來源：華夏時報

　　記者 馮櫻子 北京報道

　　“存款搬家”背后，銀行理財產(chǎn)品規(guī)模驟然崛起。

　　近日，普益標準數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2024年4月30日，銀行理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為28.42萬億元，環(huán)比增加2.34萬億元。

　　對于理財市場單月增長超2萬億元的成績，業(yè)內(nèi)用“大超預期”來形容。

　　中信證券首席經(jīng)濟學家明明分析，銀行理財規(guī)模止跌回升背后，首先是持續(xù)突出的理財收益吸引投資者，其次是存款降息的影響逐漸顯現(xiàn)，最后是手工補息被限制后，不少資金涌入理財。

　　銀行理財規(guī)模驟然崛起

　　市場認為，受存款“搬家”影響，M2、M1增速持續(xù)走低。央行數(shù)據(jù)顯示，前4個月人民幣存款增加7.32萬億元，相較于一季度的11.24萬億元減少3.92萬億元，相當于4月單月存款減少近4萬億元。

　　而大規(guī)模的存款搬家推動了理財規(guī)模的“超預期增長”。

　　招聯(lián)首席研究員董希淼對《華夏時報》記者表示，M2增速下降，其中重要的原因是存款向理財產(chǎn)品分流。在M2中占大頭的是企業(yè)和居民存款。隨著近期理財市場回暖、投資收益率上升，居民購買理財產(chǎn)品熱情回升，居民存款加速轉(zhuǎn)化為理財產(chǎn)品。

　　中信證券研報中顯示，2018——2023年4月環(huán)比增長均值為1.87萬億元，而今年4月環(huán)比增幅遠超過去五年的均值。

　　而剔除1.2萬億元的季節(jié)性修復外，3——4月凈增長1.75萬億元，也遠超2018——2023年3——4月0.29萬億元的凈增長均值。

　　此外，根據(jù)中信證券研究部測算數(shù)據(jù)顯示，今年4月理財環(huán)比增速創(chuàng)2016年以來新高，達11.2%。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，理財規(guī)模創(chuàng)新高是低息環(huán)境下“存款搬家”勢頭的延續(xù)及收益率比較優(yōu)勢的結(jié)果。

　　“大行3年期定存掛牌利率僅1.95%，甚至低于大部分現(xiàn)金理財收益，理財性價比進一步提高，吸引了大量的資金。”一名銀行業(yè)內(nèi)分析人士表示。

　　普益標準研究員李霞也認為，4月以來，理財產(chǎn)品規(guī)模增量超2萬億元，很大程度是因為銀行下調(diào)定期存款利率，存款降息促使資金流向銀行理財。

　　“隨著理財產(chǎn)品規(guī)模上升，債市情況良好，破凈率也有所下降。雖然4月債市出現(xiàn)回調(diào)，產(chǎn)品凈值出現(xiàn)一定下跌，但近來理財產(chǎn)品抗波動能力有所提升，受到的影響相對較小。”李霞說道。

　　光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華也對《華夏時報》記者表示，4月以來銀行理財規(guī)模增長明顯，主要是因為存款利率下降，理財凈值整體修復，加上權(quán)益市場波動，均提升了理財產(chǎn)品吸引力。另外，金融機構(gòu)也在積極創(chuàng)新產(chǎn)品和營銷，提高投資者配置意愿。

　　目前，根據(jù)第三方統(tǒng)計機構(gòu)普益標準提供的數(shù)據(jù)，截至4月底，全市場存續(xù)封閉式固定收益類理財產(chǎn)品近1個月年化收益率平均水平達到4.08%，近3個月、近6個月、近1年的年化收益率分別為4.39%、4.52%、3.96%。

　　此外，多名業(yè)內(nèi)人士提到，手工補息被禁止，大量資金溢出到性價比較高的銀行理財產(chǎn)品。

　　其中，明明表示，在手工補息等政策推動下，社融“擠水分”，部分空轉(zhuǎn)套利的企業(yè)存款提前還貸，手工補息等高息攬儲行為被監(jiān)管禁止，且存量部分的后續(xù)補息也禁止支付，類活期的協(xié)定存款大量支取，用于提前還貸或者溢出到性價比較高的銀行理財產(chǎn)品，大規(guī)模的“存款搬家”重現(xiàn)。

　　理財機構(gòu)間競爭或進一步加劇

　　銀行理財和公募基金兩類市場規(guī)模齊增的同時，對于“資管一哥”位置的爭奪也成為市場關(guān)注的熱點。

　　受到“破凈潮”影響，銀行理財行業(yè)規(guī)模自2022年年中出現(xiàn)回落，在2023年6月末理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模同比降幅達到了13.07%，存續(xù)規(guī)模首次被公募基金超越。

　　此后一段時間二者之間的差距逐漸拉大，公募基金也坐穩(wěn)了“資管一哥”位置，穩(wěn)居我國資管行業(yè)第一大行業(yè)。

　　今年3月初，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2024年2月底，我國公募基金管理總規(guī)模達29.3萬億元，創(chuàng)歷史新高。

　　對比來看，根據(jù)普益標準的數(shù)據(jù)，截至2024年2月底，銀行理財?shù)拇胬m(xù)規(guī)模約為27.14萬億元，與公募基金相差2.17萬億元。而在去年11月末，兩類資管機構(gòu)的規(guī)模差距一度縮小到0.71萬億元。而今年一季度權(quán)益市場的快速轉(zhuǎn)暖，讓兩者的規(guī)模差距擴大。

　　對此，濟安金信基金評價中心主任王鐵牛表示，股票市場反彈導致權(quán)益型公募基金凈值規(guī)模回升，貨幣型基金、債券型基金也保持了增長，而銀行理財產(chǎn)品在權(quán)益配置占比較少，這也是從規(guī)模角度差距拉大的原因之一。

　　而此次大規(guī)模“存款搬家”，銀行理財產(chǎn)品規(guī)模大幅上漲，二者差距也將縮小。

　　對此，睿智新虹理財研究院的報告中表述，公募基金在權(quán)益類產(chǎn)品上擁有較明顯的優(yōu)勢，如果股市回暖，兩者差距可能會進一步拉大。但隨著存款利率的下調(diào)，理財可能繼續(xù)替代存款，所以理財增長潛力很大。同時，隨著部分大行的發(fā)力，理財規(guī)模也有望重新反超。

　　實際上，公募基金、銀行理財產(chǎn)品在風險收益分布特征、客群、資金來源、投資等都存在較大差異。

　　對于未來發(fā)展，業(yè)內(nèi)觀點普遍認為，為了滿足投資者的需求，兩類機構(gòu)既要差異化競爭，也需要謀求合作、共同成長。

　　王鐵牛表示，目前銀行理財主要配置是在現(xiàn)金管理類和債券型理財產(chǎn)品為主，適合客戶一般風險偏好水平較低，更加追求穩(wěn)健收益；而公募基金在權(quán)益類投資方面更具優(yōu)勢。

　　有基金公司從業(yè)人員認為，未來有望加大銀基合作力度。例如，銀行理財產(chǎn)品可以整合公募基金的投資管理能力，通過與公募基金合作，提供權(quán)益類資產(chǎn)投資管理服務，滿足投資者對于多樣化投資的需求。公募基金可以利用銀行理財產(chǎn)品的銷售網(wǎng)絡和客戶資源，拓展投資者群體。

　　上述從業(yè)人員還表示，雙方還可以在投研能力建設(shè)、產(chǎn)品創(chuàng)新和信息共享、投資者教育等方面展開合作，共同提高投資者的投資體驗和滿意度，構(gòu)建更緊密的競合關(guān)系。

　　此外，對于銀行理財?shù)陌l(fā)展，明明認為，銀行理財規(guī)模擴大的過程中，若要進一步健康發(fā)展，銀行還需要合理規(guī)劃設(shè)計產(chǎn)品結(jié)構(gòu)布局，滿足不同的投資者需求，提升客戶的投資體驗；注重投資者教育和投資者識別，打破剛兌思維，嚴禁虛假宣傳；提升投研能力，優(yōu)化市場跟蹤、風控管理等流程制度。

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責任編輯：劉天行