（來源：山西證券研究所）
新股市場活躍度下降，12月份創業板新股首日漲幅上升但開板估值下降
周內新股市場活躍度下降，近6個月上市新股周內共有12只股票錄得正漲幅(占比28.57%，前值64.29%)。
科創板：上周科創板先鋒精科上市，上市首日漲幅652.88%，首日開板估值83.84倍。周內先鋒精科錄得周漲幅為正，佳馳科技錄得周跌幅超-10%。
創業板：上周創業板博苑股份上市，上市首日漲幅220.17%，首日開板估值43.61倍。周內慧翰股份、托普云農錄得周漲幅超10%，博苑股份、英思特錄得周跌幅超-10%。
滬深主板：上周滬深主板無新股上市。周內眾鑫股份錄得周漲幅超6%，紅四方、巍華新材錄得周跌幅超過-2%。
新股周期：11月科創板金天鈦業、聯蕓科技、創業板港迪技術/壹連科技、主板健爾康/紅四方上市，三大板塊新股首日漲幅均有不同程度的回落，科創板新股首日開板估值上升，創業板/主板新股首日開板估值下降。12月科創板佳馳科技/先鋒精科、創業板英思特/博苑股份上市，科創板新股首日漲幅和開板估值有所回落，創業板首日漲幅上升但開板估值下降。
投資建議：
近端已上市重點新股：
2024/12：佳馳科技（隱身涂層材料/結構件）、先鋒精科（刻蝕/薄膜沉積領域金屬零部件）
2024/11：聯蕓科技（固態硬盤主控芯片）；
2024/08：龍圖光罩（半導體掩膜版）、珂瑪科技（陶瓷加熱器）；
2024/07：科力裝備（汽車玻璃總成組件）；
2024/06：匯成真空（復合集流體設備）、達夢數據（數據庫基礎軟件）、愛迪特（口腔修復材料及數字化設備）；
2024/05：瑞迪智驅（電磁制動器/諧波減速機）
2024/04：廣合科技（服務器PCB）
2024/02：諾瓦星云(LED顯示控制系統)、成都華微(特種IC)；
2023/12：艾森股份(電鍍液及配套試劑/光刻膠及配套試劑)；
2023/11：京儀裝備(半導體專用溫控設備/半導體專用工藝廢氣處理設備/晶圓傳片設備)、麥加芯彩(風電葉片涂料引領者，借勢進軍船舶涂料市場)；
2023/9：盛科通信-U(商用以太網交換芯片)；
2023/8：華勤技術(智能硬件ODM)、廣鋼氣體(電子大宗氣體)、波長光電(精密光學組件)；
2023/7：精智達(DRAM測試)；
2023/6：阿特斯(晶硅光伏組件)、智翔金泰-U(單克隆抗體和雙特異性抗體藥物)、芯動聯科(高性能MEMS慣性傳感器)；
2023/5：中科飛測-U(半導體檢測、量測設備)；
2023/4：華曙高科（工業級增材制造設備龍頭)、晶升股份(碳化硅長晶爐)；
2023/3：茂萊光學(工業級精密光學：半導體檢測、光刻機、基因測序、AR/VR)；
2023/2：裕太微-U(以太網物理層芯片)、龍迅股份(高清視頻橋接及處理芯片)；
2023/1：百利天恒-U(雙/多特異性抗體、ADC 藥物研發）；
近端待上市新股：暫無
近端待上市新股/已獲批復重點新股：黃山谷捷、鈞崴電子、興福電子、思看科技、凱普林、電子網。
遠端深度報告覆蓋：龍圖光罩、天岳先進、廣合科技、諾瓦星云、芯動聯科、安路科技、瑞華泰、維峰電子、容知日新、澳華內鏡、廣立微、龍迅股份、鼎泰高科等。
風險提示：新股大幅波動的風險；新股業績不達預期的風險；系統性風險。
【新股市場活躍度下降，12月份創業板新股首日漲幅上升但開板估值下降】
上周新股市場科創板先鋒精科、創業板博苑股份上市。2023年初至今上市新股309只（科創板82只，創業板146只，滬深主板81只），2023年初至今實現募資3887.87億元（科創板1590.42億元，創業板1365.91億元，滬深主板931.54億元）。周內新股市場活躍度下降，近6個月上市新股周內共有12只股票錄得正漲幅(占比28.57%，前值64.29%)。
圖1：新股發行數量（個）
資料來源：Wind，山西證券研究所圖2：新股募資統計（億元）
資料來源：Wind，山西證券研究所科創板12月佳馳科技/先鋒精科上市，上周先鋒精科漲幅近5%
上周科創板先鋒精科上市，上市首日漲幅652.88%，首日開板估值83.84倍。周內先鋒精科錄得周漲幅為正，佳馳科技錄得周跌幅超-10%。
表1：上周科創板周漲幅及跌幅排名靠前新股（2024/12/09-2024/12/13，統計范圍為近6個月上市新股）
資料來源：Wind，山西證券研究所截至2024/12/13（周五），科創板11月份首發PE（攤薄）26.68倍，較10月份(19.87倍)上升；12月份科創板佳馳科技、先鋒精科上市，新股首日漲幅433.38%，較11月份(454.72%)下降；科創板12月份新股首日開板估值（TTM-PE，月度中位數）76.15倍，較11月份(171.87倍) 下降。
圖3：科創板首發PE（攤薄）月度中位數
資料來源：Wind，山西證券研究所圖4：科創板新股首日漲幅月度均值變化趨勢
資料來源：Wind，山西證券研究所圖5：科創板新股首日開板估值水平變化
資料來源：Wind，山西證券研究所創業板12月英思特/博苑股份上市，上周博苑股份漲幅超10%
上周創業板博苑股份上市，上市首日漲幅220.17%，首日開板估值43.61倍。周內慧翰股份、托普云農錄得周漲幅超10%，博苑股份、英思特錄得周跌幅超-10%。
表2：上周創業板周漲幅及跌幅排名靠前新股（2024/12/09-2024/12/13，統計范圍為近6個月上市新股）
資料來源：Wind，山西證券研究所截至2024/12/13（周五），創業板12月份首發PE（攤薄）21.95倍，較11月份（19.06倍）上升；創業板12月份創業板英思特、博苑股份上市，新股首日漲幅350.78%，較11月份(286.87%)上升；創業板12月份新股首日開板估值（TTM-PE，月度中位數）66.19倍，較11月份(70.83倍) 下降。
圖6：創業板首發PE（攤薄）月度中位數
資料來源：Wind，山西證券研究所圖7：創業板新股首日漲幅月度均值變化趨勢
資料來源：Wind，山西證券研究所圖8：創業板新股首日開板估值水平變化
資料來源：Wind，山西證券研究所主板11月健爾康/紅四方上市，上周眾鑫股份漲幅超6%
上周滬深主板無新股上市。周內眾鑫股份錄得周漲幅超6%，紅四方、巍華新材錄得周跌幅超過-2%。
表3：上周滬深主板周漲幅及跌幅排名靠前新股（2024/12/09-2024/12/13，統計范圍為近6個月上市新股）
資料來源：Wind，山西證券研究所截至2024/12/13（周五），滬深主板12月份首發PE（攤薄）10.11倍，較11月份(10.62倍)下降；滬深主板11月份健爾康、紅四方上市，11月份新股首日漲幅583.72%，較10月份(800%)下降；滬深主板11月份新股開板首日估值83.74倍，較10月份(143.61倍)下降。
圖9：滬深主板首發PE（攤薄）月度中位數
資料來源：wind，山西證券研究所圖10：滬深主板新股首日漲幅月度均值變化趨勢
資料來源：Wind，山西證券研究所圖11：滬深主板新股首日開板估值水平變化
資料來源：Wind，山西證券研究所Wind近端次新股指數成份估值較創業板估值周環比下降
上周Wind近端次新股指數成份估值較創業板為折價狀態(比值為0.93，前值1.07)，周環比下降。Wind近端次新股指數成份估值中樞（市盈率，TTM-PE中值）下降，創業板估值中樞上升。
圖12：Wind近端次新股指數成份/創業板（TTM-PE，中值）
資料來源：Wind，山西證券研究所【近端重點新股名單】
進入證監會批復環節的重點新股
截至2024/12/13（周五），已有23家公司收到證監會同意批復，我們看好：黃山谷捷（車規級功率半導體模塊散熱基板）、鈞崴電子（電流感測精密電阻及熔斷器）、興福電子（通用濕電子化學品）、思看科技（工業級3D視覺數字化產品）、凱普林（半導體/光纖/超快激光器）、電子網（電子元器件B2B綜合服務商）。
表4：已收到證監會批復的初篩重點新股名單（數據截至2024/12/13）
資料來源：Wind，山西證券研究所已發行待上市的重點新股
已發行待上市新股中，暫無建議關注。
已上市的重點新股（2023.1以來）
2023年1月份以來已上市新股，建議重點關注先鋒精科（刻蝕/薄膜沉積領域金屬零部件）、佳馳科技（隱身涂層材料/結構件）、聯蕓科技（固態硬盤主控芯片）、珂瑪科技（陶瓷加熱器）、龍圖光罩（半導體掩膜版）、科力裝備（汽車玻璃總成組件）、愛迪特（口腔修復材料及數字化設備）、達夢數據（數據庫基礎軟件）、匯成真空（復合集流體設備）、瑞迪智驅（電磁制動器/諧波減速機）、廣合科技（服務器PCB）、諾瓦星云（LED顯示控制系統）、成都華微（特種IC）、艾森股份（電鍍液及配套試劑/光刻膠及配套試劑）、京儀裝備（半導體專用溫控設備/半導體專用工藝廢氣處理設備）、麥加芯彩（風電葉片涂料引領者，借勢進軍船舶涂料市場）、盛科通信-U（商用以太網交換芯片）、波長光電（精密光學元組件）、廣鋼氣體（電子大宗氣體）、華勤技術（智能硬件ODM）、精智達（DRAM測試）、芯動聯科（高性能MEMS慣性傳感器）、智翔金泰-U（單克隆抗體和雙特異性抗體藥物）、阿特斯（晶硅光伏組件）、中科飛測-U（半導體檢測、量測設備）、晶升股份（半導體級單晶爐）、華曙高科（工業級增材制造設備龍頭）、茂萊光學（工業級精密光學：半導體檢測、光刻機、基因測序、AR/VR）、裕太微-U（以太網物理層芯片）、龍迅股份（高清視頻橋接及處理芯片）、百利天恒-U（雙/多特異性抗體、ADC藥物研發）。
表5：近端重點新股名單（2023.1以來，數據截至2024/12/13）
資料來源：Wind，山西證券研究所【遠端部分新股覆蓋】
表6：遠端已覆蓋新股名單（數據截至2024/12/13）
資料來源：Wind，山西證券研究所【風險提示】
1.新股大幅波動風險；
2.新股業績不達預期風險；
3.歷史數據不能預測未來的風險；
4.系統性風險。
分析師：葉中正
執業登記編碼：S0760522010001
分析師：李淑芳
執業登記編碼：S0760518100001
分析師：谷茜
執業登記編碼：S0760518060001
分析師：馮瑞
執業登記編碼：S0760524070001
報告發布日期：2024年12月17日
本人已在中國證券業協會登記為證券分析師，本人承諾，以勤勉的職業態度，獨立、客觀地出具本報告。本人對證券研究報告的內容和觀點負責，保證信息來源合法合規，研究方法專業審慎，分析結論具有合理依據。本報告清晰準確地反映本人的研究觀點。本人不曾因，不因，也將不會因本報告中的具體推薦意見或觀點直接或間接受到任何形式的補償。本人承諾不利用自己的身份、地位或執業過程中所掌握的信息為自己或他人謀取私利。
【免責聲明】
本訂閱號不是山西證券研究所證券研究報告的發布平臺，所載內容均來自于山西證券研究所已正式發布的證券研究報告，訂閱者若使用本訂閱號所載資料，有可能會因缺乏對完整報告的了解而對其中關鍵假設、評級、目標價等內容產生理解上的歧義。提請訂閱者參閱山西證券研究所已發布的完整證券研究報告，仔細閱讀其所附各項聲明、信息披露事項及風險提示，關注相關的分析、預測能夠成立的關鍵假設條件，關注投資評級和證券目標價格的預測時間周期，并準確理解投資評級的含義。
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