證券時報記者 趙夢橋

年內，REITs基金的發行按下了“加速鍵”，共有25只REITs產品登陸資本市場。當前，已上市的公募REITs增至54只，這意味著自2021年該業務在國內首次面世后，近一半的產品是今年發行的。

此外，已有多只產品年內分紅達到了5次，在紅利熱的背景下，REITs基金高頻次和高比例的分紅還吸引了風險偏好更低的險資布局，近期多只上市的產品戰投名單中均有保險資金的身影。有業內人士指出，公募REITs的項目資產大多有比較穩定的現金流，是險資所青睞的投資對象，盡管二級市場會有價格波動，但也符合保險資金的長線投資屬性。

REITs加速上新

12月11日，中金重慶兩江REIT在上交所順利發行上市；12月10日，工銀蒙能清潔能源REIT在深交所上市，這是全國首單國有企業陸上風電資產的基礎設施REIT，也是內蒙古首單基礎設施公募REIT。12月內還有華泰南京建鄴REIT上市，11月份有招商高速公路REIT、銀華紹興原水水利REIT等4只產品上市。

上述REITs產品順利發行上市也是年內常態化發行的縮影。據統計，年內共有25只REITs產品陸續登陸資本市場。當前，已上市的公募REITs增至54只，其中有近一半是在今年發行的。

不僅如此，在數量和發行人擴容之下，公募REITs的底層資產類型已拓展至八大類，除了傳統的保障性租賃住房、倉儲物流、交通基礎設施、園區基礎設施外，還陸續出現了能源基礎設施、生態環保、水利設施、消費基礎設施等。

二級市場方面，資金的認購熱情也持續高漲。年內上市的公募REITs中，多只產品公眾發售部分實現提前結束募集并進行比例配售，并頻繁誕生一日售罄的“日光基”，部分產品網上認購倍數甚至超過了400倍。

資金的踴躍離不開行情的升溫，自從2月份觸底并強力反彈后，近期REITs整體行情企穩，上周平均漲幅達2.59%。此外，年初至今，華夏北京保障房REIT與中金廈門安居保障性租賃住房REIT兩只產品漲近40%，嘉實中國電建清潔能源REIT、紅土創新深圳人才安居REIT以及富國首創水務REIT等也漲逾30%。

紅利熱吸引險資布局

12月13日，博時基金公告，博時招商蛇口產業園REIT基金每10份基金份額發放紅利0.2590元，本次分紅為2024年度的第2次分紅。分紅次數方面，年內華夏和達高科REIT和華夏合肥高新REIT已經完成了5次分紅，中金山東高速REIT、嘉實京東倉儲基礎設施REIT等也完成了4次分紅。

中信建投基金基金經理徐程龍表示，公募REITs的股息率一般高于國債收益率，在利率下行周期中為投資者提供了可能獲得更高和更確定收益的投資選擇。他還指出，公募REITs在我國作為一種新興的投資品種兼具股性與債性，募集的資金主要用于投資具有穩定現金流的基礎設施項目，其與股票、債券等傳統資產的相關性較低，具有收益穩定性高、投資門檻低、流動性高等優點。

穩健的分紅還吸引了風險偏好更低的險資布局，在最新上市的中金重慶兩江REIT戰投名單中，出現了中國人壽、光大永明人壽等機構。

此外，11月21日招商高速公路REIT的戰投名單中，中國人壽、平安人壽、人保壽險以及紫金財險分別通過產品賬戶或自有資金成為該REIT的戰略投資方，保險公司的戰略配售和網下配售份額之和占總份額的14.74%。

華北某公募人士指出，險資在投資方面更看重整體收益的穩定，傾向于配置多元豐富的資產，公募REITs的項目資產大多有比較穩定的現金流，是險資青睞的投資對象，盡管二級市場會有價格波動，但也符合保險資金的長線投資屬性。

冰雪經濟或是新方向

REITs類資產的加速上新離不開政策利好的加持。近日，中共中央辦公廳、國務院辦公廳發布關于推進新型城市基礎設施建設打造韌性城市的意見中提出，通過地方政府專項債券支持符合條件的新型城市基礎設施建設項目，鼓勵通過以獎代補等方式強化政策引導。按照風險可控、商業自主的原則，優化金融服務產品，鼓勵金融機構以市場化方式增加中長期信貸投放，支持符合條件的項目發行REITs。

此外，近年來大熱的冰雪經濟或將成為REITs底層資產新的布局方向。中央區域協調發展領導小組辦公室日前印發的《推動東北地區冰雪經濟高質量發展助力全面振興取得新突破實施方案》提出，引導金融機構按照市場化法治化原則加大對冰雪場地開發主體信貸支持，支持符合條件的冰雪經濟領域REITs項目發行上市。鼓勵文旅類國有企業參與冰雪經濟發展，積極引進民營資本和外資參與冰雪資源開發。

據中商產業研究院統計，市場規模方面，中國冰雪產業規模從2019年的4200億元迅速擴張到2023年的8900億元，年均復合增長率達20.65%，預計2024年冰雪產業規模將達到9700億元。目前，適合發行REITs的冰雪經濟領域基礎設施包括文旅基礎設施和消費基礎設施（如室內滑雪場）。

一家大型基金公司REITs業務相關負責人表示，公募REITs新發行資產類型多元化和發行規模持續增長，為市場源源不斷地提供了投資標的，提升了整體市場穩定性和流動性，也將為社保基金、企業年金等投資者的參與提供更多可能性。隨著中國REITs市場深化發展，政策體系不斷優化，預計市場規模會再上新臺階，為投資者提供更加豐富和便利的選擇。

創金合信基金認為，REITs市場仍處于政策紅利期。在資產選擇方面，有大量資產類別尚待開發，如數據中心、養老基礎設施等，未來具備廣闊空間。在市場體量方面，雖然目前我國公募REITs市場發行總規模已超過1500億元，但與海外成熟市場相比，仍處于起步階段，市場體量依然偏小。未來無論從資產類別、參與機構還是市場體量來看，公募REITs市場都將迎來快速發展。

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