明日（4月24日）掛牌的康方生物暫成今年港股新股凍資王，惟生物科技板塊表現(xiàn)兩極分化嚴(yán)重，超半數(shù)破發(fā)。

　　新冠疫情在全球蔓延，一度拖累資本市場(chǎng)氣氛，據(jù)德勤數(shù)據(jù)顯示，港股首季IPO共37只新股上市，數(shù)量與去年同期持平，融資141億港元，同比下降31%，居全球新股融資第五。但進(jìn)入二季度后，新股市場(chǎng)似乎出現(xiàn)回暖跡象。

　　上周五截止招股未盈利生科股康方生物（9926.HK）錄得逾638倍公開(kāi)發(fā)售超額認(rèn)購(gòu)，凍資額達(dá)1665億港元，遠(yuǎn)高于上一只未盈利生物科技股諾誠(chéng)健華（9969.HK）667億港元的凍資規(guī)模，暫成2020年港股凍資王。

　　啟動(dòng)重新分配及回?fù)芎?，香港公開(kāi)發(fā)售股份最終數(shù)目為7974.8萬(wàn)股，公開(kāi)發(fā)售比例增至約50%，國(guó)際發(fā)售亦獲大幅超額認(rèn)購(gòu)。以上限16.18港元定價(jià)，全球發(fā)售所得款項(xiàng)凈額估計(jì)約為24.37億港元。

　　據(jù)康方生物招股書(shū)顯示，公司主要專注于腫瘤學(xué)，免疫學(xué)和其他治療領(lǐng)域。在研管線涉及20多個(gè)藥物開(kāi)發(fā)項(xiàng)目，其中12個(gè)抗體處于臨床階段，六個(gè)雙特異性抗體（兩個(gè)處于臨床階段）及四個(gè)抗體獲得FDA的IND批準(zhǔn)。

　　除研發(fā)能力外，康方生物與中國(guó)生物制藥（1177.HK）的合作亦獲券商看好。國(guó)泰君安指，公司通過(guò)與擁有中國(guó)最大的醫(yī)藥銷(xiāo)售團(tuán)隊(duì)之一的制藥龍頭企業(yè)中國(guó)生物制藥的合作。有望借助中生制藥的商業(yè)化能力（擁有約1.2萬(wàn)人的專業(yè)醫(yī)藥銷(xiāo)售團(tuán)隊(duì)），在拓展適應(yīng)癥、患者入組、商業(yè)化推廣方面取得優(yōu)勢(shì)。

　　康方生物的在研產(chǎn)品暫未進(jìn)入商業(yè)化階段，即并無(wú)產(chǎn)品銷(xiāo)售收入。據(jù)招股書(shū)顯示，目前公司收入主要包括與對(duì)外授權(quán)產(chǎn)品有關(guān)的預(yù)付款及里程碑付款。2018及2019年收入分別為283萬(wàn)元人民幣及7，088萬(wàn)元人民幣，主要是由于2019年收到有關(guān)AK107的預(yù)付款及里程碑付款。過(guò)去兩年的研發(fā)投入分別為1.61億元人民幣及3.08億元人民幣。截至2018年及2019年12月底止年度，分別錄得1.54億元人民幣及3.47億元人民幣虧損。

　　雖然受疫情影響和新股上市的帶動(dòng)，近日部分生物科技個(gè)股表現(xiàn)活躍，但實(shí)際上板塊內(nèi)部表現(xiàn)兩極分化嚴(yán)重。

　　據(jù)Wind整理統(tǒng)計(jì)，香港目前共有14家未有盈利的生物科技企業(yè)（B類股份）上市，其中8只現(xiàn)價(jià)低于發(fā)行價(jià)，包括歌禮制藥（1672.HK）、復(fù)宏漢霖（2696.HK）、亞盛醫(yī)藥（6855.HK）、邁博藥業(yè)（2181.HK、東曜藥業(yè)（1875.HK）、華領(lǐng)醫(yī)藥（2552.HK）、基石藥業(yè)（2616.HK）、中國(guó)抗體（3681.HK）。

　　其中以歌禮制藥的表現(xiàn)最慘淡，上市首日險(xiǎn)守發(fā)行價(jià)，其后股價(jià)一路下跌，至今累跌逾近八成。另外值得留意的是，去年亞盛醫(yī)藥曾獲751倍超額認(rèn)購(gòu)，凍資達(dá)300億港元，盡管首日高開(kāi)55%，惟全日升幅不足10%，迄今累跌逾2成。

　　而其余6只未曾破發(fā)的個(gè)股則錄得不同程度的升幅，其中去年3月上市的康希諾生物（6185，HK）較上市價(jià)22元已累近6.2倍；康寧杰瑞制藥（9966.HK）亦較招股價(jià)累漲約74%；今年首只上市的非盈利生物科技股諾誠(chéng)健華升逾6成。

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