◎記者 王彥琳

　　10月11日，市場再度縮量調整。上證指數盤中一度跌破3200點，滬深兩市全天成交額1.57萬億元，較前一個交易日縮量5710億元。前期漲幅較大的半導體、大金融板塊自高位回落。展望后市，行情將如何演繹？如何尋覓投資主線？

　　回顧來看：9月24日，“一行一局一會”釋放多重利好政策；9月26日，中共中央政治局召開會議，分析研究當前經濟形勢，部署下一步經濟工作，會議傳遞出許多重要信息和政策信號——一系列重磅利好政策催化下，市場展開強勢反彈，A股多個指數單日漲幅及周漲幅、日成交額均創下歷史紀錄。

　　不過，在多個交易日大幅反彈之后，市場走向震蕩分化。展望后市，綜合多家機構觀點來看，市場經過普漲修復后，可能會進入波動調整階段，后續建議關注政策持續加碼的效果以及基本面改善等因素。

　　天風證券認為，造成10月8日至9日大盤陰線主要因素在于增量資金行情，大盤快速拉升引起的多頭止盈，財政政策預期與現實的波動是次要因素。后續財政政策對行業結構有重要指引：若側重于基建類投資拉動，那么上游周期類尤其是國內定價的資源板塊可能會相對走強；若明顯偏向于消費民生，消費和各大行業龍頭仍或走強；若以上兩類均不突出，那么可能偏向產業政策，重視信創板塊。

　　“近期行情高位震蕩拉鋸，為投資者提供了充分換手和行業切換的時間窗口。”天風證券稱。

　　中泰證券認為，市場走勢可能會經歷普漲、分化和基本面驗證三個階段：普漲階段主要是風險偏好和微觀流動性推動的估值修復行情，目前處于中后期；普漲行情之后，市場可能會進入結構分化的行情，風格從大盤向小盤切換；第三階段則是基本面與估值驗證的行情，業績彈性大的方向較為受益。

　　具體配置方面，中泰證券表示：目前行情處于第一階段中后期，受充裕的微觀流動性影響，仍可關注大盤藍籌，包括非銀金融、消費、房地產和上游資源的龍頭；第二階段建議把握資本市場服務實體經濟這條主線，核心關注半導體、高端制造、醫藥、AI、國資央企等方向；第三階段把握業績彈性這一線索，關注消費、上游資源、建筑建材等順周期方向的中小市值標的。

　　招商證券認為，縱觀歷次指數級別大漲后的主線，無外乎圍繞政策、宏觀趨勢、產業趨勢和增量資金展開。如果后續經濟穩增長政策持續出臺且超預期，勝率最高的主線是各行業高質量龍頭策略，類似中證A50等，ETF作為目前的主力增量資金，對這個策略形成資金面的加持，勝率較高。如果后續經濟基本面保持穩定，則投資者會尋找產業發展主線，目前來看全社會智能化，國家安全、人口老齡化是最重要的產業趨勢。

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責任編輯：江鈺涵