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　　華泰證券 李德勝

　　日前，國家發(fā)展改革委公告已正式同意廣西與武鋼，廣東與寶鋼開展廣西防城港鋼鐵基地和廣東湛江鋼鐵基地項(xiàng)目前期工作，這兩個項(xiàng)目的獲批預(yù)示著行業(yè)大規(guī)模重組大幕的拉開，由此點(diǎn)燃鋼鐵的炒作熱情。在韶鋼松山、廣鋼股份連續(xù)漲停的刺激下，周五鋼鐵板塊全線大漲，漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過其他板塊，位居板塊漲幅排行榜第一位。柳鋼股份、酒鋼宏興、撫順特鋼、大冶鋼鐵、八一鋼鐵、凌鋼股份等紛紛漲停，連“大塊頭”寶鋼股份、武鋼股份也長陽報收，鋼鐵板塊全面開花。我們認(rèn)為，雖然鐵礦石大幅漲價，但是由于鋼鐵股在兩市中市盈率是最低的板塊之一，隨著鋼鐵行業(yè)大重組大整合序幕的展開，后市有望持續(xù)走強(qiáng)，我們建議投資者重點(diǎn)發(fā)掘擁有鐵礦石資源的鋼鐵低價品種。畢竟，在鐵礦石持續(xù)狂漲的大趨勢下，擁有鐵礦石資源的上市公司自然擁有極大的優(yōu)勢！事實(shí)上，周五凌鋼股份的強(qiáng)勢漲停就昭示出這一點(diǎn)。而且，值得我們高度關(guān)注的是，目前滬深兩市擁有鐵礦石資源的上市公司中，除了長力股份(600507)以外，其它像西寧特鋼、凌鋼股份、攀鋼鋼釩的二級市場股價均在10元以上。因此，我們認(rèn)為，長力股份(600507)作為一家擁有豐富鐵礦石資源的低價鋼鐵股，其重估空間自然非常巨大！

　　瘋狂的石頭

　　鐵礦石是冶煉鋼鐵的重要原料，我國是鋼鐵出口大國，也是世界最大的鐵礦石進(jìn)口國。而必和必拓、力拓與巴西淡水河谷共同占據(jù)了世界近70%的鐵礦石資源。由于消耗巨大，全球鐵礦石貿(mào)易重心繼續(xù)向中國轉(zhuǎn)移。據(jù)了解，自2004年中國正式參加鐵礦石價格談判以來，鐵礦石價格已經(jīng)連續(xù)4年上漲。2005年至2007年，國際鐵礦石基準(zhǔn)價格漲幅分別為71.5%、19%和9.5%。國際鐵礦石價格已經(jīng)由2004年的每噸24.8美元，漲至2007年的每噸88.25美元，漲了160%。

　　鐵礦石漲價的根本原因是全球經(jīng)濟(jì)的高速增長，從而帶動對鋼鐵的需求增大。而目前的普遍預(yù)測是，從長期來看世界經(jīng)濟(jì)仍處于快速發(fā)展時期，因?yàn)槟壳笆澜绺鲊�都在抓機(jī)遇，加快自身的發(fā)展：美國在實(shí)施其“世紀(jì)夢”，日本在制定了“經(jīng)濟(jì)新生計劃”，俄羅斯在制定了“5年重振大國規(guī)劃”，印度在制定了“20年經(jīng)濟(jì)騰飛計劃”，歐盟在搞“電子歐洲”發(fā)展計劃。這種現(xiàn)象說明，世界經(jīng)濟(jì)已進(jìn)入了一個較長的增長期。全球經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展必然帶動對鋼鐵的大量需求。因此，在這種現(xiàn)實(shí)和預(yù)期對鋼鐵實(shí)際需求增大的情況下，更加刺激鋼鐵產(chǎn)量和產(chǎn)能的擴(kuò)大，從而帶動對鐵礦石的大量現(xiàn)實(shí)和預(yù)期需求，而鐵礦石本身屬于天然資源類物質(zhì)，其儲存量是一定的，不會增加，只能越用越少，其開采量在短期內(nèi)也不可能大幅度提高，所以在這種情況下，鐵礦石價格的上漲也就顯得順理成章。

　　鐵礦石資產(chǎn)引發(fā)股價重估

　　此前2008年鐵礦石協(xié)議礦價格上漲71%的幅度仍然大大超出國內(nèi)市場預(yù)期。

　　周五午后開盤不久，凌鋼股份即被大單封死漲停，機(jī)構(gòu)搶籌不計成本，令投資者側(cè)目。究其原因，公司獲得鐵礦石資源注入。該公司3月18日公告，公司將向凌源鋼鐵集團(tuán)發(fā)行約1億股購買其持有的保國鐵礦60%股權(quán)并運(yùn)用現(xiàn)金收購剩余40%股權(quán)，發(fā)行價格12.22元/股。向特定對象非公開發(fā)行0.5億-1.5億股，發(fā)行價不低于11元/股。募資用于支付收購集團(tuán)公司持有的保國鐵礦40%股權(quán)的款項(xiàng)；對保國鐵礦增資43090萬元。保國鐵礦100%股權(quán)預(yù)計估值20億(增殖400%)。預(yù)計本次發(fā)行后公司凈利潤將增加約2億元。預(yù)計公司08年每股收益將約0.70元/股(如未實(shí)施此次交易，預(yù)計公司08年每股收益約為0.55元)。凌鋼集團(tuán)承諾，若保國鐵礦08年度或09度年實(shí)現(xiàn)的稅后利潤(經(jīng)審計)低于經(jīng)審核的盈利預(yù)測數(shù)據(jù)，則以現(xiàn)金方式對公司進(jìn)行補(bǔ)償，補(bǔ)償金額為年度報告中單獨(dú)披露的保國鐵礦當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的凈利潤數(shù)與盈利預(yù)測中凈 利潤數(shù)的差額。

　　因此，我們認(rèn)為，在鐵礦石價格一再暴漲的背景下，鐵礦石資源的價值理應(yīng)被市場重估！凌鋼股份周五的漲停充分說明市場很重視對鐵礦石資源的追捧。而長力股份早在去年大股東就注入優(yōu)質(zhì)鐵礦石資產(chǎn)，而一直沒有被市場充分發(fā)掘

　　注入紫金天鷗礦業(yè)令業(yè)績大增4倍多 比肩凌鋼股份

　　根據(jù)長力股份(600507)2007年6月2日公告，公司以2550萬元收購控股股東南昌鋼鐵所持有的紫金天鷗礦業(yè)30%股權(quán)，以評估后天鷗公司資產(chǎn)凈值8498.41萬元為作價基準(zhǔn)，經(jīng)雙方協(xié)商確定收購價格為2550萬元。同時天鷗礦業(yè)已依法辦理完畢工商變更登記手續(xù)。天鷗公司擁有嶂鐵礦區(qū)下告段的鐵礦，礦山鐵礦石資源儲量為3000.5萬噸(可開采37.5年)。按照礦山開采的設(shè)計，開采規(guī)模為年處理礦石80萬噸的生產(chǎn)能力。目前該礦山正在建設(shè)之中，預(yù)計年底建成投產(chǎn)，達(dá)產(chǎn)后預(yù)計年平均產(chǎn)鐵精礦23.57萬噸，銷售收入11784.38萬元，年平均稅后利潤為2181.93萬元！

　　并且，根據(jù)長力股份(600507)2月25日公布的年報，凈利潤約2.82億元，是上年同期凈利潤為6567.92萬元的4.3倍！鐵礦石為公司插上騰飛的翅膀。公司收購紫金天鷗礦業(yè)后業(yè)績增長明顯。按照公司2007年的每股利潤0.41計算，公司目前靜態(tài)市盈率只有22倍，值得投資者重點(diǎn)關(guān)注。

　　值得我們高度關(guān)注的是，目前滬深兩市擁有鐵礦石資源的上市公司中，除了長力股份(600507)以外，其它像西寧特鋼、凌鋼股份、攀鋼鋼釩的二級市場股價均在10元以上。因此，我們認(rèn)為，長力股份(600507)作為一家擁有豐富鐵礦石資源的低價鋼鐵股，其重估空間自然非常巨大！