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　　華泰證券 李德勝

　　草甘膦價格暴漲，這應該是大家都有目共睹的，可未曾想到，草甘膦漲價的幅度卻如此之大，大到令人瞠目的境地。就在2007年12月初草甘膦價格已漲至58000元/噸，較2006年均價上漲100%以上，市場就已經為之側目，新安股份、華星化工、江山股份等草甘膦相關品種的股價在去年四季度以來持續狂飆，到2007年年末都至少翻了一倍以上。事實上，草甘膦價格在2007年末又漲到6.5萬元/噸。進入2008年，其價格依然在不斷暴漲——根據最新的資料顯示，草甘膦目前市場價格已經上漲到8.5萬元/噸，是2006年均價2.8萬元/噸的3倍多！在這樣的強大利好因素的支撐下，也難怪草甘膦相關上市公司的股價持續走牛，絲毫不受大勢震蕩調整的影響。

　　值得關注的是，從新安股份的82元、華星化工的42元甚至江山股份的34元，我們發現草甘膦板塊在產品價格持續狂飆的大背景下早已進入高價股的群類。因此，同樣作為草甘膦品種的勝利股份(000407)，在這種巨大的差價效應下，其股價與同板塊中其它品種的落差已越來越大！在草甘膦的價格如脫韁之野馬仍在不斷狂漲的背景下，這種巨大的比價效應已為勝利股份(000407)二級市場股價打開了巨大的重估空間，看來該股的井噴性爆發就在眼前！

　　草甘膦如脫韁之野馬 目前已漲至8.5萬元/噸 為2006年均價的3倍多

　　草甘膦(英文通用名稱Glyphosate)又稱農達、農民樂等，屬芽后內吸非選擇性高效廣譜除草劑，具有廣譜、低毒和無殘留的特點。草甘膦主要應用于轉基因作物領域。20世紀90年代以來，轉基因抗草甘膦作物如大豆、玉米等的創制和大面積種植，使全球對草甘膦的需求持續增加。

　　在供給方面，美國孟山都公司是全球最大的草甘膦生產商，其產能占全球產能的40%左右，可直接和間接控制的世界草甘膦市場份額達到65%左右。2006年該公司出于戰略考慮，關閉了一條草甘膦生產線，這直接導致了國際草甘膦市場的供應緊張。

　　而從國內來看，國家為規范農藥市場，逐步提高了行業準入門檻，并加大了對環境的治理力度。比如今年上半年江蘇加大中小型污染嚴重化工企業的整治力度，關閉了太湖流域的1000多家小化工企業中，就有幾家是草甘膦生產企業。因此，草甘膦市場存在著嚴重的供小于求情況。

　　有關資料顯示，2006年全年草甘膦市場均價只有2.8萬元/噸，而進入2007年草甘膦價格卻猶如脫韁野馬一般持續上漲。2007年7、8月份價格35000元/噸，較去年上漲25%；其2007年10月份價格達到48500元/噸，12月初草甘膦價格暴漲已達到58000元/噸，較2006年上漲100%以上。

　　而種種跡象已充分顯示，草甘膦的價格上漲還將維持較長的時間。事實上，草甘膦價格在2007年末又漲到6.5萬元/噸。根據最新的資料顯示，草甘膦目前市場價格已經上漲到8.5萬元/噸，是2006年均價2.8萬元/噸的3倍多。由于草甘膦產品價格的上漲帶來的暴利效應明顯，相關上市公司自然也是受益明顯。

　　正是由于2007年以來草甘膦原藥價格不斷創出新高，使得相關上市公司的業績出現了明顯的增長，根據華星化工、江山股份和新安股份在近期先后公布的2007年度報告顯示，華星化工2007年凈利潤同比增長超過1.5倍，江山股份和新安股份的凈利潤同比增長幅度也分別超過100%和50%。

　　在這樣的強大利好因素的支撐下，也難怪像新安股份、華星化工、江山股份等草甘膦相關上市公司的股價持續走牛，絲毫不受大勢震蕩調整的影響。

　　草甘膦板塊告別低價 比價效應將引發勝利股份井噴

　　從勝利股份(000407)去年12月25日發布的公告可以看出，公司控股達90%的山東勝邦綠野化學有限公司擁有草甘膦生產線，設計能力7500噸/年。雖然山東勝邦綠野化學有限公司因搬遷等因素草甘膦2007年生產受到一定影響，預計全年實現產量4100噸左右，但是截止年底，該公司草甘膦產品實際產能已基本達到設計能力。

　　山東勝邦綠野化學有限公司集生產、科研、經營為一體，主要從事以除草劑為主，以殺菌劑、殺蟲劑為輔的農用化學品和精細化工產品的科研與生產，是國家農藥定點生產企業。現有四大類六十余個品種，原藥生產能力達20000多噸,制劑生產能力達30000多噸。

　　公開資料顯示，山東勝邦綠野化學有限公司2007年1-9月總資產、凈資產分別為5.28億元、1.62億元，收入和凈利潤分別為2.9億元、1730萬元，預計全年實現收入和凈利潤分別為3.6億元、2200萬元。而且，山東勝邦綠野化學有限公司網站曾披露2008年8億元的收入目標。這些都無疑表明公司已經開始享受到草甘膦漲價帶來的暴利。尤其隨著2008年草甘膦產品價格的進一步上漲，山東勝邦綠野化學有限公司的業績自然將更將出色。

　　值得關注的是，從新安股份的82元、華星化工的42元甚至江山股份的34元，我們發現草甘膦板塊在產品價格持續狂飆的大背景下早已進入高價股的群類，因此，同樣作為草甘膦品種的勝利股份(000407)，在這種巨大的差價效應下，其股價與同板塊中其它品種的落差已越來越大！在草甘膦的價格如脫韁之野馬仍在不斷狂漲的背景下，這種巨大的比價效應已為勝利股份(000407)二級市場股價打開了巨大的重估空間，看來該股的井噴性爆發就在眼前！