也隨之以其強(qiáng)韌性快速收復(fù)失地。甚至在不久前創(chuàng)下年內(nèi)新高61.15港元，算是對(duì)“殺人鯨”完美回?fù)簟?/p>

　　除此以外，在今年5月初，“殺人鯨”曾狙擊從事展覽及相關(guān)服務(wù)的Mega Expo（01360.HK）。

　　Blue Orca認(rèn)為Mega Expo近3年進(jìn)行了4.7億港元收購(gòu)，當(dāng)中大部分都是虛假的收購(gòu)，又認(rèn)為Mega Expo的股價(jià)一毛不值。消息曾令Mega Expo股價(jià)當(dāng)日急瀉3成后停牌。Mega Expo目前股價(jià)經(jīng)較遭狙擊前低于5成。

　　追溯到更早之時(shí)，2018年5月底，殺人鯨創(chuàng)始人Soren Aandahl將首個(gè)目標(biāo)指向港股新秀麗，認(rèn)為后者公司的治理和會(huì)計(jì)問(wèn)題令其應(yīng)較同業(yè)有所折價(jià)，并給予新秀麗的目標(biāo)價(jià)僅為17.95港元，較報(bào)告發(fā)布前一個(gè)交易日收盤(pán)有高達(dá)48%的折價(jià)。

　　隨后，新秀麗遭遇噩夢(mèng)般的一年，時(shí)任首席執(zhí)行官Ramesh Tainwala 引咎辭職，集團(tuán)股價(jià)連續(xù)創(chuàng)下今年新低，直至12.64港元。

責(zé)任編輯：白仲平