● 本報記者 彭揚

　　中國人民銀行12月13日發布的金融統計數據顯示，今年前11個月人民幣貸款增加17.1萬億元，其中企（事）業單位貸款增加13.84萬億元。11月末，廣義貨幣（M2）余額311.96萬億元，同比增長7.1%；狹義貨幣（M1）余額65.09萬億元，同比下降3.7%；流通中貨幣（M0）余額12.42萬億元，同比增長12.7%。

　　數據顯示，11月末，我國人民幣貸款余額254.68萬億元，同比增長7.7%。分部門看，前11個月，我國住戶貸款增加2.37萬億元；企（事）業單位貸款增加13.84萬億元，其中中長期貸款增加10.04萬億元。

　　另外，前11個月我國人民幣存款增加19.39萬億元。其中，住戶存款增加12.07萬億元。

　　同日發布的社會融資數據顯示，11月末，我國社會融資規模存量為405.6萬億元，同比增長7.8%；前11個月社會融資規模增量累計為29.4萬億元，比上年同期少4.24萬億元。

　　市場機構分析，當月金融總量數據受不良資產處置、地方債務化解的影響較大，但仍保持平穩。

　　一方面，不良資產處置對信貸存量和社會融資規模均形成一定影響。銀行業信貸資產登記流轉中心披露的數據顯示，三季度以來掛牌轉讓的不良貸款未償本息及項目數均較上年同期顯著增加。

　　根據過往經驗，不良貸款核銷會導致當月各項貸款余額存量減少，進而影響未來12個月金融總量數據的同比增速。據市場機構測算，11月全國金融機構改革化險處置不良資產規模近5000億元。

　　需要指出的是，不良貸款核銷只是銀行賬務處理，銀行與企業之間的借貸關系并未改變，不直接影響實體經濟的經營活動。專家分析，11月有部分不良貸款是通過打包轉讓出售，實現不良資產整體出表，此部分不計入社會融資規模，對社會融資規模存量同比增速會有一定影響。不過，這不影響實體經濟的融資關系。從長遠看，不良貸款處置有助于金融機構化解存量風險隱患，為后續穩健經營奠定良好基礎，也會促進區域金融穩定，改善地方金融生態，提升金融服務實體經濟質效。

　　另一方面，地方化債力度加大，短期地方政府可能加速置換債務，影響信貸存量。

　　市場機構調研發現，融資平臺等主體拿到專項債資金后，大部分會在10至20天歸還債務，其中絕大部分為貸款，以免債券和貸款“兩頭付息”，估計11月全國約完成近2500億元地方債務置換，12月還將有更大規模的債務置換。

　　從地方政府和銀行機構看，專家表示，對于地方政府，債務壓力緩釋后，更有利于“輕裝上陣”發展實體經濟，對于紓解債務鏈條、暢通經濟循環、防范化解風險等都是好事，具有多重積極效應。

　　對于銀行機構，貸款的減少轉為政府債券的增加，對銀行資產的影響整體中性。債務置換雖然可能減少銀行利息收入，但地方專項債券的風險權重（20%）低于貸款（75%-100%），債務置換后將降低銀行的信用風險和資本消耗。

　　可以預期，未來有效信貸需求將逐步釋放。專家表示，隨著一攬子增量政策的密集出臺與有效實施，社會預期和市場信心正逐步回升。

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責任編輯：張文