意見(jiàn)領(lǐng)袖 | 管清友

　　2024年12月11日至12日，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議在北京召開(kāi)。會(huì)議總結(jié)了2024年經(jīng)濟(jì)工作內(nèi)容，分析研究2025年經(jīng)濟(jì)工作，確立了2025年政策基調(diào)和發(fā)力方向，其中有不少超預(yù)期、超常規(guī)的表述，重點(diǎn)應(yīng)關(guān)注以下七大信號(hào)：

　　第一，總體定調(diào)十分積極。會(huì)議對(duì)于總基調(diào)的表述在過(guò)去“穩(wěn)中有進(jìn)”的基礎(chǔ)上增加了“以進(jìn)促穩(wěn)”，較以往有明顯的突破。會(huì)議提出“實(shí)施更加積極有為的宏觀政策”，并提出“加強(qiáng)超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)”，而此前只有脫貧攻堅(jiān)戰(zhàn)才有“超常規(guī)”的表述，凸顯了中央的決心。會(huì)議肯定了前期政策成效，認(rèn)為2024年9月26日中央政治局會(huì)議以來(lái)的一攬子增量政策助力經(jīng)濟(jì)明顯回升。預(yù)計(jì)后續(xù)政策層面會(huì)加大逆周期調(diào)控力度，核心是促進(jìn)物價(jià)合理回升，實(shí)質(zhì)性加碼的政策組合正在路上；2025年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增長(zhǎng)目標(biāo)或?yàn)?%左右，有助于市場(chǎng)預(yù)期好轉(zhuǎn)和情緒修復(fù)。

　　第二，貨幣政策方面提出“實(shí)施適度寬松的貨幣政策”。此前，央行僅在國(guó)際金融危機(jī)后的2009—2010年實(shí)施過(guò)“適度寬松”的貨幣政策。自2012年以來(lái)，央行的貨幣政策定調(diào)一直是“穩(wěn)健”，寬松相對(duì)謹(jǐn)慎克制，相機(jī)抉擇。在筆者看來(lái)，此次會(huì)議將貨幣政策定調(diào)為“適度寬松”，預(yù)示著2025年降準(zhǔn)降息空間值得期待，或?yàn)?0年來(lái)最大幅度，股債雙牛行情可期，尤其是在通脹回升之前，債券收益率下行趨勢(shì)較為確定，對(duì)人民幣匯率雙向波動(dòng)的容忍度會(huì)進(jìn)一步提升。

　　第三，財(cái)政政策方面提出“實(shí)施更加積極的財(cái)政政策”，較此前增加了“更加”。上一次對(duì)于財(cái)政政策這樣的定調(diào)還是在2020年7月召開(kāi)的中央政治局會(huì)議，當(dāng)年赤字率突破3%，并發(fā)行萬(wàn)億元抗疫特別國(guó)債。此次會(huì)議對(duì)于財(cái)政政策的表述表明財(cái)政政策空間已經(jīng)打開(kāi)，主要發(fā)力點(diǎn)是提高赤字率、增發(fā)超長(zhǎng)期特別國(guó)債、擴(kuò)大專項(xiàng)債投向。預(yù)計(jì)2025年赤字率為3.8%—4%，專項(xiàng)債或超4萬(wàn)億元，特別國(guó)債或超2萬(wàn)億元，廣義財(cái)政支出將延續(xù)發(fā)力，但具體規(guī)模體量需要2025年3月兩會(huì)進(jìn)一步確認(rèn)。

　　第四，消費(fèi)政策方面提出“大力提振消費(fèi)”“全方位擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求”。“大力提振消費(fèi)、提高投資效益，全方位擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求”位于2025年重點(diǎn)任務(wù)的第一項(xiàng)，足見(jiàn)中央對(duì)擴(kuò)大內(nèi)需的重視程度，這也是當(dāng)前復(fù)雜外部環(huán)境下的應(yīng)對(duì)之舉和構(gòu)建以國(guó)內(nèi)大循環(huán)為主體、國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局的應(yīng)有之措。同時(shí)，在“兩新”（大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新）政策加力的背景下，預(yù)計(jì)2025年更新?lián)Q新的支持力度和范圍會(huì)進(jìn)一步加大，補(bǔ)貼范圍從家電家居、汽車、機(jī)械向消費(fèi)電子等擴(kuò)散。

　　第五，產(chǎn)業(yè)政策方面，“以科技創(chuàng)新引領(lǐng)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展”將是2025年經(jīng)濟(jì)工作的關(guān)鍵方向。開(kāi)展“人工智能+”行動(dòng)，培育未來(lái)產(chǎn)業(yè)，建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，支持新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)，既能為短期經(jīng)濟(jì)發(fā)展貢獻(xiàn)力量，有助于經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，也能實(shí)現(xiàn)科技自主可控，提升國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。此外，會(huì)議還提出“綜合整治‘內(nèi)卷式’競(jìng)爭(zhēng)”，有助于避免產(chǎn)能過(guò)剩和無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)。

　　第六，樓市股市方面，“穩(wěn)住樓市股市”的提法也是歷史首次，并放在對(duì)2025年工作定調(diào)的開(kāi)頭部分，表明樓市和股市定位提升。此前僅有2018年4月召開(kāi)的中央政治局會(huì)議要求“推動(dòng)信貸、股市、債市、匯市、樓市健康發(fā)展”。此次會(huì)議使用的“穩(wěn)住”這一表述較2024年9月26日中央政治局會(huì)議的“地產(chǎn)止跌回穩(wěn)”“努力提振資本市場(chǎng)”提出了更高的要求，表明中央希望實(shí)現(xiàn)地產(chǎn)軟著陸和股市慢牛，并將樓市股市作為“穩(wěn)定預(yù)期、激發(fā)活力”的重要抓手。核心原因是地產(chǎn)和股市是居民財(cái)富的重要構(gòu)成來(lái)源，地產(chǎn)與地方政府投資，地產(chǎn)和股市與消費(fèi)意愿、核心城市?社會(huì)消費(fèi)品零售等息息相關(guān)。地產(chǎn)政策的主要著力點(diǎn)是城中村和危舊房改造；股市當(dāng)務(wù)之急則是打通中長(zhǎng)期資金入市卡點(diǎn)堵點(diǎn)。

　　第七，改革舉措方面提出“發(fā)揮經(jīng)濟(jì)體制改革牽引作用，推動(dòng)標(biāo)志性改革舉措落地見(jiàn)效”。會(huì)議明確開(kāi)展規(guī)范涉企執(zhí)法專項(xiàng)行動(dòng)，直面部門企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)困難等困難和挑戰(zhàn)，有助于進(jìn)一步提振市場(chǎng)信心。2025年是黨的二十屆三中全會(huì)精神的落地之年，宜密切關(guān)注市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制改革、財(cái)稅改革、國(guó)企改革、全面創(chuàng)新體制改革等動(dòng)向。

　　來(lái)源：《中國(guó)外匯》2024年第24期

　　(本文作者介紹：如是金融研究院院長(zhǎng)、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家。)