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　　長生生物疫苗造假猶如亞馬遜河畔的蝴蝶，剛剛扇動(dòng)了翅膀，就掀起了國民內(nèi)心的狂風(fēng)巨浪。而資本市場(chǎng)本身就具有反應(yīng)過激的特點(diǎn)，7月23日，證監(jiān)會(huì)醫(yī)藥制造指數(shù)大跌4.18%。其中，多家疫苗制造企業(yè)跌停。

　　非疫苗藥企也未能幸免。2014年底重組上市的景峰醫(yī)藥（000908.SZ）股價(jià)7月23日下跌1.15個(gè)百分點(diǎn)，收盤價(jià)為4.28元/股。公開資料顯示，景峰醫(yī)藥主要從事心腦血管用藥和骨科用藥產(chǎn)品的研發(fā)、制造與銷售，主要產(chǎn)品為參芎葡萄糖注射液、玻璃酸鈉注射液。

　　不過，景峰醫(yī)藥借殼以來的的業(yè)績一直徘徊不前，甚至出現(xiàn)下滑。其中一個(gè)重要的原因就是公司銷售費(fèi)用占營業(yè)收入的比重較高，始終保持在50%左右。可以說，公司的銷售費(fèi)用吞噬了大部分利潤。

　　但公司最終的客戶多是醫(yī)院，公司為什么有如此多的銷售費(fèi)用？此外，新浪財(cái)經(jīng)還發(fā)現(xiàn)，景峰醫(yī)藥子公司兩涉醫(yī)療行賄受賄案，其中的原因不得而知。

　　銷售費(fèi)用數(shù)倍于凈利潤

　　景峰醫(yī)藥前身是天一科技，前者2014年借殼上市后，主營業(yè)務(wù)變?yōu)獒t(yī)藥產(chǎn)品的研發(fā)銷售。公司采用自主研發(fā)與聯(lián)合開發(fā)并舉的研發(fā)模式，以仿制為先導(dǎo)。

　　但新浪財(cái)經(jīng)發(fā)現(xiàn)，景峰醫(yī)藥業(yè)績?cè)鲩L乏力且出現(xiàn)了下滑趨勢(shì)。年報(bào)顯示，公司2015-2017年的的營業(yè)收入分別為24.59億元、26.41億元和25.84億元，增幅為25.63%、7.38%和-2.15%。公司2015-2017年歸屬于母公司的凈利潤分別為3.7億元、3.88億元和1.85億元，增幅分別為29.11%、4.91%和-52.33%。

　　不難看出，景峰醫(yī)藥2017年業(yè)績雙降，尤其是凈利潤下跌幅度較大。對(duì)此，上市公司解釋稱，2017年公司推進(jìn)營銷網(wǎng)絡(luò)的覆蓋，營銷渠道下沉，逐步實(shí)現(xiàn)代理管控向自控渠道的轉(zhuǎn)變，促進(jìn)終端上量；同時(shí)加大對(duì)研發(fā)及醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域整體投入；加上公司債的發(fā)行以及國家招標(biāo)降價(jià)等方面因素影響，致使公司銷售費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用增加，公司營業(yè)收入略有下降，歸屬于上市公司股東的凈利潤有所減少。

　　年報(bào)顯示，公司2017年的銷售費(fèi)用為13.5億元，同比增長8.61%；財(cái)務(wù)費(fèi)用0.92億元，比2016年增加了0.27億元。

　　從數(shù)據(jù)上分析，主要還是公司的銷售費(fèi)用吞噬了大部分利潤。年報(bào)顯示，公司2015-2017年的銷售費(fèi)用分別是12.21億元、12.43億元和13.5億元，分別占當(dāng)期營業(yè)收入的49.67%、47.09%和52.24%。

　　新浪財(cái)經(jīng)經(jīng)過統(tǒng)計(jì)還發(fā)現(xiàn)，上市公司多年以來的銷售費(fèi)用都是凈利潤的數(shù)倍，2015-2017年公司銷售費(fèi)用/凈利潤的比值分別為3.3倍、3.2倍和7.3倍。

　　那公司每年巨額的銷售費(fèi)用都主要來源于什么？wind 資料顯示，公司的廣告宣傳推廣費(fèi)占了大頭，2015-2017年的數(shù)據(jù)分別為2.87億元、7.23億元和8.86億元，分別占當(dāng)期銷售費(fèi)用的23.51%、58.17%和65.63%，呈不斷上升趨勢(shì)。

　　一般來說，醫(yī)院是公司產(chǎn)品的最大需求者。醫(yī)院作為醫(yī)藥領(lǐng)域的專業(yè)機(jī)構(gòu)，難道需要公司用如此巨額的廣告費(fèi)去推廣？

　　此外，景峰醫(yī)藥2017年的營收是下滑的，而銷售費(fèi)用確是增長的，這也需要公司給出合理解釋。

　　子公司兩涉醫(yī)藥行賄受賄案

　　據(jù)“政事兒”公眾號(hào)，風(fēng)雨飄搖中的長生生物為推銷狂犬疫苗而行賄地方疾控中心負(fù)責(zé)人的事件達(dá)3起之多。

　　同時(shí)，新浪財(cái)經(jīng)通過中國裁判文書網(wǎng)以及天眼查等公開資料也發(fā)現(xiàn)，景峰醫(yī)藥控股公司也有兩次被牽扯進(jìn)醫(yī)藥行賄受賄案。

　　根據(jù)（2014）連刑初字第180號(hào)《被告人黃某甲受賄罪一審刑事判決書》，2012年至2013年間，被告人黃某甲在擔(dān)任連城縣四堡衛(wèi)生院副院長、院長期間，被告人黃某甲按照每瓶5元的回扣標(biāo)準(zhǔn)非法收受江某甲賄送的貴州景峰注射劑有限公司（下稱“貴州景峰”）生產(chǎn)的參芎葡萄糖注射液藥品回扣款共計(jì)18910元。

　　值得關(guān)注的是，貴州景峰成立于1990年，是上市公司的全資孫公司。無獨(dú)有偶，貴州景峰在2015年也被牽扯另一起醫(yī)藥賄賂案。

　　根據(jù)（2015）連刑初字第162號(hào)《被告人李某犯受賄罪一審刑事判決書》，2011年4月至2013年5月，被告人李某在擔(dān)任羅坊衛(wèi)生院副院長期間，在采購貴州景峰注射劑有限公司生產(chǎn)的參芎葡萄糖注射液過程中，按照每瓶6元的回扣標(biāo)準(zhǔn)，非法收受江某賄送的藥品回扣款18720元。（鐘聞/文）

責(zé)任編輯：郭春陽