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華西證券 王禹
寶鋼股份(資訊 行情 論壇)(600019) 未來四年高端產品持續增長
公司主導產品為汽車用鋼和石油管線鋼，以冷、熱軋薄板為代表。由于需求旺盛和價格上漲，宏觀調控期間建筑用鋼價格的下跌未能拖累板材價格，有效規避了價格波動風險。2004年1-9月，銷售鋼材873.15萬噸，同比增長7%，其中汽車戰略產品銷售410.1萬噸，同比上升17%；實現主營業務收入430.76億，利潤總額106.7億，分別同比增長32%、36%，實現每股收益0.57元。
公司與國外相關礦業公司合作，大宗生產原料供應具有長期保障，價格相對穩定，不受短期波動的影響，生產成本相對穩定，不會出現大起大落，主導產品毛利率較高，綜合毛利率表現穩定。
未來成長性決定公司長期投資價值。考慮寶鋼股份目前投資項目，四號高爐、寬厚板項目，以及1800冷軋項目完成后，公司未來四年高端產品連續增長。收購集團公司資產后，到2007年，公司不銹鋼產能增加到210萬噸，特鋼增加到60萬噸，熱軋增加到1688萬噸，冷軋增加到1000萬噸；公司產品均為高附加值產品，需求具有長期性，使綜合競爭力得到大幅提高。在寶鋼未來戰略規劃中，開始以合資控股、參股等實質性資本運作方式，與下游汽車行業建立產業聯盟，實現汽車零部件產業發展，目前與江淮汽車(資訊 行情 論壇)、上汽通用五菱、華晨金杯等汽車制造企業的車體合作項目已啟動，并開始籌劃在蕪湖、重慶等地建立鋼制車輪生產基地，預計到2010年，寶鋼汽車零部件年銷售額超過100億元。
八一鋼鐵(資訊 行情 論壇)(600581) 區域性龍頭
我國整個西北地區目前僅有三家鋼鐵上市公司，即八一鋼鐵、西寧特鋼(資訊 行情 論壇)和酒鋼宏興(資訊 行情 論壇)，而新疆地域僅八一鋼鐵一家。三家公司產品結構特點各異，決定了在西北地區具有各自的競爭優勢。
目前新疆地域發展和經濟狀況對建筑用鋼有大量需求，高檔板材剛開始進入，八一鋼鐵的鋼材品種與地區鋼鐵市場需求結構相符；同時因交通運輸瓶頸原因，內地鋼材因成本原因難以進入新疆，因此鋼鐵市場主要由八一鋼鐵壟斷。雖然宏觀控制對公司生產造成短期影響，但國家開發建設新疆政策不變，公司利用壟斷和銷售旺季兩大優勢，很快消化了不利因素，2004年1-9月仍持續了以往產銷和盈利增長的趨勢，實現主營業務收入和凈利潤分別同比增長39.66%和74.85%，實現每股收益0.62元。
目前新疆地區經濟結構開始發生變化，家電、輕工、機械等行業發展迅速，對板、帶材需求快速增加，并將帶動新疆周邊的國家和地區對板帶材的需求。公司目前決定投資建設1750mm熱軋帶鋼生產線(一期)，規模為年產碳鋼熱軋鋼卷150萬噸，建成后將每年新增主營業務收入37個億，利潤總額3個億。同時，另一改建項目連續熱鍍鋅生產線亦開始啟動，建成后將使公司具有年產15萬噸熱鍍鋅成品鋼卷規模，并可實現每年0.2億的利潤總額。該工程將使公司領先占領本地區及周邊國家高端產品市場，進一步優化公司產品結構，提高附加值，增強公司綜合實力和抗風險能力，使公司繼續保持區域龍頭地位。
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