原標題：突發(fā)！又見金穩(wěn)會大消息：1周內(nèi)第三條，事關9萬億銀行股，5大解讀來了

　　來源：中國基金報 莫琳 天逸

　　突發(fā)！國務院金穩(wěn)會又發(fā)消息了，這次和銀行密切相關，影響9萬億銀行股市值，也會間接影響經(jīng)濟中很多方面。

　　今天股市開盤時，央行網(wǎng)站上掛出《金融委辦公室召開會議研究商業(yè)銀行補充資本有關問題》

　　12月25日，國務院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會辦公室召開專題會議，研究多渠道支持商業(yè)銀行補充資本有關問題，推動盡快啟動永續(xù)債發(fā)行。

　　這已經(jīng)是金穩(wěn)會一周內(nèi)第三次發(fā)聲。20日召開資本市場改革與發(fā)展座談會，會上明確堅決落實市場化原則，減少對交易的行政干預。要借鑒國際上通行做法，積極培育中長期投資者，暢通各類資管產(chǎn)品規(guī)范進入資本市場的渠道。

　　一天之后的12月21日，金穩(wěn)會又發(fā)文明確關于中央經(jīng)濟工作會議決定不減稅不降費等傳聞不實。

　　2018年還剩最后兩個工作日，商業(yè)銀行資本管理的過渡期也即將結(jié)束，銀行資本考核壓力凸顯，國務院金穩(wěn)會在這個時點開會研究多渠道支持商業(yè)銀行補充資本，有何影響？基金君總結(jié)了業(yè)界的5大解讀及影響。

　　解讀1：上市銀行資本金壓力有多大？

　　根據(jù)2012年中國銀監(jiān)會頒布的《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》及其過渡期的安排，到2018年末，系統(tǒng)性重要銀行資本充足率、一級資本充足率和核心一級資本充足率分別不得低于11.5%、9.5%和8.5%，其他銀行在這個基礎上分別少1個百分點，即10.5%、8.5%和7.5%。

　　根據(jù)這一表格來看，資本金要求是逐漸小幅提升的，對銀行來說有一定的壓力。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，從上市銀行來看，相對于資本充足率，補充一級資本和核心一級資本的壓力更大。

　　從上市銀行來看，也有一些核心一級資本金在8%左右的銀行，例如華夏銀行2018年三年季度末核心一級資本金比例為8.01%，一級資本金比例為9%，這兩個指標都比最低的要求只高出0.5個百分點。

　　解讀2：多渠道支持意味著什么？

　　金穩(wěn)會這次會議公告上說：研究多渠道支持商業(yè)銀行補充資本有關問題，核心的一個詞是“多渠道”。

　　對于目前國內(nèi)銀行業(yè)來說，能夠補充資本金的渠道很多，總體來說包括了股本和債券兩大類。

　　據(jù)天風證券統(tǒng)計，今年以來到12月中旬，上市銀行已經(jīng)發(fā)行資本補充工具（優(yōu)先股、二級資本債、可轉(zhuǎn)債及定增，不包含首發(fā)上市融資），融資超過3840億，融資規(guī)模較大，略低于2017年超過4500億的融資規(guī)模。

　　股本融資中包括了銀行IPO上市，這類方式不少中小銀行正在使用，在A股和港股都有中小銀行上市；已上市銀行的定向增發(fā)股份、配股等股本再融資行為，今年上市銀行的增發(fā)也不少。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至10月19日，A股上市銀行還有中信銀行（400億元）、江蘇銀行（200億元）、平安銀行（260億元）、浦發(fā)銀行（500億元）可轉(zhuǎn)債計劃待通過證監(jiān)會核準，合計待審核的發(fā)行規(guī)模約1360億元。

　　還有一類是優(yōu)先股的，介于股票和債券之間的一種融資方式，這類融資方式之前作為很多銀行的重點融資方式。

　　此外，非上市銀行也有增發(fā)股份來補充資本金，增強資本金實力來抵御風險。

　　債券融資方面有金融債、資本債、可轉(zhuǎn)債、可分離交易債等多種方式。

　　今年以來，上市銀行的各種債券發(fā)行的規(guī)模達到了數(shù)千億級，對資本金也有較大的支撐。

　　解讀3：為何永續(xù)債被重點提及？

　　這次金穩(wěn)會提出了“推動盡快啟動永續(xù)債發(fā)行”，把永續(xù)債作為一種方式特別提及，意味著永續(xù)債未來可能出現(xiàn)井噴式發(fā)展，在補充銀行資本金發(fā)揮重要的作用。

　　據(jù)悉，國內(nèi)永續(xù)債已經(jīng)發(fā)展了多年，非金融企業(yè)發(fā)行的永續(xù)債存續(xù)規(guī)模也已經(jīng)超過了1萬億元，涉及400多發(fā)行人，地產(chǎn)、工業(yè)等領域的永續(xù)債發(fā)行的重點。

　　但目前，國內(nèi)銀行業(yè)還沒有發(fā)行永續(xù)債補充資本金的先例，這次金穩(wěn)會之后，銀行的永續(xù)債2019年有望快速發(fā)展成為補充銀行資本金的重要工具。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，發(fā)行永續(xù)債將有助于緩解銀行資本補充壓力，同時也不會因為在股市再融資而給資本市場帶來沖擊。

　　解讀4：優(yōu)先股是否還會密集發(fā)行？

　　此前被銀行普遍采用的補充資本金方式是優(yōu)先股，多家大銀行也已經(jīng)實施或公告優(yōu)先股。

　　對于優(yōu)先股的概念和特征有句很經(jīng)典的話描述說他“似股非股，似債非債。”說他似股非股，是指優(yōu)先股本質(zhì)上是一種股權(quán)，所謂股權(quán)那它就是沒有到期日的，除非企業(yè)倒閉等特殊原因他可以永遠存續(xù)下去；但是他不同于普通股的是他的股息是相對固定的，不像普通股股息是根據(jù)企業(yè)當年的盈利情況的來決定的。

　　說他似債非債，是因為他和債券一樣每年可以拿到相對固定的收益。但是企業(yè)舉債到期后一定要償還本金，但發(fā)行優(yōu)先股只需每年支付股息就行了。

　　據(jù)悉，2014年四季度銀行股當時出現(xiàn)一輪大幅上漲的主要起因也就是優(yōu)先股政策，這幾年銀行大舉發(fā)行或擬發(fā)行了的上萬億的優(yōu)先股。

　　最近幾個月，工商銀行、中國銀行、興業(yè)銀行、寧波銀行分別公告1000億元、1000億元、300億和100億元優(yōu)先股方案，僅這4家銀行就有2400億的優(yōu)先股發(fā)行計劃。

　　這次金穩(wěn)會重點提及了永續(xù)債的發(fā)行，未來永續(xù)債大舉發(fā)行后，優(yōu)先股的發(fā)行是否會明顯較少，兩者的替代關系有多強，還有待未來市場的檢驗。

　　解讀5：能否讓9萬億銀行股止跌回升

　　這次銀行資本金問題的討論事關9萬億銀行股市值，而銀行股在12月初以來出現(xiàn)了較大幅度的下跌，有的跌幅超過了10%。

　　WIND統(tǒng)計顯示，12月4日的階段高點時，銀行股的總市值達到了9.22萬億元，而到了12月25日收盤只有8.68萬億市值，短短20來天下跌了5400億市值。特別是12月13日之后有一輪較快速的下跌，當時市值還有9.02萬億。

　　據(jù)悉，本輪銀行股下跌中，招行的下跌最受關注，從12月4日的7485億市值下跌到了12月25日的6396億市值，下跌近1100億，跌幅接近15%。

　　建行市值下跌了1000多億，興業(yè)、浦發(fā)、上海銀行等銀行股的市值跌幅也在10%左右或更高。

　　此次金穩(wěn)會開會后，永續(xù)債成為新的重要的補充資本金的方式，對銀行股來說，股本融資的壓力降明顯減輕，但這次能否讓銀行股止跌回升，還有看后續(xù)市場表現(xiàn)。

責任編輯：張譯文