來源：樂居財(cái)經(jīng)

　　樂居財(cái)經(jīng)嚴(yán)明會(huì)發(fā)自上海

　　高天國等到了命運(yùn)的裁決，陷入百億債務(wù)泥潭中的安信信托也迎來了“白衣騎士”。

　　重組方案透露，4家上海國企與信保基金成立上海砥安公司將入股安信信托。靴子落地，意味著安信信托的重組邁出了實(shí)質(zhì)性一步，對投資者而言是一個(gè)利好。自復(fù)牌后，安信信托連續(xù)收獲了9個(gè)漲停板。

　　然而，在關(guān)鍵時(shí)刻，牽頭方上海電氣（維權(quán)）似乎給安信信托的重組增添了不小的變數(shù)。

　　8月5日，上海電氣公告稱總裁黃甌突然離世，年僅50歲；此前“禍不單行”的上海電氣還被爆出董事長鄭建華被查，深陷83億財(cái)務(wù)黑洞。

安信信托也于同日晚間在一份公告中坦言，本次非公開發(fā)行股票事項(xiàng)是否能夠獲得相關(guān)的批準(zhǔn)，以及獲得相關(guān)批準(zhǔn)的時(shí)間均存在不確定性，因此本次交易方案最終能否成功實(shí)施存在不確定性。

　　眼下，上海電氣的多事之秋，會(huì)不會(huì)導(dǎo)致安信信托重組迎來變數(shù)？倘若此次重組成功，安信信托將成為一家具有國資背景的金融類上市公司；倘若失敗，它或?qū)S為破產(chǎn)企業(yè)。

　　白衣騎士

　　7月23日晚間，ST安信（600816.SH）一口氣發(fā)布了30條公告，宣布重組方案出爐，公司股票復(fù)牌。

　　根據(jù)公告，安信信托擬向上海砥安投資管理有限公司（簡稱“上海砥安”）非公開發(fā)行不超過43.75億股股票，發(fā)行價(jià)為2.06元/股，募集金額不超過90.13億元，全部用于充實(shí)公司資本金。

　　如若此次發(fā)行完成后，上海砥安將成為安信信托控股股東，持股占公司總股本44.44%，而此前的控股股東上海國之杰投資發(fā)展有限公司（簡稱“國之杰”）持股比例將由52.44%降至29.13%。公司實(shí)際控制人由高天國變成無實(shí)際控制人。

　　上海砥安是何方神圣，竟敢主動(dòng)接手安信信托這百億爛攤子？

　　據(jù)樂居財(cái)經(jīng)了解到，上海砥安于7月22日正式成立，注冊資本為18.2億元，法定代表人為秦懌，來自上海電氣集團(tuán)。

　　從股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，上海電氣集團(tuán)持股24.32%，為上海砥安大股東；信保基金為二股東，持股21.54%；上海國盛、上海機(jī)場以及上海國際位列三股東，持股均為18.04%；此外，上海維安投資管理有限公司（簡稱“上海維安”）持股0.00768%。

　　除信保基金、上海維安外，其余4家上海國企均是上海國資委100%控股的大型企業(yè)，陣容不可謂不豪華。

　　值得注意的是，上海維安也是一家于7月22日才剛成立的新公司，注冊資本為1000萬，法人代表為秦懌。大股東信保基金持股50%，上海電氣持股15.5%，其他三家上海國企分別持股11.5%。

　　截止發(fā)稿前，上海砥安雖還未入駐安信信托，但是后者卻率先迎來了一波高管“大換血”。

　　據(jù)安信信托公告稱，擬免去王榮武擔(dān)任的安信信托總經(jīng)理（總裁）職務(wù)，免去董玉舸擔(dān)任的副總經(jīng)理（副總裁）職務(wù)，免去陸偉軍擔(dān)任的合規(guī)總監(jiān)職務(wù)。

　　同時(shí)，擬聘任高俊擔(dān)任公司副總經(jīng)理（副總裁）、聘任叢樹峰擔(dān)任公司財(cái)務(wù)總監(jiān)。這是安信信托重組方案發(fā)布以來，首次披露高管變動(dòng)的情況，且新聘任高管均有上海電氣集團(tuán)的背景。

　　例如，高俊曾任職上海銀行信貸部工作人員，上海電氣集團(tuán)財(cái)務(wù)有限責(zé)任公司公金部部門經(jīng)理、風(fēng)險(xiǎn)部部門經(jīng)理、風(fēng)險(xiǎn)總監(jiān)、公司副總經(jīng)理。

　　叢樹峰曾任浙江吉利控股集團(tuán)財(cái)務(wù)部部門副經(jīng)理，上海電氣集團(tuán)財(cái)務(wù)公司計(jì)劃財(cái)務(wù)部部門經(jīng)理、財(cái)務(wù)結(jié)算部部門經(jīng)理、辦公室主任，上海電氣投資公司運(yùn)營總監(jiān)、風(fēng)險(xiǎn)總監(jiān)。

　　誰來兜底？

　　作為重組牽頭人，上海電氣集團(tuán)成立于1985年，注冊資本91.8億元，是一家大型高端裝備制造企業(yè)，主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)聚焦能源裝備、工業(yè)裝備、集成服務(wù)三大領(lǐng)域，股東為上海國資委，總資產(chǎn)3154億元，營收1373億元。

　　但參與“接盤”ST安信的同時(shí)，上海電氣也正處于風(fēng)口浪尖上。

　　5月底，上海電氣突發(fā)重大風(fēng)險(xiǎn)提示公告稱，公司持股40%的控股子公司上海電氣通訊技術(shù)有限公司應(yīng)收賬款普遍逾期，可能對公司的歸母凈利潤造成83億元的損失，超過上市公司近兩年的凈利潤總和。

　　眼下，上海電氣自身的“暴雷”還未拆除，它還將處置安信信托相關(guān)的債務(wù)問題。

　　自公司實(shí)控人高天國被捕后，安信信托涉及的訴訟不斷在增加。截止2020年年底，安信信托涉及的訴訟高達(dá)80多宗，其中因保底承諾引發(fā)的訴訟就達(dá)50宗，涉及金額達(dá)184.91億元。

　　同期，安信信托存續(xù)的1600多億規(guī)模的信托、752億尚未了結(jié)的保底承諾，以及超183億的總負(fù)債；進(jìn)入2021年，截至6月底尚有未解除的存量兜底函合計(jì)余額為709.36億元。

　　雖然重組方案已靴子落地，但涉及投資者最為關(guān)心的逾期項(xiàng)目兌付問題，安信信托卻暫未披露方案。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，“新股東實(shí)力再雄厚，也不可能拿國有資產(chǎn)來為原股東填窟窿”“國資入股安信信托的主要目的應(yīng)是防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，絕非意味著上海國資要為安信信托的逾期項(xiàng)目兜底。”

　　所以，無論是從安信信托本身情況來看，還是從行業(yè)和市場大環(huán)境而言，全部剛兌應(yīng)該不太現(xiàn)實(shí)，投資者承受一定程度的損失恐難避免。

另一方面，安信信托也在積極“拆雷”：一是尋求與信托項(xiàng)目兜底函持有人和其他表內(nèi)外債權(quán)人達(dá)成和解；二是尋求和配合控股股東國之杰以二級(jí)市場減持以外的其他合法方式，以國之杰所持公司股份用于公司風(fēng)險(xiǎn)化解的重要工作。

　　不僅如此，安信信托與中國銀行上海分行達(dá)成了債務(wù)和解，將以部分資產(chǎn)抵償對中國銀行上海分行的到期未償還債務(wù)，構(gòu)成重大資產(chǎn)出售。

　　然而，這一舉動(dòng)卻遭到了上交所的問詢，要求安信信托說明包括重大資產(chǎn)出售與非公開發(fā)行股票的關(guān)系，是否互為前提條件；若后續(xù)非公開發(fā)行失敗是否對本次交易推進(jìn)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)影響等。

　　截止發(fā)稿前，安信信托還未回復(fù)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的問詢函。

　　折戟地產(chǎn)

　　安信信托的前身，是遼寧鞍山信托，其于1994年登陸上交所，迄今為止仍是上交所唯一一家上市信托公司。

　　2002年，高天國入主安信信托。此后通過不斷增持，高天國通過旗下的國之杰持股52.44%，成為安信信托的第一大股東。

　　出身于四川閬中的高天國，起家于房地產(chǎn)。早年，他參軍轉(zhuǎn)業(yè)后曾在河南中建第七工程局擔(dān)任副局長，后來下海經(jīng)商，在海南炒房的過程中，迅速積累了大量財(cái)富。

　　轉(zhuǎn)戰(zhàn)東北，將安信信托攬至麾下后，后者進(jìn)入了發(fā)展的快車道。2017年最風(fēng)光時(shí)，安信信托的業(yè)績一度在全國68家信托公司中排第一，實(shí)現(xiàn)36.68億元的凈利潤。

　　但安信信托風(fēng)格激進(jìn)、風(fēng)控缺失，大量資金投向三四線中小房企、股市定增以及上市公司股權(quán)質(zhì)押等項(xiàng)目，風(fēng)險(xiǎn)從2018年起很快暴露，形成巨額“黑洞”，命運(yùn)急轉(zhuǎn)直下。

　　2018年，安信信托的項(xiàng)目頻繁踩雷后導(dǎo)致巨虧，凈虧損達(dá)18.33億，在全行業(yè)墊底；2019年，安信信托收入同比下滑79.1%僅有4.78億，凈虧損39.93億；2020年，安信信托計(jì)提巨額減值后虧損67.38億元。

　　安信信托雖然連續(xù)三年虧損超過125億元，但按照2020年12月修訂的“退市新規(guī)”，安信信托當(dāng)年?duì)I收2.98億元高于1億元，僥幸避免了退市。2021年第一季度，安信信托虧損7.27億元，一年的營收都不夠一季度虧的。

　　赤裸裸的現(xiàn)實(shí)之下，安信信托的業(yè)務(wù)自是難以展開。新增設(shè)立的信托項(xiàng)目只有1個(gè)，且規(guī)模也是小的可憐，只有500萬元。

　　截至目前，安信信托對外投資60家子公司中，涉及地產(chǎn)共計(jì)20家，包括中民外灘房地產(chǎn)開發(fā)有限公司、江蘇新湖寶華置業(yè)有限公司、成都藍(lán)潤錦鴻實(shí)業(yè)有限公司等。

　　在其信托業(yè)務(wù)中，房地產(chǎn)信托占比最高。以“安贏42號(hào)”信托計(jì)劃為例，總規(guī)模240億元。成立后，安信信托將各期信托資金中的 1%用于認(rèn)購保障基金，剩余的 99%信托資金用于受讓中民外灘房地產(chǎn)開發(fā)有限公司不超過 50%股權(quán)。

　　然而自2019年11月以來，安贏42號(hào)卻因?yàn)樯虾６叶山鹑诔琼?xiàng)目進(jìn)展的不順而被爆逾期，從而引發(fā)安信信托旗下產(chǎn)品的陸續(xù)暴雷。眼下，安信信托持有的中民外灘房地產(chǎn)開發(fā)45億元股權(quán)已被司法凍結(jié)，凍結(jié)期為三年。

　　安信信托的“隕落”速度如此之快，著實(shí)令市場震驚，但受困于房地產(chǎn)信托的并不只有安信信托，還有四川信托、華信信托等。

　　在過去，地產(chǎn)信托一直都是信托公司重要的利潤來源，甚至是“救星”；但如今，隨著“資管新規(guī)”及配套實(shí)施細(xì)則落地，這條路一步步被堵死。

　　2021年，這幾只信托也并不平靜。四川信托掌舵人劉滄龍被捕，留下250億資金黑洞；華信信托董事長董永成被捕一年后，再次招募重組投資人。現(xiàn)如今，安信信托的重組方案初步落地后，那些風(fēng)雨飄渺中的信托也在等待屬于自己的白衣騎士。

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責(zé)任編輯：馮體煒