中證網(wǎng)訊（記者 徐昭）12月15日，中原證券研究所所長王博發(fā)布主題為“共克時艱，進中求精”的2019年A股年度策略報告稱，2019年上半年A股有望迎來底部，投資策略仍將以確定性溢價為主線，重點布局現(xiàn)金流穩(wěn)定、業(yè)績穩(wěn)健或者國際比較估值偏低的行業(yè)以及行業(yè)龍頭，具備長線投資價值的成長和價值板塊。

　　王博認為，2019年A股表現(xiàn)的決定因素在于風險和流動性 2018年先后出現(xiàn)的估值底、政策底能否向市場底和經(jīng)濟底順次推演，將決定2019年行情的基本性質(zhì)。當前政策底主要集中作用于“紓困”與“拆雷”，以提升市場流動性。2019年風險能否繼續(xù)有效釋放，流動性能否繼續(xù)顯著改善成為決定底部位置的兩大關(guān)鍵因素。

　　“朱格拉周期下行，A股企業(yè)整體盈利壓力增大?！蓖醪┱f，隨著價格效應(yīng)的減弱，房地產(chǎn)周期拐點臨近，延宕本輪朱格拉周期將繼續(xù)處于下行階段，企業(yè)正處于被動補庫存階段，A股企業(yè)整體盈利壓力較大。

　　同時，王博稱，貨幣政策偏寬，機構(gòu)資金入場，流動性會好于2018年 在當年穩(wěn)增長政策目標指導下，2019年貨幣政策延續(xù)偏寬格局，2019年基礎(chǔ)流動性無虞；且A股國際化提速，機構(gòu)資金積極布局，2019年A股流動性應(yīng)當會好于2018年。

　　此外，王博認為，利率仍有下行空間，有利于A股估值的回升。由于金融周期下行，融資需求回落，供給充裕，利率下行，對沖部分盈利下行影響，助力A股估值修復(fù)，A股表現(xiàn)預(yù)計好于2018年。

　　A股市場表現(xiàn)方面，王博分析稱，從政策底演變歷史來看，2019年上半年A股有望迎來底部。當前基本面并不利于政策底向市場底迅速轉(zhuǎn)變，但積極因素正在積累，A股估值經(jīng)過充分的修復(fù)后，按照歷史統(tǒng)計規(guī)律來看，2019年上半年有望迎來市場底。

　　2019年A股投資策略及行業(yè)配置展望方面，王博表示，2019年預(yù)計A股仍將以存量資金博弈為主，但流動性情況將好于2018年，估值底、政策底向市場底和經(jīng)濟底緩慢傳導，上證綜指中樞震蕩抬升。2019年A股投資策略仍將以確定性溢價為主線，重點布局現(xiàn)金流穩(wěn)定、業(yè)績穩(wěn)健或者國際比較估值偏低的行業(yè)以及行業(yè)龍頭，具備長線投資價值的成長和價值板塊。2019年行業(yè)配置長線看好TMT（計算機、通信和電子元器件）和消費藍籌（食品飲料），中線推薦關(guān)注金融，短線可以尋找綜合、建材和建筑等板塊的交易性機會。

責任編輯：張國帥