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聯合證券 吳載德
桂冠電力(資訊 行情 論壇)(600236) 在擴張中實現飛躍
作為目前國內A股市場上規模次大的水電上市公司--桂冠電力，其未來最大亮點就是規模的快速擴張。2003年6月，公司發行可轉債募集資金8億元，全部投資三個項目：樂灘水電站、平班水電站和合山電廠。2004年公司三大投資項目均已進入收獲期，其中合山電廠兩臺30萬千瓦機組已分別于年中和年底投產，樂灘水電站一臺15萬千瓦水電機組和平班水電站一臺13.5萬千瓦水電機組也于年底建成。而樂灘電站另3臺15萬千瓦機組、平班電站另兩臺13.5萬千瓦機組計劃于05年內全部投完，若不出意外，到2004年底，公司權益裝機容量將達到115.325萬千瓦，較03年增長70%。到2005年底，公司權益裝機容量將達到146.175萬千瓦，較03年增長1.26倍。規模快速擴張，將為公司未來業績增長奠定堅實基礎。
不過，水電受自然因素影響的固有特點，對公司業績影響不容忽視。公司已擁有和即將擁有的各水電廠都在紅水河，今年一季度由于紅水河來水明顯偏少，導致公司發電量大幅下降，很大程度影響了公司業績。不過隨著公司合山電廠火電機組的陸續投產，公司電源結構會有一定改善，其抗風險能力將有所增強，但由于水電占比很大，所以，降雨量多寡及來水豐枯等自然因素仍然是影響公司未來生產經營的最大風險。
兗州煤業(資訊 行情 論壇)(600188) 好戲在后頭
公司是目前國內煤炭行業上市公司龍頭，最大的動力煤生產商和最大的煤炭出口企業之一，由于煤炭價格大幅上漲，尤其是出口煤價格上漲更大，導致公司04年業績將出現倍增。
05年的形勢對公司仍然有利，一方面預計出口煤價格仍將維持強勢運行，最大煤炭出口國--澳大利亞對日本的05年煤炭出口已開始談判，各種跡象表明，國際市場煤價上漲的可能性相當大。國內煤價受供需形勢繼續偏緊及煤電價格聯動政策影響，預計仍有較大漲幅。因此預測05年公司業績仍將實現較大增長。
資源儲備是決定一個資源型企業未來持續發展的關鍵，兗州煤業也不例外，從目前情況看，公司現有煤炭資源剩余開采年限不是太長，但從公司一年多來推出的舉措看，通過收購實現規模擴張將成為公司未來謀求發展的主要形式。
由于我國煤炭行業產業集中度較低，據發達國家經驗，行業集中度不斷提高將是一種趨勢，業內購并機會將不斷涌現，而作為目前業內龍頭企業的兗州煤業，完全具備實施大型收購兼并的能力，這正是公司未來發展的最大亮點。
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