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　　華泰證券 李德勝

　　久游網近期動作頻頻，似乎都在劍指上市。2月28日，低調多半年的久游網宣布向互動娛樂社區服務轉型，并發布虛擬3D互動娛樂社區產品《GTOWN》。今年3月7日，久游網宣布一項內部人才激勵措施，內部網游運營團隊如果完成既定目標，就可以獲得最高1000萬元的現金獎勵。種種跡象顯示，公司旗下的久游網上市已經如箭在弦，更有報道稱本月上市將成行。因此，隨著久游網上市的漸行漸近，作為久游網的大股東，中科英華(600110)也無疑將收獲巨額暴利！看來，該股短線即將爆發，一鳴驚人，成為具有實質性創投資題材的龍頭品種！

　　久游網是中科英華的大金礦

　　中科英華(600110)主要涉足熱縮材料、銅箔、石油開采等多元領域，經過幾年的發展目前公司各方面業務均呈現“百花齊放”的格局。其中傳統熱縮材料業務方面，公司湖州輻照中心的建成以及石油包覆片的項目啟動將成為重要的利潤支持；而電解銅箔方面，公司于2007年4月份與西部礦業集團有限公司、上海中科英華科技發展有限公司就1萬噸/年電解銅箔項目簽訂《出資協議書》，正式拉開了公司打造銅資源開發產業鏈、連通高分子材料產業的序幕；此外，公司參股的石油公司也在2006年為公司貢獻凈利潤3802.58萬元，預計隨著石油擴產計劃的順利實施，公司將在石油方面收獲更大的幸福。然而與這些業務相比，公司旗下的久游網無疑是最大的一個金礦。

　　有關資料顯示，中國網絡游戲市場正在從一個初創期進入一個高速發展期。2005年中國網絡游戲市場的實際銷售收入僅為37.7億元，2006年比2005年增長73.5%，2007年比2006年增長61.5%，實際銷售收入達到105.7億元人民幣。截至2007年12月，中國網絡游戲用戶數已達到4017萬，比2006年增長23%;付費網絡游戲用戶已達到2236萬，比2006年增長31.3%。2中國網絡游戲市場的增長速度超出了所有專家和權威機構的預測，2008年中國網游市場增長還會超過50%。而在行業欣欣向榮的大背景下，我國網游企業也全力加速了登陸資本市場的步伐。2007年7月26日，北京完美時空網絡技術有限公司在美國納斯達克掛牌交易；10月9日，北京金山數字娛樂軟件有限公司在香港聯交所掛牌上市；11月1日上海巨人網絡技術有限公司在美國紐約交易所成功上市；11月2日福州網龍公司在香港創業板掛牌上市。加上正在積極籌備上市的久游網和中華網，國內已上市和擬上市公司共計11家，去年實際銷售收入總和占到了中國網絡游戲市場總銷售收入的93.3%。

　　久游網上市沒商量 有望今年3月成行

　　久游網是一家專注于網絡游戲及虛擬小區服務的垂直型網絡游戲綜合門戶網站。截至2007年12月底，久游網總注冊賬戶數突破2.8億，同時在線賬戶總數突破百萬， www.9you.com網站的流量在國內網游行業游戲平臺網站中已位居第一，已經成為全球最大的網絡游戲用戶社區之一。久游網成功地運行了《勁舞團》，奠定在網游市場的地位，成為網絡休閑游戲細分市場的龍頭企業。隨后自主研發的《超級舞者》使得近兩年久游網每年的增長都超過了100%，2007年的凈利潤更達到3億元以上。2007年久游網推出了多款新游戲來豐富它的產品線，并不斷研發和儲備新游戲，目前也進入了大型角色扮演類游戲，如在測的有《風火之旅》和《大富翁》等游戲。2008年還將推出一款目前最受網絡游戲玩家期待的網絡游戲《仙劍奇俠傳》。

　　2007年，久游網擬在日本大阪交易所上市融資1.6億美元，超過盛大、九城的上市融資額(創下中國網絡游戲運營商海外上市融資的新高)，但由于有關糾紛事項，久游網最終在2007年8月終止了在日本大阪交易所的上市進程。隨著久游網與T3及Yedang正式達成和解協議，公司再度萌生了上市的打算。有關媒體稱，知情人士透露，久游網上市預計在較短的時間內將有實質進展，且因業務和業績都有大幅度提升，其融資規模和估值將遠大于上次。

　　2008年2月，久游網發布澄清公告，澄清自己并未向包括東京交易所在內的國內外證券監管機構提交上市申請，公司對上市時間及上市地點的選擇尚處于審慎研究中，不會像媒體說的在3月20日登陸東京交易所。因此，可以肯定的是，久游上市只是時間問題。游網董事局兼總裁王子杰也在2月29日表示，久游網上市地也不一定是計劃中的日本大阪交易所，”還在慎重觀察，不完全局限在國外資本市場，也會積極考慮香港或國內資本市場的機會。

　　事實上，久游網近期動作頻頻，似乎都在劍指上市。2月28日，低調多半年的久游網宣布向互動娛樂社區服務轉型，并發布虛擬3D互動娛樂社區產品《GTOWN》。今年3月7日，久游網宣布一項內部人才激勵措施，內部網游運營團隊如果完成既定目標，就可以獲得最高1000萬元的現金獎勵。有關媒體對此一度猜測，這些均是為久游網上市做積極準備。

　　有關媒體稱，久游網董事局兼總裁王子杰表示，久游網的GT是中國網游在仿真和模擬現實生活的一次重要嘗試。如果成功將開創一個嶄新的網絡游戲領域并創造一種新的網游模式，也會給久游網帶來一次新的跨越式發展并在中國網游市場高速發展中占居一個更加有利的位置。這是一次值得期待的嘗試。種種跡象表明：久游網重啟上市可能在近期完成，公司正在謀求最好的發行結果。

　　中科英華將分享久游網上市的暴利 股價重估空間巨大

　　考慮到久游網針對上市前所做的諸多準備，我們認為中科英華(600110)旗下的久游網上市已經是如箭在弦。隨著久游網上市的漸行漸近，作為久游網的大股東，中科英華(600110)也無疑將收獲暴利！看來，該股短線即將爆發，一鳴驚人，成為具有實質性創投資題材的龍頭品種！