8月29日消息，昨日百勝中國通過港交所聆訊，最快下周招股，9月上市。根據港交所披露資料顯示，高盛為百勝中國獨家保薦人，全球發售4190萬股普通股，其中國際發售4020萬股，香港發售170萬股，每股招股價不高于每股468港元，每手50股，入場費高達23，635.8元，在港上市編號為9987。上市前公司派息4500萬美元，2020年三季度末前暫停派息。春華資本、黑石等為股東，發行后總股本大約4.17億股，以最高股價468港元計算，總市值大約1952億港元。

　　根據弗若斯特沙利文報告，按2019年的系統銷售額計，百勝中國是中國最大的餐飲企業，從Yum！ Brands分拆出來之后，于2016年11月1日獨立在紐約證券交易所上市。于2019年公司錄得收入88億美元，并于截至2020年6月30日有9900多家餐廳。公司主要旗艦品牌包括：肯德基及必勝客，以及小肥羊、黃記煌、COFFii & JOY、東方既白、塔可貝爾及Lavazza等新興品牌。

　　根據招股書，按2019年系統銷售額計，肯德基為中國領先及最大的快餐品牌。 截至2020年6月30日，肯德基在中國1400多個城市經營超過6700家餐廳。 按2019年系統銷售額及餐廳數目計，必勝客為中國領先及最大的休閑餐飲品牌。截至2020年6月30日，必勝客在中國500多個城市經營超過2200家餐廳。黃記煌于2004年創立，2020年4月被百勝中國完成收購，于2020年6月30日在國內外擁有超過600家餐廳。

　　百勝中國半年凈利慘遭腰斬，卻超過同行表現

　　根據招股資料，2017-2019年，公司總體收入分別為77.69億美元、84.15億美元及87.76億美元。2020年上半年由去年同期的44.28億美元同比下滑17.43%至36.56億美元。2017-2019年，公司凈利潤分別為3.98億美元、7.08億美元以及7.13億美元，2020年上半年由去年同期的4億美元同比大幅下滑51.5%至1.94億美元，利潤慘遭腰斬。公司解釋道，公司利潤減少主要由于經營利潤減少，原因為新冠肺炎疫情導致同店銷售額下降及餐廳暫時停業。

　　公司現金流有所惡化，上半年經營現金流為4.52億美元，去年同期則為6.57億美元，投資活動現金流虧損同比擴大一倍（107%）至減少7.61億美元。2020年上半年公司現金等價物只有6.74億美元，2019年底現金及現金等價物超10億美元。

　　百勝中國表示，二月份疫情最重月份，公司關閉了35%的餐廳，同店銷售額因營業時間縮短及客流減少而下降，大部分餐廳門店僅提供外賣及外帶服務。截至2019年7月，公司在中國超過99%餐廳已經恢復營業，但銷售額及利潤走勢不一。

　　值得注意的是，同行業來看，以火鍋龍頭海底撈為例，2020年上半年公司實現營收97.6億元同比下滑16.5%，凈虧損9.65億元，同比下滑205.9%。百勝中國逆境下的正利潤不禁讓市場充滿期待。

　　2020年第一季度，公司錄得正經營利潤9700萬美元及正經營現金流6000萬美元。于2020年第二季度，公司錄得正經營利潤1.28億美元及正經營現金流3.92億美元。公司表示，一方面堂食與新冠肺炎疫情爆發初期時相比有所改善，同時外賣及外帶持續同比增長，于2020年第二季度貢獻一半以上的公司餐廳收入。于2020年第二季度，會員銷售亦同比雙位數增長，超過系統銷售額的60%。數字點餐愈來愈受歡迎，截至2020年6月30日止六個月占公司餐廳收入約80%。

　　肯德基營收占比超7成，必勝客占逾2成

　　根據招股資料，肯德基營收占比不斷提高，2017-2019年分別營收50.66億美元、56.88億美元以及60.4億美元，2020年上半年由2019年中期30.5億美元下滑至25.76億美元，營收占比提高至70.5%，同比下滑15.54%。

　　必勝客營收占比一直超20%，2017年-2019你那分別營收20.93億美元，21.11億美元以及20.54億美元，2019年中期營收10.53億美元，2020年同比下滑28.96%至7.84億美元。

　　小肥羊、黃記煌等其他分部收入占比只有2%左右。2020年上半年營收為0.78億美元，去年同期則為0.64億美元，同比增長21.88%，營收占比增至至2.1%。

　　2020年上半年肯德基餐廳凈增加215家餐廳，必勝客凈減少23家餐廳，其他品牌合計凈增超500家餐廳。其中，必勝客、肯德基的同店銷售額全部下滑，分別下滑22%和11%。雖然必勝客餐廳增加了，但公司同店交易數目卻大幅下滑24%，客單價則大幅增加18%。

　　公司表示，公司募資主要用途為（i）擴大及深化餐廳網絡；（ii）投資于（a）數字化及供應鏈；（b）食品創新及價值定位提升及（c）優質資產；及（iii）運營資金及一般公司用途。

　　百勝中國股權曝光，集聚阿里、京東、蔚來等公司獨董

　　公司表示，公司于2016年10月31日透過向YUM的股東按比例分派所有發行在外普通股股份自YUM分 拆，并成為一家獨立上市公司。分拆以來，公司就YUM及其附屬公司擁有的知識產權的獨家使用 權及授權使用權訂立主特許經營協議，為期50年，并可各自額外自動續期50年。公司向YUM支付來自本公司及 加盟店的系統銷售凈額3%的特許經營費。我們完全擁有小肥羊、黃記煌、COFFii & JOY及 東方既白的知識產權，并毋須支付有關該等品牌的特許經營費。

　　于最后實際可行日期，集團包括本公司及超過90家位于中國及其他司法權區的附屬公司 及綜合聯屬實體。一般而言，不同品牌由不同附屬公司持有、管理及運營。百勝（中國）投資有限公司為肯德基、必勝客及塔可貝爾品牌的控股公司，小肥羊品牌旗下的大部份餐廳均為加盟店，而相關附屬公司與加盟店及其代表組織就加盟店業務的重要環節合作。東方既白及COFFii & JOY餐廳主要由兩家不同的附屬公司管理及運營。 于2020年4月8日，公司完成收購黃記煌（領先的中式休閑餐飲加盟企業）的控股權益。收購后，公司成立了包括三個核心中式餐飲品牌（即小肥羊、東方既白及黃記煌）的中餐事業部。

　　根據招股書，上市前，全球五大獨立資產管理公司之一的景順控股持有公司10.8%的股權，黑石持股7.2%，春華資本持股6.3%，公司董事及高級行政人員合計持股公司0.2%，目前公司發行在外的股份為3.77億股。

　　公司董事局主席胡祖六，為春華資本創始人兼董事長，此前任職高盛及恒生銀行獨立董事，目前為港交所、工商銀行、瑞銀集團董事。公司ceo屈翠容，此前在屈臣氏擔任重要職位，并于2007年由屈臣氏歐洲戰略主管轉任為Savers董事總經理，2003年擔任香港麥肯錫辦公室主任。公司獨立董事韓歆毅2011年加入阿里巴巴，2020年4月擔任螞蟻集團首席財務官，此前曾任職中金公司，目前也任職恒生電子和眾安在線。公司獨立董事謝東螢為蔚來汽車首席財務官，此前曾任職完美世界和新東方，目前也是京東獨立董事。公司獨立董事汪洋也是公司春華創始人之一。

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責任編輯：張海營