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　　南京百億民企豐盛集團近13億債務逾期，觸發45億交叉違約

　　澎湃新聞記者 王去愚 來源：澎湃新聞

　　又一家江蘇大型民營企業陷入流動性危機。

　　12月25日，南京豐盛產業控股集團有限公司（簡稱豐盛集團）發布公告稱，豐盛集團有12.78億元到期債務未及時清償，并由此可能觸發5只債券總計45億元提前還款條款。

　　豐盛集團及其旗下南京建工集團、南京東部路橋工程在內的5家公司由于流動資金緊張，“負有清償義務的已到期債務金額累計有12.8011億元未及時還款”（已支付247萬元），發生違約。

　　涉及的債權人包括中信信托、長安信托、四川信托、光大興隴、平安信托、上海信托在內的8家信托公司，以及浙商銀行、南京銀行、民生銀行、江西銀行4家銀行。

　　值得注意的是，南京豐盛尚有11只私募債券存續，合計85億元。其中5只設置了“提前到期條款”，合計45億元，此次違約同時觸發了這些債券提前贖回條款。

　　公開資料顯示，豐盛集團成立于2002年，是南京市知名民營企業，連續多年位居中國民營企業500強前列，主要業務是建筑和物資貿易。截至2018年年中，豐盛集團總資產631.7億元。豐盛集團前實際控制人季昌群，在2018年胡潤百富榜中，以300億財富排名第89位。

　　繼南京三胞集團之后，豐盛集團出現流動性危機。對于中國民營經濟重鎮的江蘇省，如何疏解民企之困將是一次新的考驗。

　　一，12.8億元本息逾期引發45億債券交叉違約

　　12月25日，豐盛集團發布關于未能清償到期債務的公告稱，由于公司流動資金緊張，負有清償義務的已到期債務累計12.80億元未及時清償，其中247萬元已支付，剩余未償還債務合計12.78億元，由此可能觸發5只債券總計45億提前還款條款。

　　據南京商業圈信源透露，12月26日上午，南京市金融辦已經介入本次本次民企債務逾期事件，力圖緩解豐盛集團債務風險。當下下午，澎湃新聞記者致電豐盛集團和南京金融辦公開電話，但電話無人接聽。

　　豐盛集團在公告中稱，債務違約將嚴重影響公司后續的流動性，影響正常的生產經營，嚴重影響償債能力。目前公司正在通過內外部加快資金籌措，包括回收應收賬款、處置資產、政府介入引導、與金融機構積極溝通等措施。

　　豐盛集團列出了未能清償的到期債務情況，涉及豐盛集團和另外4家公司：南京建工集團有限公司、南京東部路橋工程有限公司、南京興智投資有限公司、南京江北新能源開發管理有限公司。

　　工商資料顯示，豐盛集團參股投資了上述4家公司，其中控股南京建工、南京興智、南京江北新能源。

　　根據這份名為《南京豐盛產業控股集團關于未能清償到期債務的公告》統計，包括豐盛集團在內的5家公司在21家金融機構的債務合計173.02億元，債務均未到期，最遲一筆要到2022年，不過截至目前未付本息12.80億元。

　　對豐盛集團來說，更重要的問題是，該集團截止目前共有11只債券在存續期，共計85億元，其中5只涉及交叉違約條款。

　　這11只債券分別為：18豐盛01（5億元）、G17豐盛2（5億元）、G17豐盛1（20億元）、17豐盛04（2億元）、17豐盛03（2億元）、17豐盛02（3億元）、17豐盛01（8億元）、16豐盛04（8億元）、16豐盛03（22億元）、16豐盛02（2億元）和16豐盛01（8億元）。

　　在這份公告中，豐盛集團透露了“特殊條款執行披露”情況，有“16豐盛01”、“16豐盛02”、“16豐盛03”、“16豐盛04”、“18豐盛01”等5只債券募資說明書中列有“提前到期條款”，合計45億元。

　　根據這些債券發行公告的約定，發行人在其他債務的債務雖不存在被宣告或可被宣告加速到期的情形，但出現付款違約，無須發行人同意，債券投資者可單方面宣布債券立即到期，且經債券持有人會議規則通過的債券的償還之日即為債務的提起到期日。

　　這是債券發行中常見的“交叉違約條款”，即其他債務出現違約后，即使本債務沒有到還款時間，債券持有人也能按照條款要求提前還款。

　　2018年民企陷入流動性危機后，公開債的交叉違約問題引起廣泛關注。在接受澎湃新聞記者采訪中，一家江蘇知名企業的負責人說，“我們的債券只有兩種狀態，違約和歸還兩種狀態。在當前的經濟環境下，幾十萬億債涉及到民企，有一筆出現問題，其他債券立即交叉違約，流動性瞬間凝固。”

　　這位企業主說：“原來宏觀寬松時，制定這個策略是沒錯的，快到期時，企業馬上就提前兩個月開始再發一筆錢，把這筆債就接走了。現在宏觀緊縮情況下，你根本就發不出去。所以在政策制定時，（主管部門）能不能設置一個特殊的繼續持有狀態，企業可以逐步償債。”

　　二，2018年半年報：短期借款增加了96.78%

　　豐盛集團2016年公開發行公司債券（第二期）2018年付息公告顯示，經聯合信用評級有限公司綜合評定，本期債券的信用級別為AA，發行人的主體長期信用級別為AA。聯合信用評級有限公司對本期債券的2018年跟蹤評級結果為：本期債券的信用級別為AA，主體信用等級為AA，評級展望為穩定。

　　根據豐盛集團公司債券2018年半年度報告（簡稱2018半年報），豐盛集團此前的貸款償付率和利息償付率都是100%。

　　在2018半年報資產負債表中，豐盛集團總資產631.7億元，相比上年末增加9.75%。總負債435億元，相比上年末增加14.18%。

　　其中，短期借款本期末余額為97億元，相比上年末（或募集說明書的報告期末）余額上浮了96.78%。長期借款為23億元，相比上年末（或募集說明書的報告期末）余額增加了30.48%。報告期末有息借款總額243.44億元，相對上年末借款總額的205.56億元，增加了30%。

　　2018半年報還是呈現出這家企業的短期償債能力較弱。本期末的流動性比率只有1.21，速動比率是0.94。

　　反映長期償債能力的幾項財務指標中，豐盛集團的會計數據尚處正常范圍，本期末的資產負債率為68.88%，相對上年末的66.82%，上升了3.96%。本期利息保障倍數為1.47，相對上年同期的1.64，降低了10.06%。

　　根據2018半年報，豐盛集團的運營能力減弱，集團本期末的應收賬款周轉率0.79，相對上年同期的0.84，下降了6.43%。本期末的存貨周轉率是1.07，相對上年同期的2.81，下降了62.12%（合并南京建工所致）。

　　到了2018年年7月31日，豐盛集團再發公告，公司借款余額達到了245.12億元，比2017年末增加了39.13億元，超過了上年末凈資產20%，新增借款中絕大多數為銀行，達到38.34億元。

　　在這份公告中，豐盛集團稱，截至2018年年7月31日，公司當年累計新增借款規模較大，主要系公司為滿足業務發展需求而新增借款所致，屬于公司正常經營活動范圍，公司利潤完全可以覆蓋借款利息，同時公司整體現金流能夠保障不同期限結構借款的本息兌付，所以新增借款對公司償債能力無重大不利影響。

　　三，豐盛募集債券資金用到哪里了？

　　2018半年報顯示，這11只債券中，除了“G17豐盛2”、“G17豐盛1”外，多數募集資金用于補充流動資金和償還之前的債券、銀行或信托借款本息。

　　“16豐盛01”和“16豐盛02”合計實際到賬金額19.81億元，其中 17.811億元用于償還銀行及信托借款，2億元用于補充流動資金，補充流動資金的具體用途為支付南京建工集團有限公司2.00億元句容北部新城工程款。

　　“16豐盛03”實際到賬金額 21.8億元，其中 19.6億元用于償還銀行及信托借款，2.2億元用于補充流動資金，補充流動資金的具體用途為支付南京建工集團有限公司2.20億元句容北部新城工程款。

　　“16豐盛04”實際到賬金額7.95億元，其中2億元用于償還銀行及信托借款， 5.95億元用于補充流動資金，補充流動資金的具體用途為支付南京建工集團有限公司5.06億元工程款等。

　　“17豐盛04”、“17豐盛03”、“17豐盛02”、“17豐盛01”全部募集資金用于償還銀行及信托借款本息。

　　“18豐盛01”實際到賬金額4.97億元，其中3.881億元用于償還借款，1.089億萬元用于償還“16 豐盛 01”本金。

　　“G17豐盛2”、“G17豐盛1”兩只債券募集近25億，主要用于句容市赤山湖景區建設與運營（簡稱句容項目）、南京市江北新區中心區江水源熱泵區域供冷供熱系統（DHC）項目一期工程（簡稱江北項目）兩個PPP項目。

　　公開資料顯示，豐盛集團近些年承接了大量政府項目，豐盛集團近年來陸續投資建設青奧體育公園、江北國家新區能源站、南京市保障房等多項重點政府和民生工程，當下對政府的應收款約有數十億元。

　　上述句容項目和江北項目均列入了江蘇省財政廳PPP項目庫，截至2018年6月30日，句容項目已經投入7.08億元，后續投入還需3.92億元。江北項目已取得立項、環保、能評等批文。

　　按照豐盛集團的計劃，句容項目建成運營后每年能產生3.2億營收。江北項目年均凈利潤則能達到6987.80萬元，不過投資回收期卻有14.5年（加建設期）。

　　持續投入PPP項目增加了豐盛集團的債務壓力。江蘇省政府采購網顯示，南京市棲霞山廣廳文化廣場及配套設施PPP項目于2018年12月21日公示，預中標結果的聯合體牽頭方正是豐盛集團。如今豐盛集團陷入債務危機，這給它剛剛拿下的PPP項目增加了不確定性。

　　四，前實際控制人名下有兩家港股上市公司

　　公開資料顯示，豐盛集團成立于2002年，是南京市知名民營企業，連續多年位居中國民營企業500強前列，主要業務是建筑和物資貿易，建筑業主要針對城鎮化建設等綜合開發型項目進行投資。

　　工商登記資料記錄，豐盛集團目前第一大股東為南京新盟企業管理有限公司、第二大股東為季昌榮，分別持股34.06%、28.48%，季昌榮又持有南京新盟99.9%股份，從股權關系看，季昌榮為豐盛集團實際控制人。

　　啟信寶資料顯示，2017年10月份和2018年4月份，豐盛集團和南京新盟均進行股東變更，季昌榮均取代季昌群成為豐盛集團、南京新盟股東，原實際控制人季昌群則從豐盛集團股東名單中消失。二人為兄弟關系。

　　2018年胡潤百富榜中，季昌群以300億財富排名第89位。

　　季昌群實際控制了兩家港股上市公司——豐盛控股（0607.HK）和中國高速傳動（00658.HK）。

　　豐盛控股總市值408.39億港元。根據上市公司股東資料，季昌群通過Magnolia Wealth持股46.58%，季昌群個人持股4.77%，合計持股51%；華融系通過Superb Colour持股8.07%，為第二大股東。

　　中國高速傳動總市值95.50億港元。季昌群通過Five Seasons XVI Limited持股73.91%，通過Glorious Time Holdings Limited持股1.08%。

　　據南京本地媒體報道，針對豐盛集團到期債務違約情況，豐盛控股（0607.HK）相關高管接受記者采訪時表示，豐盛控股（0607.HK）與豐盛集團沒有股權關系，是完全獨立的、不同的經營主體。豐盛控股（0607.HK）經營一切正常。

責任編輯：張海營