來源：華爾街見聞
周三即將到來的美國4月CPI數(shù)據(jù)是本周市場關(guān)注的焦點。分析認(rèn)為，周三的CPI數(shù)據(jù)對于塑造美聯(lián)儲政策和全球金融市場前景極為關(guān)鍵，全球市場或?qū)⒂瓉碜儽P點。
預(yù)計4月CPI將有所緩和
目前市場普遍預(yù)期4月CPI將有所緩和，一些著名交易部門警告投資者，應(yīng)該為股市可能的平靜打破做好準(zhǔn)備。有分析師認(rèn)為，市場能否持續(xù)反彈，可能取決于CPI數(shù)據(jù)公布后，投資者是否對降息持積極態(tài)度。
摩根大通分析師表示，周三公布CPI數(shù)據(jù)后，標(biāo)普500指數(shù)將在任一方向上波動1%。分析師說表示：“關(guān)鍵風(fēng)險是CPI數(shù)據(jù)過熱。但即將公布的宏觀數(shù)據(jù)創(chuàng)造了雙向風(fēng)險——一方面是意料之外的強勁增長推動通脹擔(dān)憂，另一方面是較弱增長引發(fā)衰退或‘滯漲’擔(dān)憂。”
還有分析師認(rèn)為，考慮到進一步加息已被排除在外，股市可能能夠承受更高的通脹。符合預(yù)期的數(shù)據(jù)也應(yīng)該是對市場也是積極的，至少在短期內(nèi)消除了通脹的障礙。
此前，摩根士丹利、渣打分析師認(rèn)為，周三的CPI數(shù)據(jù)會低于預(yù)期。
摩根士丹利首席經(jīng)濟學(xué)家Seth Carpenter指出，住房通脹占核心CPI的40%，占核心PCE的18%，因此，無論住房通脹怎么走，整個CPI數(shù)據(jù)都可能跟隨。
該行認(rèn)為，目前的租金數(shù)據(jù)非常疲軟，盡管去年移民激增，但多戶公寓的空缺率正在接近歷史高點，住房通脹已經(jīng)釋放出下行的信號，周三美國CPI會“大幅低于預(yù)期”。此外，由于此前的季節(jié)性調(diào)整因素，導(dǎo)致一季度通脹數(shù)據(jù)比實際狀況更高，這一點會在后期得到修正。
渣打銀行分析師此前也表示，住房通脹可能很快下行，并且拉動核心通脹下行。
“軟著陸交易”回歸
許多投資者認(rèn)為，如果通脹放緩，美債的上漲空間將大于美股。盡管股市已接近歷史紀(jì)錄，但10年期美債收益率仍遠高于年初低于4%的水平。
最近幾個月，持續(xù)的通脹問題一直困擾著投資者。交易員在2024年初曾押注最多可降息六次，但隨后由于CPI持續(xù)超出預(yù)期，他們不得不迅速縮減這些押注。這在四月份動搖了股市，并使得債券收益率升至11月以來的最高水平。
許多投資者表示，四月份的就業(yè)報告緩解了他們的一些擔(dān)憂，因為較冷的勞動市場最終應(yīng)該會導(dǎo)致價格增長更加溫和。現(xiàn)在，只需要實際的通脹數(shù)據(jù)來支持這一點。
TD Securities美國利率策略主管Gennadiy Goldberg表示：“CPI報告可能會大大推進降息即將到來的說法。”
分析認(rèn)為，股票和債券之間有著緊密的聯(lián)系。國債收益率在很大程度上受到投資者對美聯(lián)儲設(shè)定的短期利率預(yù)期的影響。反過來，股票價格部分受到投資者衡量持有美債到期可獲得的無風(fēng)險回報的影響。
道指本月已上漲4.3%，距離3月底創(chuàng)下的紀(jì)錄高點僅低1%。債券價格的上漲使得10年期美國國債的收益率從4月底的4.7%下降到4.479%。
由于利率上升幅度超出投資者預(yù)期并持續(xù)時間比預(yù)期長，債券回報在過去幾年中令人失望。盡管如此，每當(dāng)有通脹緩解的跡象出現(xiàn)，投資者都會迅速購買債券，急于在美聯(lián)儲開始降息前鎖定4%-5%的收益率。
富蘭克林收益投資者的首席投資官Ed Perks表示，如果數(shù)據(jù)顯示通脹趨緩，他預(yù)計短期美債的收益率可能下降0.2至0.25個百分點，長期美債的收益率可能下降0.1至0.2個百分點。
與此同時，他表示：“鑒于當(dāng)前的股票估值，股票顯著上漲的難度較大。”因此，他補充說，如果通脹再次高于預(yù)期，股票可能有更大的下跌空間。
Key Private Bank的首席投資官George Mateyo則表示，鑒于糟糕的報告可能會同時傷害美國股市和債市，擁有非常規(guī)資產(chǎn)——如房地產(chǎn)、通脹保護債券或國際股票——以對沖再次出現(xiàn)高通脹讀數(shù)仍然是明智的。
他說：“我們認(rèn)為通脹將有些頑固。”
歐股市場也將迎來變盤點
摩根士丹利日前發(fā)布研報稱，歐股市場從2023年底開始的由債券收益率敏感型股票主導(dǎo)的“圣誕老人”行情最近又回來了，而本周的美國CPI數(shù)據(jù)將是決定這一交易成敗的關(guān)鍵催化劑。
研報認(rèn)為，債券收益率敏感型股票表現(xiàn)復(fù)蘇的幾個歷史前提條件已經(jīng)滿足：首先是股票-債券收益率反相關(guān)性飆升至歷史高點，加上盈利修正廣度觸底/復(fù)蘇、宏觀指標(biāo)改善、技術(shù)面超賣、美聯(lián)儲降息預(yù)期的重大重新定價。此外，市場中一些最為債券收益率敏感的部分，如房地產(chǎn)的信貸利差已顯著收窄，這是股票表現(xiàn)的良好先行指標(biāo)。
然而，這一類股持續(xù)反彈的最重要前提仍是美國通脹數(shù)據(jù)的減緩。研報表示，目前已看到初步跡象，最近的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)低于預(yù)期以及上周失業(yè)救濟申請的增加均有助于歐股債券收益率敏感型股票的初步復(fù)蘇。
盡管如此，周三的美國CPI數(shù)據(jù)將是關(guān)鍵催化劑。摩根士丹利預(yù)期，4月核心CPI環(huán)比增長將減緩至0.29%（上次為0.36%，預(yù)期為0.3%），符合或低于預(yù)期的數(shù)據(jù)將推動歐股債券收益率敏感型股票的持續(xù)反彈。
風(fēng)險提示及免責(zé)條款
市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。本文不構(gòu)成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標(biāo)、財務(wù)狀況或需要。用戶應(yīng)考慮本文中的任何意見、觀點或結(jié)論是否符合其特定狀況。據(jù)此投資，責(zé)任自負(fù)。
責(zé)任編輯：歐陽名軍
VIP課程推薦
APP專享直播
熱門推薦
收起
24小時滾動播報最新的財經(jīng)資訊和視頻，更多粉絲福利掃描二維碼關(guān)注（sinafinance）
